中国行业发展报告

　　2月8日，新浪财经讯，“就地过年”的政策倡导下，今年返乡人员将大幅减少，春节前提现需求也明显下降。但近期央行还是接连“祭出”罕见操作，先是在上周日净投放500亿元，又在今天（2月8日）重启7天期逆回购操作，“悄悄”降低了资金使用成本。就往年经验来看，春节前夕100亿元的净投放量并不算多。但今年在“就地过年”政策倡导下，也导致春节期间提取现金需求下降。央行在公告中解释道，今年春节前居民提现需求明...

　　2月7日，新浪财经讯，2月5日晚间，上海证券交易所(以下简称上交所)发布《关于可转换公司债券程序化交易报告工作有关事项的通知》（以下简称《通知》），就可转债程序化交易建立报告制度。《通知》自2021年3月29日起施行。一是规定程序化交易投资者范围，包括会员客户、会员及直接使用交易单元进行交易的证券投资基金管理公司、保险机构等投资者。二是明确报告方式，会员客户应当向接受其交易委托的会员报告，由会员...

　　2月7日，新浪财经讯，中央经济工作会议提出，2021年的宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。其中，连续性、稳定性是经常说的，可持续性是新提法。这意味着可持续性是一个强调的重点，或者说是考量的一个重要维度。我国是世界主要经济体中目前唯一一个实行利率正常化货币政策的国家，要珍惜这个政策空间。如果经济正常化恢复了，我们就要理直气壮地提政策正常化。经济形势变了，宏观政策就要随之而变。但政策退出...

　　2月5日，新浪财经讯，去年几次热度空前的可转债市场，最近情绪非常萎靡。2月4日，中证转债指数收跌1.4%，以356.28点报收，创2020年9月以来新低，多达302只转债出现下跌，占比高达89%。破发的转债数量持续增加。数据显示，2月4日，共有150只可转债跌破发行价，占比达到44%，快接近半数。在一周前，即1月27日，多只可转债曾经历大崩盘，集体熔断，跌幅在20%以上，其中不乏此前被热炒标的。
　　【点评】除了股票市...

　　2月5日，新浪财经讯，2月4日，央行发布消息，为维护春节前流动性平稳，当日央行以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率仍维持2.35%。值得一提的是，2021年以来，央行在工作日均开展了逆回购操作，但主要以7天逆回购为主。2月4日为央行今年以来首次开展14天逆回购操作。实际上，在春节前开展14天逆回购操作几乎已成为央行的常规操作。在2020年春节（2020年1月25日）前，央行在2020年1月15日就启动了...

　　2月4日，新浪财经讯，随着资金面和前期信用事件影响等因素，信用债开年首月发行明显遇阻。最新统计显示，截至2月3日，2021年1月份国内信用债券市场（包括金融债券、企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具和资产证券化等产品）累计发行3.5万亿元，相较于上个月的3.7万亿元的发行规模，净减少2000亿元。数据显示，今年1月份，国内信用债券市场累计取消发行债券100只，累计取消债券发行金额为930.78亿元。相较于2...

　　2月4日，新浪财经讯，中央结算公司最新发布的2021年1月债券托管量(按投资者)数据显示，境外机构投资者的债券托管量大幅增长，1月境外机构债券托管面额为30567.75亿元，同比上涨62.09%，相较上年末上涨5.96%。这是境外机构投资者连续第26个月增持中国债券。连番增持背后，市场交易更趋活跃。债券通公司近日发布数据显示，2021年1月共计成交6470笔，交易量达到5883亿元人民币，日均成交突破294亿元人民币，创下历史新...

　　2月3日，新浪财经讯，贝壳研究院发布的最新房企融资月报显示，2021年1月，房企发债1630亿元，较2020年同期的1721亿元，同比下降5.3%，增幅较2020年同期收窄11.2个百分点。其中，境外债券规模占比54%，较2020年同期下降22个百分点。1月境内融资债券发行期限下降，境内债券融资发行平均期限为3.8年，较上月减少约0.7年，较2020年同期减少1.3年。1月境外券融资发行平均期限为3.7年，较上月增加1.7年，较2020年同期增加0...

　　2月3日，新浪财经讯，在市场利率快速抬升之际，央行连续释放流动性。2月2日，中国人民银行公开市场业务操作室发布公告称，以利率招标方式开展800亿元7天期逆回购操作。由于当日有20亿元逆回购到期，央行公开市场实现净投放780亿元。在春节前的时间窗口，央行连续进行逆回购，体现了其保持流动性合理充裕的政策意图。在此前一周累计净回笼4705亿元后，央行自1月29日起已连续三个交易日开展逆回购，实现净投放2740亿元...

　　2月2日，新浪财经讯，进入2021年以来，商业银行通过发行二级资本债进行资本补充延续了去年以来的热度。今年1月份，已有工商银行、渤海银行和晋商银行成功发行二级资本债，发行规模分别为300亿元、90亿元和20亿元；3家银行合计发行二级资本债达410亿元。与之相比，2020年同期发行二级资本债的银行仅有2家，合计发行规模仅为14亿元。对比可见，不仅今年首月发行二级资本债的银行数量超过去年同期，发行规模更是出现激...

　　2月2日，新浪财经讯，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《建设高标准市场体系行动方案》（下称《方案》），再次强调“有序扩大金融服务业市场开放”，其中着重提到了债券市场对外开放的一系列新举措。《方案》提到，支持社会资本依法进入银行、证券、资产管理、债券市场等金融服务业。此次《方案》的亮点更在于，支持符合条件的民营金融机构和境内外资金融机构获得非金融企业债务融资工具A类主承销商资格，...

　　2月1日，新浪财经讯，1月29日，财政部发布“关于印发《地方政府债券信用评级管理暂行办法》的通知”（以下简称通知），通知要求，信用评级机构应当结合一般债券、专项债券的特点，客观公正出具评级意见。通知提出，开展一般债券信用评级，应当重点关注本地区经济、财政、债务等情况。而开展专项债券信用评级，在关注本地区经济、财政、债务等情况的基础上，还应当重点关注项目基本情况、项目收益与融资平衡方案、对...

　　2月1日，新浪财经讯，随着今年1月信用债取消发行率走高，券商债券承销规模也相比去年12月下滑。Wind数据统计显示，2021年1月，券商合计承销债券规模达7472.48亿元，环比下滑20.52%。就总体而言，中信证券、中信建投和国泰君安位居前三，承销规模均在700亿元以上。公司债方面，中信证券、中信建投、国泰君安、浙商证券、海通证券和华泰证券承销规模超百亿；企业债方面，平安证券、中信证券和中信建投承销规模超20亿元...

　　1月29日，新浪财经讯，在2020年12月流动性宽松的环境中，金融机构利用低于2%甚至低于1%的隔夜资金成本融入资金，买入债券套取息差收益变得有利可图，这可能表现为金融机构债市杠杆率攀升。根据待购回购债券余额、待返售债券余额和债券托管等数据，对各类机构债市杠杆率进行估算可以发现，2020年12月，广义基金、券商、保险和银行等机构债市杠杆率相对11月有不同程度上升。其中券商上升6.7个百分点，保险上升3.5个百...

　　1月29日，新浪财经讯，交易商协会发布关于进一步规范债务融资工具发行企业无偿划转事项的通知。通知提出，企业无偿划出资产的，应严格按照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》及《银行间债券市场非金融企业债务融资工具存续期信息披露表格体系》PZ-6表要求披露无偿划转信息及进展。企业无偿划入资产构成重大资产重组的，应参照上述要求及时披露。
　　【点评】虽然市场对于“债券违约常态化有...

　　1月28日，新浪财经讯，1月27日，央行开展1800亿元逆回购操作，操作量远高于前一日的20亿元。不过，当日有多达2800亿元逆回购到期，最终仍净回笼1000亿元。受此影响，资金面偏紧，资金利率继续走高，银行间市场7天期质押式回购利率（DR007）突破3%，创2018年4月以来新高，上交所隔夜质押式国债回购利率（GC001）最高涨至6.5%。此前一天，资金面已明显收紧，DR007大幅上涨36个基点，创逾一年新高。当日，央行仅开展20...

　　1月28日，新浪财经讯，1月中旬，“18鸿达兴业MTN001”未能如期偿付本金和利息，这是鸿达兴业集团继2020年12月一只债券违约后，该公司第二只违约债券，也是2021年首只违约信用债。此后，另有多只债券出现违约，如“18皖经建MTN001”未按时付息。经过去年四季度华晨集团、永煤控股等多只地方国企债券违约后，信用债市场的违约情况格外受到关注。特别是在今年产业类信用债到期金额较大的情况下，业内机构预计，今年信用...

　　1月27日，新浪财经讯，1月26日，中国人民银行行长易纲出席世界经济论坛达沃斯议程会视频会议，并参加了“加强金融与货币体系”领导者讨论会。易纲在对话会上表示，将确保央行采取的政策是具有一致性、稳定性和一贯性的，而不会去过早地放弃此前发布的支持政策，预估今年中国的GDP增速将恢复到正常区间内，符合预期。易纲还表示，央行一直支持金融科技发展也鼓励金融创新，但是避免滥用垄断的地位也是非常重要的。

　　1月27日，新浪财经讯，近日，宁波通商银行成功发行首单转股型无固定期限资本债券（无固定期限资本债券也被称为“永续债”），规模为5亿元，全场认购倍数达2.1倍。人民银行表示已会同银保监会结合国内外实践，设计完善了转股型资本债券相关制度，除了宁波通商银行以外，还已批复了浙江稠州银行在银行间债券市场发行转股型资本债券。人民银行表示，从国际实践看，转股型资本债券具有转股的保护功能，有利于加强投资者...

　　1月26日，新浪财经讯，加强储蓄国债（凭证式）业务管理，规范储蓄国债（凭证式）业务发展，2021年1月22日，人民银行与财政部联合发布《储蓄国债（凭证式）管理办法》，并于2021年3月1日起施行。《办法》共五章、三十二条，主要明确了储蓄国债（凭证式）的概念和范畴、发行方式、发行对象、计息方式、销售渠道等内容，规范了储蓄国债（凭证式）购买限额的设置方式和方法；规定了投资者购买储蓄国债（凭证式）、提前兑...

　　1月26日，新浪财经讯，2021年地方债已开始发行，但和2019年、2020年不同：此次发行的地方债并非新增专项债，而是再融资债券。此外，这类再融资债券募集资金用途由“偿还到期地方政府债券本金”调整为“偿还存量债务”。“另类”再融资债券自去年12月25日发行，截至今年1月25日一个多月的时间，多个省份合计发行此类债券45只，发行规模合计3019亿。此外，仍有1523亿再融资债券待发行，累计规模将超4500亿。
　　【...

　　1月25日，新浪财经讯，上交所于1月19日召开机构动员会，针对开发新债券交易系统，同步修订债券交易规则，优化债券交易机制等问题，同与会的各证券公司分管债券业务高管及相关业务和技术负责人进行交流。据悉，上交所新债券交易系统建设可划分为两个阶段：阶段一是，在2021年相继完成将非交易业务从竞价交易中分离出来，非交易业务迁移到综合业务平台，股债交易系统分离，固收平台功能优化升级等工作。阶段二是，将所...

　　1月25日，新浪财经讯，根据Wind数据统计，自2014年“11超日债”首只债券违约以来，截至2020年12月31日，债券市场发生违约事件的发行人共178家，其中民营背景的发行人147家，占比高达82.58%。同时，国有企业的违约占比有所上升。其中，主要是地方国企的违约占比提升明显，从2019年末违约占比9.93%，增加至2020年末的11.8%。而央企的违约占比从2019年末的5.96%，下降至2020年末的5.62%。在地区方面，根据Wind数据统计...

　　1月22日，新浪财经讯，1月21日，中央结算公司发布统计报告显示，2020年，债券市场协议展期事件有所增多。全年新增协议展期债券35只，规模271.46亿元，同比分别增长52.17%和31.76%。展期债券中，仅1只完成兑付，规模2.5亿元；有3只展期后仍发生违约，规模15亿元。协议展期债券发行人共23家，同比增加8家。值得注意的是，2020年国有企业债券违约规模达828.35亿元，同比上升473%，其中92%为AA+级以上债券。
　　【点...

　　1月22日，新浪财经讯，开年以来政府再融资债券发行持续加速。截至1月21日，先后有大连市、内蒙古自治区、新疆维吾尔自治区等八个省区市相继发行了2021年第一批政府再融资债券，合计规模达1678亿元。另据安徽省财政厅21日公告，计划在1月28日(下周四)发行221亿元2021年第一期政府再融资债券，包括122亿元再融资一般债和99亿元再融资专项债，期限均为7年期。按照这一发行趋势，全月政府再融资债券发行量大概率可突破20...

　　1月21日，新浪财经讯，1月20日，央行发布公告，为维护银行体系流动性合理充裕，当日央行以利率招标方式开展了2800亿元逆回购操作。1月21日，央行再度开展2500亿元7天期逆回购操作。开年以来，央行已连续13个工作日开展逆回购操作。初期央行单日逆回购规模持续收缩——从200亿元到100亿元、50亿元，再到20亿元，直至1月19日出现转折。从本周情况来看，前四个工作日央行分别开展了20亿元、800亿元、2800亿元、2500，累...

　　1月14日，新浪财经讯，1月20日，全国银行间同业拆借中心发布最新LPR报价，1年期LPR报3.85%，5年期以上LPR报4.65%，两个期限品种报价均与去年12月持平。 贷款市场报价利率（LPR）已连续9个月“原地踏步”。央行于1月15日续做1年期MLF，招标利率为2.95%，与去年12月持平。因此，1月LPR报价的参考基础未发生变化。此外，近期以DR007为代表的短期市场利率基本围绕短期政策利率波动，去年12月以来同业存单利率大幅下行，...

　　1月20日，新浪财经讯，1月19日，国家发展改革委召开2021年首场新闻发布会，国家发改委综合司司长严鹏程表示，今年宏观政策肯定会与保持经济平稳运行的实际需要相匹配，不会出现“急转弯”。发改委将根据经济运行实际情况，做好政策进退之间的平衡，应对好各种不确定性。宏观政策将继续保持必要的支持力度。严鹏程表示，一方面，发改委制定实施宏观政策的主要目的之一，是为了确保经济能够平稳健康运行。基于这个目的...

　　1月20日，新浪财经讯，2021年开年，房企就忙着储备“粮食”。2021年1月1日至1月18日，近30家房企抛出规模约为140亿美元的融资案，其中已经完成的达100亿美元以上。梳理发现，2021年开年“抢跑”债市的房企以中小规模房企为主，但不乏碧桂园、世茂集团、旭辉控股、阳光城集团等标杆房企的身影。中原地产研究中心数据统计，1月1日至今，碧桂园、世茂集团、龙湖集团、旭辉控股等规模梯队居前的房企，时代中国、宝龙地产...

　　1月19日，新浪财经讯，证监会新闻发言人高莉15日表示，可转债为企业募集资金提供了多样性选择，2020年以来，从市场交易来看，部分可转债暴涨暴跌，引起关注。此前，证监会已发布《可转换公司债券管理办法》，以问题为导向，对可转债制度进行补充完善。后续证券交易场所将根据《管理办法》的规定对可转债交易规则、投资者适当性管理规则等进行修改完善。这些制度安排有利于防范市场风险，保护投资者合法权益，对可转...

　　1月19日，新浪财经讯，财政部国库司有关负责人18日在2021债市发展论坛上谈及2021年如何进一步推动政府债券市场高质量发展，这位负责人表示，一方面，聚焦政府债券筹资功能，保障双循环格局下财政融资需要。财政部将按照建立现代财税体制的要求，根据财政政策逆周期调节和财政可持续的需要，合理确定政府债券发行规模，优化政府债券品种和期限结构，提升政府债券管理的科学性和有效性。另一方面，聚焦政府债券金融属...

　　1月18日，新浪财经讯，为进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，更好发挥国债收益率定价基准作用，2021年1月15日，财政部在网站首次公布2年期国债收益率。为做好2年期国债收益率相关工作，近年来财政部采取了以下措施：一是从2018年起公布2年期国债全年发行计划，提高发行管理透明度。二是2018年指导2年期国债期货在中国金融期货交易所挂牌上市，增强2年期国债价格发现功能。三是逐步增加2年期国债发行频次及...

　　1月18日，新浪财经讯，1月15日，银保监会会同发展改革委、人民银行、证监会发布了《关于印发金融机构债权人委员会工作规程的通知》（以下简称《工作规程》）。为确保债权金融机构形成合力，稳妥化解风险，《工作规程》进一步对债委会职责作出明确定位，针对债务规模较大、存在困难的非金融债务企业，3家以上持有债权（含贷款、债券等）、管理的资产管理产品持有债权、依法作为债券受托管理人的银行保险机构和证券期...

　　1月15日，新浪财经讯，日前，央行货币政策司司长孙国峰在央行网站的“政策研究”栏目发表了题为《健全现代货币政策框架》的署名文章。孙国峰在文中指出，健全现代货币政策框架是推动高质量发展的内在需要，是推进国家治理体系和治理能力现代化的重大任务，是加强国际宏观经济政策协调的必然要求。孙国峰表示，我国央行通过政策利率体系影响市场利率，贷款市场报价利率（LPR）在MLF利率基础上按照市场化方式加点形成...

　　1月15日，新浪财经讯，2020年以来，金融支持小微企业的举措不断加码，而小微金融债券成为其中重要一环。日前，中国人民银行行长易纲表示，2021年将继续发挥民营企业债券融资支持工具引领作用，支持银行发行小微专项金融债券，推广供应链票据和应收账款确权，促进企业发债融资。根据Wind数据统计，截至去年12月底，2020年共有40家银行合计发行了51单小微金融债，发行规模共计3732.8亿元，而2019年全年为2048亿元，同...

　　1月14日，新浪财经讯，云南省财政厅近日在其官网通报了保山市隆阳区违法违规举债融资的问责情况。具体而言，隆阳区政府于2017年9月、2018年11月违规向当地城投公司举债，相关责任单位、责任人被追责。无独有偶，近期广西壮族自治区灵山县、天水市违法违规举债也被通报批评。此前，财政部、审计署在2017年、2018年集中公布过一批违法违规举债的案例。
　　【点评】与前一轮相比，最新一批问责主要由当地纪委监委处...

　　1月14日，新浪财经讯，1月13日，财政部下发《关于进一步做好地方政府债券柜台发行工作的通知》。通知明确提出：地方财政部门应当积极推进地方债柜台发行工作，原则上已开展过的地区2021年安排柜台发行应不少于两次，确保已建立起来的发行渠道持续畅通，未开展过的地区应至少安排一次。通知还指出，通过柜台发行的地方债以中短期为主，地方财政部门应当结合实际情况，优先选择具有本地区特点、项目收益较高的债券，期...

　　1月13日，新浪财经讯，在连续数日开展50亿元逆回购操作之后，央行今日开展了20亿元的逆回购操作。公告显示，为维护银行体系流动性合理充裕，今日以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%。20亿元的7天期逆回购操作量处于近10年来的最低位。Wind数据显示，在过去近10年里，单日低于100亿元的7天期逆回购操作，只有12次。50亿元单日逆回购操作只有6次，其中三次就发生在本月。
　　【点评...

　　1月13日，新浪财经讯，公布的12月金融数据显示，12月新增社融1.72万亿，同比少增3830亿。分项来看，贷款、委托贷款、股票和政府债券是12月社融的主要支撑，同比分别多增（少减）679亿、757亿、693亿和2499亿。与之相对应的是，外币贷款、信托贷款、票据和企业债对12月社融带来显著拖累，同比分别少增（多减）775亿、3509亿、3167亿和2183亿，其中外币贷款可能与美元贬值和外汇管控收紧有关，信托贷款的同比大幅多减...

　　1月12日，新浪财经讯，2021年1月8日，中国银行间市场交易商协会一下开出了2021年的四张自律处分罚单，对海通证券、海通资管、海通期货和东海基金进行自律处分。本次银行间市场交易商协会对四家机构的自律处分的原因基本一致，均主要是“协助相关发行人在发行环节购买自己的债券和协助相关发行人交易自己发行的债券”，均予以警告处分。从本次自律处分的依据来看，交易商协会于2020年11月18日印发了《关于进一步加强...