中国行业发展报告

　　1月29日，国际金融报讯，券商债券融资在年初呈现加速态势。Wind数据显示，1月1日至28日，40家券商累计发债规模达2278.2亿元，较2025年同期增长逾两倍。多家券商密集获得发债批文，融资用途涵盖补充资本金、优化债务结构及支持业务扩张，其中头部机构融资规模优势明显，单笔批文额度屡创新高。业内人士指出，在低利率环境下，券商抓住窗口期锁定低成本资金，以应对资本消耗型业务扩展需求。发债品种也趋于多元，永续...

　　1月30日，上海证券报讯，1月29日，证监会正式受理首批三只商业不动产REITs申报，分别来自华安基金、汇添富基金与中金基金，标志着我国商业不动产REITs试点进入实质推进阶段。三只产品均计划在上交所上市，底层资产涵盖酒店、办公楼及奥特莱斯商业体，募集规模合计超130亿元，预计将进一步丰富公募REITs资产类型。从项目结构看，华安产品以全国多城酒店资产为底层，强调分散化与运营稳定性；汇添富产品聚焦上海核心办...

　　1月29日，证券时报讯，据中国证券投资基金业协会数据，截至2025年12月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家、取得公募资格的资产管理机构15家，公募基金资产净值合计达37.71万亿元，单月增加约6957亿元，规模已连续9个月刷新历史纪录。从结构看，多数基金类型规模保持扩张，其中债券基金成为主要增量来源，单月净值增加超过4000亿元；权益类基金在当月资产净值亦有明显提升。与此同时，公募F...

　　1月28日，证券时报讯，在2025年银行理财市场规模全年增加超过3.3万亿元的背景下，中小银行自营理财却加速收缩并进入集中出清阶段。证券时报统计显示，截至1月27日，已披露2025年末自营理财数据的36家中小银行中，有33家存续规模同比下降，其中8家降幅超过50%，部分银行自营理财规模已降至10亿元以内。银行业理财登记托管中心数据显示，2025年银行机构自营理财存续规模降至2.58万亿元，同比下降29.12%，规模压降约1.0...

　　1月27日，经济参考报讯，近日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2025）》显示，截至2025年末，理财市场存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15%，全年新增规模约3.3万亿元，市场运行呈现前低后高态势。机构层面，理财公司存续规模30.71万亿元，占比达92.25%，行业集中度进一步提升。规模增长主要受存款“脱媒”与存续浮盈释放支撑，下半年增量占全年近八成。收益方面，2025年理财产品累计...

　　1月28日，证券日报讯，2026年开年以来，地方债券发行节奏明显前移。数据显示，截至1月27日，各地已发行地方债券规模合计5847亿元，其中新增专项债券约1962亿元，占比约三分之一。在已发行基础上，多地同步公布一季度发行计划，江苏、四川、山东等省份计划一季度发行地方债规模合计达2.593万亿元，处于近三年同期高位水平，体现出财政政策靠前发力的特征。从结构看，一季度计划发行的债券中，新增专项债券约7644亿元...

　　1月23日，中国经营报讯，中诚信绿金数据显示，截至2025年年末，国内市场累计发行绿色债券超过3000只，累计发行规模约5.24万亿元。2025年全年，国内市场共发行647只绿色债券，发行规模达10784.33亿元，较2024年明显回升，发行只数同步增长，显示绿色债券一级市场活跃度增强。结构上看，2025年绿色债券发行节奏更为均衡，未呈现明显的集中式“冲量”特征；品种方面，绿色金融债仍为发行规模的主要贡献品类，绿色中期票...

　　1月23日，中国证券报讯，2025年四季度公募基金管理规模环比增长超1.3万亿元，行业总规模达到37.26万亿元。其中，货币基金、债券基金、商品基金与指数基金成为规模扩张的主要动力。数据显示，货币市场基金在收益率持续下行背景下仍实现规模环比增长5711.93亿元，债券型基金规模环比增长4469.44亿元；股票基金规模增长1550.81亿元，增量主要来自指数型股票基金；商品基金规模亦增长1341.06亿元，混合基金则出现规模回...

　　1月23日，财新讯，1月23日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，自2026年3月1日起施行，并设置一年实际过渡期。业绩比较基准被定义为表征基金产品投资风格、衡量业绩表现并约束投资行为的参考标准，旨在纠正过去部分基金存在的风格漂移、主题错配等问题。指引明确，基准要素与权重应当符合基金合同关于投资目标、投资范围、策略及比例限制等约定，并与主要资产类别、地区、市场结构和货币类型相匹...

　　1月23日，财联社讯，券商在2026年开年即呈现“获批、发行双提速”的融资扩张态势。数据显示，截至1月22日，年内券商债券发行规模已达2270.20亿元，同比大幅增长209.29%；同时，7家券商新获批发债额度合计1410亿元，为后续融资提供充足储备。从获批额度看，申万宏源证券以600亿元居首，银河证券获批350亿元，广发证券与东方财富证券各获批200亿元，部分额度包含科创债品种，体现政策导向对科技金融支持的延续。实际发...

　　1月23日，证券日报讯，1月22日，国家发展改革委发布消息称，2026年首批超长期特别国债资金加快下达，推动“两新”政策（大规模设备更新与消费品以旧换新）尽早落地。近期已下达首批936亿元支持设备更新，覆盖工业、能源电力、教育、医疗、粮油加工、海关查验、老旧电梯、节能降碳环保与循环利用等领域约4500个项目，带动总投资超4600亿元，并通过直达地方方式继续支持老旧营运货车、新能源公交车及老旧农机报废更新...

　　1月23日，证券日报讯，近日，华夏国证自由现金流ETF规模达101.91亿元，成为该策略赛道首只突破百亿元规模的产品。自2025年2月首只自由现金流ETF成立以来，赛道快速扩容：目前全市场跟踪自由现金流相关指数的ETF已达101只，截至1月21日合计规模292.91亿元；以2025年上半年成立的24只产品为例，已有14只实现规模翻倍增长。自由现金流策略强调筛选“现金创造能力强、可持续性高”的企业，侧重利润质量与再投资后可分配...

　　1月21日，财新讯，近日，监管在最新一期机构监管情况通报中，对部分基金公司利用债券型基金分红税收优惠、协助机构投资者规避税负的行为实施从严处置，这是相关“默契合作”模式首次被明确处罚。通报显示，部分机构通过债基分红免税机制进行财务安排，基金公司则为追求短期规模增长予以配合。监管针对多家公司责令改正并暂停相关业务3个月，追究主要负责人、分管高管及直接责任人员责任；对部分公司出具警示函并追责...

　　1月21日，21世纪经济报道讯，近日，澳门证券基金行业协会举办年度高峰会，澳门特区政府与行业机构围绕“现代金融”与经济适度多元释放积极信号。澳门金管局代主席黄善文表示，特区正推进设立政府引导基金，依托筹建中的澳门科技研发产业园等资源，完善产业全生命周期金融服务，引导银行、保险、私募股权等金融资源向创新链产业链集聚，推动产业政策与财政政策协同发力。行业方面，协会会长卢建介绍，截至2025年末澳...

　　1月21日，上海证券报讯，1月16日，中国证监会召开的2026年系统工作会议提出“健全股债期产品和服务体系”，并明确2026年将“坚持改革攻坚，不断提高服务高质量发展质效”。多层次资本市场的包容性与适应性，是支持科技创新与新质生产力的重要支撑，能够通过市场化定价引导资金更有效匹配长周期、高风险的创新活动，弥补传统信贷在期限与风险偏好上的不足。政策目标层面，新“国九条”明确到2035年基本建成高度适应性...

　　1月21日，中国经营报讯，1月20日，国新办发布会上，财政部副部长廖岷表示，2025年继续安排2万亿元置换存量隐性债务额度，并安排8000亿元新增专项债券补充地方政府性基金财力支持化债；各地完成置换后，债务平均利息成本降低超2.5个百分点，减轻地方负担并增强发展动能。报道指出，2026年第三批2万亿元置换债是全国人大常委会批准的6万亿元地方政府债务限额置换计划第三年实施内容，与每年8000亿元专项债化债额度共同...

　　1月21日，中国证券报讯，1月20日，国新办召开新闻发布会介绍落实中央经济工作会议精神、推动“十五五”良好开局的有关举措。国家发展改革委副主任王昌林表示，将坚持把发展着力点放在实体经济，加快构建现代化产业体系，发挥国家创业投资基金行业标杆作用，并研究设立国家级并购基金，强化政府投资基金的布局规划与投向指导，服务创新创业创造与新质生产力培育。在扩大内需方面，发改委提出研究制定2026～2030年扩大...

　　1月19日，证券时报网讯，近日，华夏基金华润有巢REIT扩募份额在上交所上市交易，成为市场首单采用“向原基金份额持有人配售”的扩募项目，为公募REITs常态化扩募提供了制度创新样本。本次扩募募集资金约11.329亿元，拟收购上海闵行区有巢马桥保障性租赁住房项目，交易完成后底层资产将覆盖松江与闵行两大核心产业集聚区，进一步提升资产布局完整性与运营韧性。该扩募机制强调效率与公平兼顾：通过原持有人优先认购权...

　　1月20日，证券时报讯，数字人民币试点在范围扩大与场景深化中持续推进，多地央行分支机构在年度会议中明确新一年重点任务，方向聚焦跨境支付与普惠金融。上海依托国际金融中心定位，推动数字人民币国际运营中心运营，并在公共交通等场景提升支付便利性；云南强调边贸与跨境二维码支付，探索跨境人民币流动管理机制；重庆在中新结算试点和mBridge跨境交易突破基础上继续稳步推进；四川侧重拓展受理环境与用户群体，完...

　　1月18日，经济参考报讯，1月15日，财政部、国家税务总局发布公告称，自2026年1月1日起至2027年12月31日止，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。两部门同时公告称，自2025年8月8日起至2027年12月31日止，对境外机构投资我国在境外发行国债、地方政府债券取得的债券利息收入，免征增值税。近年来我国债券市场开放持续推进，境外机构投资者数量与持债规模稳步增长，人民币债券在...

　　1月18日，财新讯，近日，因Apple Pay与中国银联长达10年的独家合作到期，Apple与Visa宣布开放中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay，并用于境外线下商户、移动App及线上网站等多场景支付。操作上，用户可在iPhone钱包App或银行App添加Visa卡；目前已支持工行、中行、农行、交行、招行、中信、平安、兴业等银行发行的Visa信用卡及中信Visa借记卡，后续浦发、建行、民生、光大等银行亦将加入。当前主要支持Visa双标卡与V...

　　1月16日，21世纪经济报道讯，，1月16日，中国人民银行发布消息称，经国务院批准，中国人民银行与加拿大银行续签双边本币互换协议，互换规模为2000亿元人民币，有效期五年，经双方同意可展期。这是中加第三次达成相关合作：2014年双方首次签署2000亿元人民币/300亿加元互换协议（初始有效期3年），2017年到期后未续期，2021年重新续签并将有效期延长至5年，此次续签延续该框架。本币互换机制通常用于在约定条件下以本...

　　1月16日，新华财经讯，近日，在中国人民银行指导下，由中央国债登记结算有限责任公司牵头起草的《债券发行人环境、社会和治理评价框架》（GB/T 46912-2025）国家标准近日正式发布，并将于2026年4月1日起实施。这是我国金融领域首部以ESG命名的国家标准，旨在落实绿色发展战略、引导金融资源精准配置并推动债券市场高质量发展。标准通过统一、科学的ESG评价框架，将政策导向转化为可衡量的行动体系，覆盖环境、社会、...

　　1月15日，财新讯，1月15日，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在国新办发布会上表示，中国无意也没有必要通过人民币贬值获取贸易竞争优势，将坚持市场在汇率形成中发挥决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并维持汇率弹性以发挥宏观调节与国际收支“自动稳定器”作用，同时强化预期引导、防范汇率超调风险。邹澜指出，汇率受经济增长、货币政策、金融市场、地缘冲击等多因素影响。2020年以来外...

　　1月16日，证券时报讯，国际金价在4600美元/盎司上方运行背景下，截至1月14日，华安黄金ETF的最新流通规模达1007.62亿元，成为国内首只突破千亿元的黄金ETF，并位居亚洲同类产品前列。资金持续流入推动行业扩容：截至1月14日，华安黄金ETF近一年净流入约430亿元；博时、易方达、国泰等黄金ETF规模亦快速增长，全市场14只黄金ETF合计规模达2634.39亿元。随着需求升温与操作压力增加，多家基金公司通过调整实物申赎对价...

　　1月14日，证券时报讯，截至1月13日，2026年以来已有39家银行业机构获批变更注册资本或方案，主要由2025年发起，多数中小银行通过定向增发补充资本。除增资扩股外，二级资本债与永续债等“二永债”成为重要外源性工具。Wind数据显示，2025年银行“二永债”发行规模达1.76万亿元，创历史新高，其中二级资本债发行9346.7亿元，同比小幅下降；永续债发行8250亿元，同比增长约17%。发行主体以国有大行、股份行为主，占比...

　　1月14日，证券日报讯，截至1月14日，已有博时、大成、富国等16家公募发布溢价风险提示公告，涉及QDII基金多达30只。以1月14日为例，华夏基金提示旗下纳斯达克ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值；同日南方、富国、博时、华泰柏瑞等多家机构也提示旗下QDII产品出现较高溢价，相关跟踪标的涵盖纳斯达克100、标普500及纳斯达克科技市值加权等。业内人士指出，QDII产品二级市场价格受供需影响显著，高溢价意味...

　　1月13日，证券时报讯，年初以来券商债券融资明显提速，成为行业补充资本、支持业务扩张的重要方式。Wind数据显示，按发行起始日统计，2026年以来券商发债金额达813亿元，较2025年同期484亿元同比增长近70%，其中证券公司债发行规模672亿元，占比超过八成，短期融资券141亿元。多家机构密集推进债券融资：中国银河获批不超过300亿元公司债注册申请，东方财富证券获准发行不超过200亿元次级公司债，首创证券获批不超50...

　　1月14日，上海证券报讯，个人养老金基金在新年继续扩容，制度红利、产品矩阵丰富与业绩改善形成共振，推动个人养老金基金进入加速发展阶段。近期，国泰中证A500ETF发起联接Y成立，成为2026年新增的首只个人养老金Y份额基金，延续了2025年以来的扩容趋势。数据显示，2025年个人养老金基金新成立28只，12月集中推出多只养老FOF与指数增强类Y份额产品。与此同时，产品结构持续优化，自2024年末指数型基金纳入个人养老金...

　　1月12日，新华财经讯，1月11日，证监会副主席陈华平在第三十届中国资本市场论坛上指出，“十五五”时期是建设金融强国和推动中国式现代化的关键阶段。证监会将坚持“防风险、强监管、促高质量发展”的主线，持续深化投融资综合改革，完善资本市场制度体系。重点方向包括：一是优化“长钱长投”制度环境，吸引并稳定中长期资金入市；二是增强对科技创新企业的金融支持，纵深推进科创板与创业板改革；三是推动上市公司...

　　1月13日，中国证券报讯，1月12日，国家发展改革委会同财政部、科技部、工业和信息化部印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》，并同步制定《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》，这是国家层面首次对政府投资基金“怎么投、投向哪、如何评”作出系统规范。工作办法要求基金设立方案明确重点投资产业领域，投向需符合国家宏观调控与产业目录鼓励方向，支持现代化产业体系与关键环节能...

　　1月12日，大河财立方讯，1月9日，中国银行间市场交易商协会发布《关于进一步规范债务融资工具发行工作的业务提示》，针对近期监测中发现的若干不规范情形提出五项明确要求，旨在提升发行全流程合规与信息质量。提示强调：承销机构需按规定在交易流通首日日终前完成分销信息线上录入，确保数据真实、准确、完整、及时；簿记管理人应就撤标情况汇总并说明原因，在交易流通首日前完成报备；申购环节须使用符合要求的即...

　　1月9日，券商中国讯，2025年77家证券公司共发行境内债券1004只，融资总规模达1.89万亿元，同比增长近40%，成为券商债券融资“大年”。其中，中国银河、国泰君安、华泰、中信、招商、广发等头部券商发行规模均超千亿元，十家龙头合计占全市场约半数。发行资金主要用于偿还债务与补充营运资金。分品种看，短期融资券326只、5741.7亿元，公司债678只、1.32万亿元，次级债112次、超1700亿元，其中永续次级债占比快速提升...

　　1月9日，中国证券报讯，1月8日，联瑞转债启动网上申购，成为2026年首只可转债，总额6.95亿元，用于功能性粉体材料项目及补充流动资金。其发行被视为年内可转债市场发行提速的信号。Wind数据显示，截至1月8日，共有11家企业处于待发阶段，总规模超百亿元，另有17家获受理，潜在发行额约239.66亿元。在2025年市场持续缩量背景下，转债供需失衡仍存：截至1月8日，市场存续411只、余额5561亿元，预计2026年退市和到期规...

　　1月9日，证券日报讯，2026年开年以来公募基金行业掀起费率优惠潮，截至1月8日已有华商基金、银河基金、泰康基金等19家基金管理人推出优惠活动，且主动权益类产品成为让利主力。案例显示，华商基金对旗下产品在直销与多家代销平台实施申购费折扣，部分渠道最低可至1折；部分新发产品在募集期通过直销平台对认购费用予以减免。费率优惠的密集推出既与市场环境改善、权益类产品配置需求回升相关，也受政策导向推动。《...

　　1月9日，新华财经讯，截至1月8日，各地披露的一季度地方债券计划发行总规模达20862亿元，首次突破2万亿元。四川、山东、云南、湖南等7地计划发行超千亿元，其中四川以1887亿元居首。专家指出，2026年是“十五五”开局之年，各地加快债券发行节奏，以支持“两重”“两新”和新兴产业投资，体现出积极财政政策的“靠前发力”。从债券类型看，一季度新增债券约8173亿元，其中新增专项债约6514亿元，再融资债12689亿元。...

　　1月8日，证券日报讯，截至1月7日，国内红利基金总规模已突破3100亿元，显示该类资产持续受到资金青睐。2025年全年共有65只红利基金成立，募集总额超过300亿元，其中7只单只募集超10亿元，下半年发行节奏明显加快，反映出公募机构对红利策略的积极布局。目前，华泰柏瑞中证红利低波ETF以266.59亿元规模居首，紧随其后的是华泰柏瑞上证红利ETF、中欧红利优享混合与摩根标普港股通低波红利ETF，均突破百亿元。近年来，...

　　1月8日，证券日报讯，2026年熊猫债发行实现良好开局。1月6日中国燃气发行两期熊猫债，1月7日汉高香港发行一期，合计25亿元，资金用途以到期债务工具偿还及境外人民币贷款置换为主。报道指出，熊猫债作为境外主体在境内发行的人民币计价债券，已从单一融资工具逐步升级为资本市场双向开放与人民币跨境循环的重要载体。市场扩容与结构优化同步推进。2024年发行规模达1948亿元创高位，2025年发行1835.60亿元但净融资超...

　　1月8日，证券日报讯，2025年港股市场呈现“优胜劣汰”加速趋势，全年117只新股上市、募资总额达2858亿港元，同时有62家公司退市，数量较2024年增加约27%。其中，31家为被强制退市，占比近半，显示港交所对长期停牌、财务造假、信息披露违规等问题的监管态度更趋严格。自2018年“快速除牌”机制实施以来，累计已有219家企业被强制退市，市场出清速度显著加快。同时，29家公司通过私有化主动退市，以优化资本结构或减...

　　1月6日，财新讯，近日，银行间市场交易商协会近期就债券业务流程中的交易记录保存问题单独发文，引发业内关注。协会于2026年1月5日发布《关于提示做好债券交易记录保存相关工作的通知》，指出在业务检查与自律调查中发现，部分机构内控缺失、合规风控流于形式，未按要求保存债券交易记录的问题较为普遍，严重影响还原交易真相，不利于监管与打击违法违规，协会将加大惩戒力度。通知列明对存在五类问题的机构将从严从...