中国行业发展报告

　　2月11日，金融时报讯，开年以来银行理财市场出现新一轮费率下调趋势，多家国有银行、股份制银行及城商行旗下理财公司集中发布费率优惠公告，管理费与销售服务费持续走低，部分产品阶段性出现“双零费率”现象。降费范围主要集中在固定收益类与现金管理类产品，意在增强对存款到期资金与稳健型投资需求的承接能力。数据显示，2025年末银行理财市场存续规模超过33万亿元，较年初保持两位数增长。在低利率环境与同业竞...

　　2月10日，证券时报讯，2月9日，沪深北交易所同步推出再融资优化一揽子举措，围绕提高融资效率、支持科技创新与强化全过程监管三条主线展开。在制度安排上，将科创板、创业板已较为成熟的“轻资产、高研发投入”认定标准延伸至主板市场，明确实物资产占比、研发投入比例等量化指标，并适度放宽补充流动资金与偿债比例限制，引导资金更多投向研发与核心技术领域。同时，对不同发展阶段的创新企业实施差异化融资支持，...

　　2月9日，财联社讯，在城投债整体审核趋严背景下，近期注册额度与审批进度出现边际改善。企业预警通数据显示，2025年12月城投债注册规模约4608亿元，环比增加57%；2026年1月进一步升至约5453亿元，环比再增18%。分市场看，交易所注册规模近三个月持续上升，银行间市场亦保持平稳扩张。在审批环节，受理与反馈阶段项目金额明显增加，交易所反馈时间由此前约87天缩短至约69天，银行间市场反馈时间亦小幅下降，显示审核...

　　2月6日，21财经讯，年初以来券商债券融资明显提速，行业通过密集发债补充资本与流动性。数据显示，截至2026年2月4日，已有46家券商在境内发行债券120只，合计发行规模约3168亿元，同期偿还规模约941亿元，净融资额约2227亿元。自2026年1月1日以来，至少12家券商获得公开发行公司债、次级债及科技创新公司债等批文，合计获批额度约3400亿元。头部机构发行规模居前，部分公司单家发行量超过300亿元。同时，境外融资渠...

　　2月6日，中证金牛座讯，2月6日，深交所发布2025年ETF市场发展白皮书。白皮书显示，截至2025年12月31日，境内ETF总规模突破6万亿元，较2024年末增长62%。ETF占股票市场流通市值比重由2024年12月31日的4.58%提升至2025年12月31日的6.10%，在资本市场中的配置功能持续增强。从产品结构看，2025年全年ETF创新产品持续覆盖新质生产力等重点领域，宽基ETF整体规模增长17%，行业主题ETF规模增长82%，债券ETF在科创债等产品...

　　2月5日，新华财经讯，2026年1月全国地方政府债券发行规模达8633.50亿元，同比增长约54.84%，发行节奏明显前置，呈现“量质并重”特征。其中一般债发行1874.98亿元，专项债发行6758.51亿元，资金重点投向市政建设、交通基础设施、产业园区及社会事业等关键领域。从区域分布看，四川、广东、浙江、山东等经济活跃地区成为发行主力。发行成本方面，1月地方债平均发行利率约2.19%，处于相对低位，叠加期限结构延长，加权...

　　2月5日，证券日报讯，近日，在沪澳两地政府支持下，“2026国际债券年会暨沪澳跨境ESG合作大会”召开。会议围绕跨境绿色融资与ESG治理协同展开，中美绿色基金管理有限公司董事长徐林提出三项建议：推动中外绿色标准互认、促进ESG数据标准化管理、搭建一站式跨境发债服务平台，以提升中国绿色产业对接国际资本的效率与可比性。会上，MOX澳交所与祺鲲科技共同宣布“离岸绿色债券直通车”平台上线，平台依托MOX联通境内...

　　2月5日，证券时报讯，近日，，受监管层对“去通道化”要求持续强化影响，私募MOM（管理人中管理人）产品新增备案已被叫停。此前在中长期资金入市引导及量化策略相对稳健表现的背景下，保险资金等机构通过MOM模式间接配置私募策略，推动该类产品在2024年至2025年间备案数量显著增加，2025年新增备案达58只，创历史新高。然而，监管部门担忧部分MOM业务在实践中偏离主动管理本质，演变为仅提供账户与牌照服务的“通道...

　　2月5日，上海证券报讯，近日，国际金价出现快速上行、急速回调及再度反弹的高频波动，对部分挂钩黄金的银行理财产品净值形成直接传导，也对理财机构的资产配置能力构成现实检验。多家理财机构与学界人士认为，金价短期剧烈波动更多源于资金拥挤与预期博弈，并未改变其在组合中的长期对冲属性。在产品设计层面，黄金通常以“卫星资产”形式围绕债券等核心资产运行，配置比例多控制在5%至15%之间，通过动态管理与衍生...

　　2月4日，上海证券报讯，在利率市场化持续推进与债券市场波动加大的背景下，境内外机构对人民币利率风险管理需求显著提升，“互换通”业务规模持续扩容。上海清算所数据显示，2025年第四季度“互换通”累计清算量达1.33万亿元，全年累计清算5.3万亿元，同比增加45%，自上线以来累计清算规模接近10万亿元；截至2025年末，参与机构达110家，覆盖中国（含港澳台）、欧洲、美国、澳大利亚及东南亚等多个国家和地区，已成...

　　2月4日，证券日报讯，近日，北交所2025年年度业绩预告披露工作收官，共有123家上市公司发布业绩预期，其中75家公司预计实现盈利，整体盈利面超过六成，显示中小创新企业经营韧性与结构性活力持续显现。在业绩表现类型中，预增、扭亏及略增企业数量占据一定比例，部分企业通过优化客户与产品结构、强化成本控制、提升精益化管理水平等方式实现利润改善。另有企业受募投项目投产、生物性资产处置损失减少及投资损失下...

　　2月4日，上海证券报讯，2026年开年以来，公募基金公司自购行为明显增多，行业整体呈现积极态势。截至2月3日，共有24家基金公司实施自购，累计规模达4.06亿元，其中超过八成资金流向股票型与混合型等权益类产品，债券型、FOF及QDII产品占比较小。从机构分布看，睿远基金自购金额达到1亿元，广发基金、招商基金、易方达基金等多家公司亦有不同规模投入。自购方式以认购旗下发起式基金为主，多数公司承诺持有期限不少于...

　　1月30日，证券日报讯，尽管“固收+”产品整体扩容，但以高比例配置可转债为特征的可转债基金在2025年四季度出现规模下滑。Wind数据显示，截至2025年末，38只主动管理可转债基金规模约581.01亿元，四季度减少约25亿元；2只可转债ETF规模约610亿元，四季度减少约91亿元，两类合计缩水约116亿元。值得关注的是，可转债基金业绩并未显著走弱，四季度多数产品净值仍实现正增长。结构性变化在于，可转债ETF规模已反超主动...

　　1月30日，中证金牛座讯，继1月29日相关项目受理后，首批商业不动产REITs正式完成申报并获中国证监会及交易所受理，标志我国公募REITs底层资产类型首次扩展至商业不动产领域。首批项目涵盖保利发展、锦江国际集团、上海地产、陆家嘴集团、凯德、唯品会、砂之船、银泰百货等主体，涉及商业综合体、零售、办公及酒店等多元业态，分布于上海、广州、深圳等核心城市。披露文件显示，多数项目运营年限较长、出租率和现金流...

　　2月2日，新华财经讯，近日，北京金融资产交易所披露，2026年1月其集中簿记建档系统运行平稳，共完成债券发行967笔，发行金额合计8726.03亿元，为企业年初债务融资提供重要通道。在交易报价方面，当月共21个交易日，债券交易系统累计报价3922条，日均约187条，较上月有所增加，显示市场机构参与度持续提升。从收益率水平看，整体报价收益率较前月略有回落，中期票据、短期融资券及超短期融资券在报价中保持一定活跃度...

　　2月3日，证券日报讯，近日，在贵金属价格波动加剧背景下，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行及邮储银行等国有大型商业银行集中发布公告，对黄金相关个人投资业务进行规则调整与风险提示，措施涵盖提高起存门槛、实施交易限额管理、强化风险承受能力测评及发布投资警示等多个方面。部分银行对非交易日积存业务设置动态限额，对个人黄金积存业务起点金额进行上调，同时明确不同风险评级客户的业务办理...

　　1月30日，上海证券报讯，1月29日，证监会正式受理首批三只商业不动产REITs申报，分别来自华安基金、汇添富基金与中金基金，标志着我国商业不动产REITs试点进入实质推进阶段。三只产品均计划在上交所上市，底层资产涵盖酒店、办公楼及奥特莱斯商业体，募集规模合计超130亿元，预计将进一步丰富公募REITs资产类型。从项目结构看，华安产品以全国多城酒店资产为底层，强调分散化与运营稳定性；汇添富产品聚焦上海核心办...

　　1月29日，国际金融报讯，券商债券融资在年初呈现加速态势。Wind数据显示，1月1日至28日，40家券商累计发债规模达2278.2亿元，较2025年同期增长逾两倍。多家券商密集获得发债批文，融资用途涵盖补充资本金、优化债务结构及支持业务扩张，其中头部机构融资规模优势明显，单笔批文额度屡创新高。业内人士指出，在低利率环境下，券商抓住窗口期锁定低成本资金，以应对资本消耗型业务扩展需求。发债品种也趋于多元，永续...

　　1月28日，证券时报讯，在2025年银行理财市场规模全年增加超过3.3万亿元的背景下，中小银行自营理财却加速收缩并进入集中出清阶段。证券时报统计显示，截至1月27日，已披露2025年末自营理财数据的36家中小银行中，有33家存续规模同比下降，其中8家降幅超过50%，部分银行自营理财规模已降至10亿元以内。银行业理财登记托管中心数据显示，2025年银行机构自营理财存续规模降至2.58万亿元，同比下降29.12%，规模压降约1.0...

　　1月29日，证券时报讯，据中国证券投资基金业协会数据，截至2025年12月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家、取得公募资格的资产管理机构15家，公募基金资产净值合计达37.71万亿元，单月增加约6957亿元，规模已连续9个月刷新历史纪录。从结构看，多数基金类型规模保持扩张，其中债券基金成为主要增量来源，单月净值增加超过4000亿元；权益类基金在当月资产净值亦有明显提升。与此同时，公募F...

　　1月27日，经济参考报讯，近日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2025）》显示，截至2025年末，理财市场存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15%，全年新增规模约3.3万亿元，市场运行呈现前低后高态势。机构层面，理财公司存续规模30.71万亿元，占比达92.25%，行业集中度进一步提升。规模增长主要受存款“脱媒”与存续浮盈释放支撑，下半年增量占全年近八成。收益方面，2025年理财产品累计...

　　1月28日，证券日报讯，2026年开年以来，地方债券发行节奏明显前移。数据显示，截至1月27日，各地已发行地方债券规模合计5847亿元，其中新增专项债券约1962亿元，占比约三分之一。在已发行基础上，多地同步公布一季度发行计划，江苏、四川、山东等省份计划一季度发行地方债规模合计达2.593万亿元，处于近三年同期高位水平，体现出财政政策靠前发力的特征。从结构看，一季度计划发行的债券中，新增专项债券约7644亿元...

　　1月23日，中国经营报讯，中诚信绿金数据显示，截至2025年年末，国内市场累计发行绿色债券超过3000只，累计发行规模约5.24万亿元。2025年全年，国内市场共发行647只绿色债券，发行规模达10784.33亿元，较2024年明显回升，发行只数同步增长，显示绿色债券一级市场活跃度增强。结构上看，2025年绿色债券发行节奏更为均衡，未呈现明显的集中式“冲量”特征；品种方面，绿色金融债仍为发行规模的主要贡献品类，绿色中期票...

　　1月23日，中国证券报讯，2025年四季度公募基金管理规模环比增长超1.3万亿元，行业总规模达到37.26万亿元。其中，货币基金、债券基金、商品基金与指数基金成为规模扩张的主要动力。数据显示，货币市场基金在收益率持续下行背景下仍实现规模环比增长5711.93亿元，债券型基金规模环比增长4469.44亿元；股票基金规模增长1550.81亿元，增量主要来自指数型股票基金；商品基金规模亦增长1341.06亿元，混合基金则出现规模回...

　　1月23日，财新讯，1月23日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，自2026年3月1日起施行，并设置一年实际过渡期。业绩比较基准被定义为表征基金产品投资风格、衡量业绩表现并约束投资行为的参考标准，旨在纠正过去部分基金存在的风格漂移、主题错配等问题。指引明确，基准要素与权重应当符合基金合同关于投资目标、投资范围、策略及比例限制等约定，并与主要资产类别、地区、市场结构和货币类型相匹...

　　1月23日，财联社讯，券商在2026年开年即呈现“获批、发行双提速”的融资扩张态势。数据显示，截至1月22日，年内券商债券发行规模已达2270.20亿元，同比大幅增长209.29%；同时，7家券商新获批发债额度合计1410亿元，为后续融资提供充足储备。从获批额度看，申万宏源证券以600亿元居首，银河证券获批350亿元，广发证券与东方财富证券各获批200亿元，部分额度包含科创债品种，体现政策导向对科技金融支持的延续。实际发...

　　1月23日，证券日报讯，1月22日，国家发展改革委发布消息称，2026年首批超长期特别国债资金加快下达，推动“两新”政策（大规模设备更新与消费品以旧换新）尽早落地。近期已下达首批936亿元支持设备更新，覆盖工业、能源电力、教育、医疗、粮油加工、海关查验、老旧电梯、节能降碳环保与循环利用等领域约4500个项目，带动总投资超4600亿元，并通过直达地方方式继续支持老旧营运货车、新能源公交车及老旧农机报废更新...

　　1月23日，证券日报讯，近日，华夏国证自由现金流ETF规模达101.91亿元，成为该策略赛道首只突破百亿元规模的产品。自2025年2月首只自由现金流ETF成立以来，赛道快速扩容：目前全市场跟踪自由现金流相关指数的ETF已达101只，截至1月21日合计规模292.91亿元；以2025年上半年成立的24只产品为例，已有14只实现规模翻倍增长。自由现金流策略强调筛选“现金创造能力强、可持续性高”的企业，侧重利润质量与再投资后可分配...

　　1月21日，财新讯，近日，监管在最新一期机构监管情况通报中，对部分基金公司利用债券型基金分红税收优惠、协助机构投资者规避税负的行为实施从严处置，这是相关“默契合作”模式首次被明确处罚。通报显示，部分机构通过债基分红免税机制进行财务安排，基金公司则为追求短期规模增长予以配合。监管针对多家公司责令改正并暂停相关业务3个月，追究主要负责人、分管高管及直接责任人员责任；对部分公司出具警示函并追责...

　　1月21日，21世纪经济报道讯，近日，澳门证券基金行业协会举办年度高峰会，澳门特区政府与行业机构围绕“现代金融”与经济适度多元释放积极信号。澳门金管局代主席黄善文表示，特区正推进设立政府引导基金，依托筹建中的澳门科技研发产业园等资源，完善产业全生命周期金融服务，引导银行、保险、私募股权等金融资源向创新链产业链集聚，推动产业政策与财政政策协同发力。行业方面，协会会长卢建介绍，截至2025年末澳...

　　1月21日，上海证券报讯，1月16日，中国证监会召开的2026年系统工作会议提出“健全股债期产品和服务体系”，并明确2026年将“坚持改革攻坚，不断提高服务高质量发展质效”。多层次资本市场的包容性与适应性，是支持科技创新与新质生产力的重要支撑，能够通过市场化定价引导资金更有效匹配长周期、高风险的创新活动，弥补传统信贷在期限与风险偏好上的不足。政策目标层面，新“国九条”明确到2035年基本建成高度适应性...

　　1月21日，中国经营报讯，1月20日，国新办发布会上，财政部副部长廖岷表示，2025年继续安排2万亿元置换存量隐性债务额度，并安排8000亿元新增专项债券补充地方政府性基金财力支持化债；各地完成置换后，债务平均利息成本降低超2.5个百分点，减轻地方负担并增强发展动能。报道指出，2026年第三批2万亿元置换债是全国人大常委会批准的6万亿元地方政府债务限额置换计划第三年实施内容，与每年8000亿元专项债化债额度共同...

　　1月21日，中国证券报讯，1月20日，国新办召开新闻发布会介绍落实中央经济工作会议精神、推动“十五五”良好开局的有关举措。国家发展改革委副主任王昌林表示，将坚持把发展着力点放在实体经济，加快构建现代化产业体系，发挥国家创业投资基金行业标杆作用，并研究设立国家级并购基金，强化政府投资基金的布局规划与投向指导，服务创新创业创造与新质生产力培育。在扩大内需方面，发改委提出研究制定2026～2030年扩大...

　　1月19日，证券时报网讯，近日，华夏基金华润有巢REIT扩募份额在上交所上市交易，成为市场首单采用“向原基金份额持有人配售”的扩募项目，为公募REITs常态化扩募提供了制度创新样本。本次扩募募集资金约11.329亿元，拟收购上海闵行区有巢马桥保障性租赁住房项目，交易完成后底层资产将覆盖松江与闵行两大核心产业集聚区，进一步提升资产布局完整性与运营韧性。该扩募机制强调效率与公平兼顾：通过原持有人优先认购权...

　　1月20日，证券时报讯，数字人民币试点在范围扩大与场景深化中持续推进，多地央行分支机构在年度会议中明确新一年重点任务，方向聚焦跨境支付与普惠金融。上海依托国际金融中心定位，推动数字人民币国际运营中心运营，并在公共交通等场景提升支付便利性；云南强调边贸与跨境二维码支付，探索跨境人民币流动管理机制；重庆在中新结算试点和mBridge跨境交易突破基础上继续稳步推进；四川侧重拓展受理环境与用户群体，完...

　　1月18日，经济参考报讯，1月15日，财政部、国家税务总局发布公告称，自2026年1月1日起至2027年12月31日止，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。两部门同时公告称，自2025年8月8日起至2027年12月31日止，对境外机构投资我国在境外发行国债、地方政府债券取得的债券利息收入，免征增值税。近年来我国债券市场开放持续推进，境外机构投资者数量与持债规模稳步增长，人民币债券在...

　　1月18日，财新讯，近日，因Apple Pay与中国银联长达10年的独家合作到期，Apple与Visa宣布开放中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay，并用于境外线下商户、移动App及线上网站等多场景支付。操作上，用户可在iPhone钱包App或银行App添加Visa卡；目前已支持工行、中行、农行、交行、招行、中信、平安、兴业等银行发行的Visa信用卡及中信Visa借记卡，后续浦发、建行、民生、光大等银行亦将加入。当前主要支持Visa双标卡与V...

　　1月16日，21世纪经济报道讯，，1月16日，中国人民银行发布消息称，经国务院批准，中国人民银行与加拿大银行续签双边本币互换协议，互换规模为2000亿元人民币，有效期五年，经双方同意可展期。这是中加第三次达成相关合作：2014年双方首次签署2000亿元人民币/300亿加元互换协议（初始有效期3年），2017年到期后未续期，2021年重新续签并将有效期延长至5年，此次续签延续该框架。本币互换机制通常用于在约定条件下以本...

　　1月16日，新华财经讯，近日，在中国人民银行指导下，由中央国债登记结算有限责任公司牵头起草的《债券发行人环境、社会和治理评价框架》（GB/T 46912-2025）国家标准近日正式发布，并将于2026年4月1日起实施。这是我国金融领域首部以ESG命名的国家标准，旨在落实绿色发展战略、引导金融资源精准配置并推动债券市场高质量发展。标准通过统一、科学的ESG评价框架，将政策导向转化为可衡量的行动体系，覆盖环境、社会、...

　　1月15日，财新讯，1月15日，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在国新办发布会上表示，中国无意也没有必要通过人民币贬值获取贸易竞争优势，将坚持市场在汇率形成中发挥决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并维持汇率弹性以发挥宏观调节与国际收支“自动稳定器”作用，同时强化预期引导、防范汇率超调风险。邹澜指出，汇率受经济增长、货币政策、金融市场、地缘冲击等多因素影响。2020年以来外...