在银行资金运用能力增强的支撑下，2019年货币供应量增长平稳，社会融资规模多增较多。货币市场利率运行平稳，社会融资成本稳中有落。人民币汇率跌破“7”后运行稳定，跨境资金总体偏“净流出”。2020年我国金融运行与调控面临全球经济下行风险加大、各国货币政策掀起宽松潮的外部环境，面临猪肉价格阶段性抬高CPI涨幅、经济下行压力持续存在、实体经济融资需求偏弱等内部问题。货币政策要在“稳增长”、“防风险”、“控通胀预期”等多重目标间权衡和相机抉择，适度加大逆周期调节力度。
上半年，货币供应量增长平稳，人民币贷款增长较快，社会融资规模增长放量，其中二季度市场利率下降明显，融资成本整体下行；人民币汇率先升后贬，跨境资金由“偏流入”转向“偏流出”。当前金融运行面临着外部环境不利于“稳增长”、国内需求总体偏弱、实体经济有效融资需求不足、金融风险隐患较多、中美贸易摩擦对人民币汇率短期走势有冲击等问题。下半年，稳健的货币政策要适时适度强化逆周期调节，继续向宽松方向调整，在操作中尽量采取结构性政策手段，强化定向宽松。
进入2018年三季度以来，在财库【2018】72号文的指导下，地方政府专项债发行量快速攀升，项目收益专项债大幅放量。据财政部统计，1～10月，全国发行地方政府债券40554亿元，发行新增债券21190亿元，其中新增专项债券13207亿元，占当年新增专项债务限额13500亿元的98%。此外，9月央行宣布将地方政府专项债纳入社会融资规模统计，说明其已经进入金融宏观调控范围，未来可能在支持地方政府基建项目融资方面扮演更加重要的角色，后续发展有望加速。本文从地方专项债券的历史沿革和背景入手，讨论了未来项目收益专项债将作为地方政府专项债融资主导的趋势，对目前占比最高的三类项目收益专项债进行了分析，并探讨了发展该类融资工具可能带来的影响。
在金融去杠杆、强监管的压力下，上半年表外融资低迷，银行资产负债扩张力度减弱且更依赖传统存贷款。社会流动性增长相应受到拖累，货币投放与社会融资也更为依赖银行贷款，社会融资成本整体上行。中美贸易摩擦持续升级为我国下半年经济金融平稳运行带来较大不确定性，经济下行压力加大；信用风险的快速释放需要去杠杆防止出现“处置风险的风险”；美联储进一步加息加大了中美货币政策协调难度。为此，需要合理把握金融去杠杆、严监管的力度和节奏，增强稳健货币政策的独立性，向边际宽松方向微调。
进入2018年，金融监管政策频繁出台，内容主要集中在：去通道、降杠杆、破刚兑、防风险四个方面。一行三会相继发布了多项监管政策，包括一行三会联合发布的《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》（以下简称302号文），证监会发布的302号文配套文件《关于进一步加强证券基金经营机构债券交易监管的通知》（以下简称89号文），银监会发布的《商业银行委托贷款管理办法》以及《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，保监会发布的《打赢保险业防范化解重大风险攻坚战的总体方案》等多项监管新规。本文将对近期出台的政策作以梳理，并对2018年政策趋势进行展望。
2017年，在主要经济体增长超预期、国际贸易投资走出低谷、货币政策环境平稳等有利条件下，国际金融市场短期风险有所化解，稳定性明显增强。展望未来，由于世界经济在经历了长期调整后，正处于新一轮增长周期的初期，系统性风险较低，因此2018年国际金融市场的风险系数和波动系数有望保持较低水平。但也应看到，随着货币政策逐步收紧，资产重新定价可能性上升，在高杠杆条件下可能引发国际金融风险。
近期，金融监管大有“起风了”的态势，而这一时点距离10月18日十九大的召开尚有距离。8月30日，国务院法制办发布了关于《私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）》公开征求意见的通知；9月1日，证监会正式发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，并将于2017年10月1日起施行，主要指向货币基金的流动性风险管理。在金融安全的大前提之下，金融监管呈现出两手抓的特征，一方面监管层出手整治金融乱象，另一方面监管协调有所加强。预计下半年金融监管将呈现出稳中有进态势。本文将对近期出台的主要政策进行深入解读，并分析其带来的影响，供投资者参考。
今年以来，我国跨境资金流动形势回稳向好，储备资产持续回升，市场主体结汇意愿增强，外汇市场供求基本趋向平衡，汇率企稳并有所回升，投机性质资金流出、违法违规套汇行为大幅减少。从发展趋势看，中国经济运行在合理区间的格局不变，跨境资金流动有望保持稳定局面。但随着美联储预期加息缩表，人民币贬值压力依然存在，境内主体对外投资和配置资产需求依然旺盛，跨境资金流出风险不减。
2017年初以来，包括证监会、保监会、银监会、中国人民银行在内的监管机构，相继出台多条政策，多举措加码政策监管，以此引导金融机构提升运营规范，多举措维护金融行业安全。银监会“十天七文件”，下发包括《关于银行业风险防控工作的指导意见》、《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》、《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》等。保监会印发《关于进一步加强保险监管维护保险业稳定健康发展的通知》、《中国保监会关于进一步加强保险业风险防控工作的通知》，要求全行业进一步加强风险防控工作，强化各保险公司在风险防控工作中的主体责任和一线责任。证监会则开出了数张巨额罚单，严惩数家公司，同时推进证券法修改，还在推进公司法、刑法中涉及证券市场相关内容的修改。本文拟对近期金融监管政策做梳理，分析金融监管加强可能产生的影响并展望未来政策趋势，供投资者参考。
2016年9月1日，保监会印发《中国保险业发展“十三五”规划纲要》（以下简称《纲要》），在全面分析我国保险业面临的发展机遇和风险挑战的基础上，提出了“十三五”时期保险业发展的指导思想、发展目标、重点任务和政策措施，为今后五年我国保险业的发展指明了方向。主要目标是到2020年，基本建成保障全面、功能完善、安全稳健、诚信规范，具有较强服务能力、创新能力和国际竞争力，与我国经济社会发展需求相适应的现代保险服务业，努力由保险大国向保险强国转变。本文将对政策出台的背景、政策内容以及对行业发展的影响作以深入分析，供投资者参考。
3月30日，人民银行、银监会联合印发《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》（以下简称《意见》），从积极培育发展消费金融组织体系、加快推进消费信贷管理模式和产品创新、加大对新消费重点领域金融支持、改善优化消费金融发展环境等方面提出了一系列金融支持新消费领域的细化政策措施。预计在政策支持下，我国消费金融领域将迎来黄金发展期。本文将对政策出台的背景、政策主要内容以及可能带来的影响作以深入分析，供投资者参考。
2016年，我国A股市场在居民资产配置中的作用日益重要、新股首次发行市值配售改革将提高投资者持股意愿等因素将引导社会资金持续流入市场，但同时我国A股市场也将面临结构性泡沫较为严重、上市公司业绩可能萎缩、市场潜在资金需求较大、股票发行注册制逐步推进、外围环境较为严峻等不利因素的制约，市场行情很可能呈现震荡波动的走势，而管理层对股票市场的认识更趋深刻将有助于推动我国股票市场平稳运行。为了保证我国股市的平稳健康运行，充分发挥股市融资、优化资源配置、推动创新等积极功能，需要加快贯彻落实相关纲领文件，采取加强市场监管、发现切断系统性金融风险的传播途径、建立健全股市运行自动稳定机制等政策措施。
上半年，在改革预期等因素刺激下，场外资金、杠杆资金加速进入证券市场推动沪深两市A股价格指数快速上涨，但短期涨幅过大导致市场出现相当幅度泡沫，由于经济基本面的不乐观，进入六月份后，股东减持规模骤增，部分盈利资金携巨额获利退场，看空气氛逐步加重，导致市场资金失衡，而高企的杠杆资金规模和杠杆资金的强制平仓机制导致股市行情出现崩盘走势。影响未来A股市场面的因素有：政府持续托市面临压力、上市公司盈利减速甚至萎缩、市场仍存在局部泡沫、资金缺口较大、外围环境不佳等诸多不利因素，A股市场行情向上发展将面临巨大压力，很可能呈现逐步下跌寻底走势。
为助力“稳增长”，上半年央行先后两次全面降准，一次定向降准，三次降息。在频度大、力度强的政策推动下，社会资金状况和融资条件有所改善。但经济下行加剧货币政策传导“梗阻”，制约了政策效果的全面发挥。下半年，“稳增长”仍不可松懈，美联储加息施压我国跨境资金流出和人民币贬值、股市剧烈波动不仅干扰社会资金分布还成为金融风险的“风暴眼”。货币政策要把握好“稳增长”和“防风险”的平衡，做到松紧适度，更加强调前瞻性、灵活性和针对性，引导货币信贷及社会融资规模合理适度增长。
今年以来，稳健的货币政策中性略有放松，人民币汇率与银行间市场利率由去年的“双升”变为“双降”，社会流动性相对充裕，但实体经济融资成本仍居高不下。目前固定资产投资持续减速加大经济下行风险，通胀压力持续减弱，年内尚无通缩风险，影子银行与信用债面临偿债高峰。未来货币政策应继续保持中性略松，充分运用信贷政策及差异化的存款准备金政策等结构性调整手段实现定向微松，在执行中应进一步提高前瞻性与预见性，重点关注房地产市场与包括影子银行在内的金融部门杠杆率变化，及早发现苗头性、倾向性问题，适时适度预调微调。
2013年下半年银行体系流动性紧张是外汇占款低增长情况下，中央银行“降杠杆”、强化流动性管理和商业银行“加杠杆”、对流动性管理消极懈怠相互冲突的结果。我国外汇形势进入新阶段、存款利率市场化加快推进和各经济部门需要“降杠杆”三大趋势性因素将使银行体系流动性长期承压。一旦短期和临时性因素与长期压力产生叠加，货币市场利率快速上升的“阵痛”就会出现。金融调控要从流动性供给和需求方面加强调节和引导，保证银行体系流动性合理、充裕，促进市场利率平稳运行。
2013年以来，国际金融市场总体平稳，但阶段性和局部性震荡加剧，发达国家与新兴市场国家“北强南弱”，国际资本流向逆转，发达经济体货币政策调整及美国财政僵局对金融市场走势影响显著，全球整体延续低利率信贷环境，但出现结构性分化。展望2014年，世界经济延续总体缓慢复苏态势，发达国家与新兴经济体资产价格走势将继续分化，国际资本流向变化也将更趋频繁，全球流动性环境虽整体宽裕，但格局将有所改变。
改革开放30多年来，我国利率市场化改革取得了瞩目成就，但改革路程依然漫长，期间也出现了不少风险和问题。继7月央行发布《进一步推进利率市场化改革的通知》后，10月25日，贷款基础利率（LPR）集中报价和发布机制正式运行。11月12日，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》再次强调加快推进利率市场化，完善金融体系。
2013年，我国A股市场尽管新股首发暂停，但再融资规模大幅提高，股权融资总规模将超过上年；上市公司业绩有所增长，但业绩增长较快的主板股价小幅下跌，业绩微增的创业板股价大幅上涨；资金离场压力较大，股票基金遭遇较大规模净赎回；转融通规模飞速提高，融资融券规模持续扩大。2014年，宏观环境将较为平稳，上市公司整体业绩增速将有所提高，较低的市场估值水平和较高的股息率水平将使市场更具吸引力，A股市场价格重心很可能有所上移。
为进一步推进银行业小微企业金融服务工作，9月5日，银监会发布了《关于进一步做好小微企业金融服务工作的指导意见》，共提出15条具体措施，强化了小微企业金融服务工作目标，加强考核和督导力度，确保各项任务达标，对促进小微企业可持续发展、推动产业升级和经济结构转型具有重要意义。
