中国行业发展报告

　　8月末以来，新一轮政策放松大幕全面拉开，各地聚焦促进住房消费和推动房企纾困，积极探索化解房地产行业风险的现实路径。在这其中，或许隐藏着楼市维稳的关键密码。一是在需求端取消限制性举措、降低购房成本，更大力度支持改善性需求；推广“带押过户”、支持“以旧换新”，促进市场循环；加大房票安置、促进房源转化，助力库存去化。二是在供给端盘活房企资产，回购未建设土地，优化土地供给结构，优化审批流程和预售许可，延缓缴纳土地价款和税费，缓解房企流动性压力，降低企业成本负担。在当前的经济形势和市场预期下，单纯依靠市场化的力量已难以化解房地产行业风险。下一阶段，除继续采取更有力措施促进住房消费、恢复市场活力外，还需加快住房制度改革，创新风险化解机制，从供需两端同时入手推动行业风险出清。一是构建新的住房供应体系，强化商品房和保障房双轨制，让商品住房回归商品属性；二是以住房公积金制度等为基础建立国家住房银行，或设立结构性货币政策工具，利用低成本资金支持房源转化、资产盘活；三是探索房企纾困机制创新，建立政府、AMC、央国企、商业银行共同参与的联合体，分类化解不同规模出险房企的保交楼和债务风险。

　　近年来，深圳、广州、珠海相继推出融资租赁扶持政策，引导融资租赁企业在粤落户，广东融资租赁逐步形成中国融资租赁第三极。为充分发挥融资租赁的融资、融物特性，10月19日，广东省人民政府办公厅印发《广东省大力发展融资租赁支持制造业高质量发展的指导意见》（以下简称“《意见》”），明确了融资租赁行业未来发展目标，即到2027年，全省培育形成一批专业化特色化的百亿元级乃至千亿元级融资租赁公司和金融租赁公司集群，租赁资产规模达到1.5万亿元以上，比2022年翻一番。

　　为促进公路数字化转型，加快智慧公路建设发展，提升公路建设与运行管理服务水平，2023年9月20日，交通运输部发布《关于推进公路数字化转型 加快智慧公路建设发展的意见》（简称《意见》），要求提升设计施工、养护业务、路网服务、政务服务、技术标准、基础支撑的数字化水平，推动智慧建造、智慧养护、智慧出行、智慧治理、标准升级，筑牢数字底座。预计后续，交通运输部将继续完善配套政策和激励措施，多措并举推动政策落地见效，公路数字化将加速推进，万亿公路数字化产业将涌现，建议重点关注公路数字化及智慧公路领域具备技术优势的龙头企业。

　　为促进公路数字化转型，加快智慧公路建设发展，提升公路建设与运行管理服务水平，2023年9月20日，交通运输部发布《关于推进公路数字化转型 加快智慧公路建设发展的意见》（简称《意见》），要求提升设计施工、养护业务、路网服务、政务服务、技术标准、基础支撑的数字化水平，推动智慧建造、智慧养护、智慧出行、智慧治理、标准升级，筑牢数字底座。预计后续，交通运输部将继续完善配套政策和激励措施，多措并举推动政策落地见效，公路数字化将加速推进，万亿公路数字化产业将涌现，建议重点关注公路数字化及智慧公路领域具备技术优势的龙头企业。

    生育、养育、教育关系每个人每个家庭。三孩政策实施以来，我国持续完善积极生育支持措施，打出一系列政策“组合拳”，政策上出实招，措施上加力度，各地区各部门落实快，形成促进生育率回升的整体合力，基本构建了“生育支持服务网”。下一步建议以平衡工作和生活作为生育支持的政策取向，进一步强化经济支持，扩大普惠服务供给，加强保障性政策，切实减轻家庭生育养育教育负担，激发群众生育潜能。

　　长期以来，美国奉行以贸易自由化、放松对外资限制为主要内容的“华盛顿共识”。2023年4月27日，美国总统国家安全事务助理沙利文在美国智库布鲁金斯学会发表了一场题为《重振美国经济领导地位》的演讲，提出了“新华盛顿共识”的政策主张，宣告了“华盛顿共识”终结。这是一项具有转折性意义的重大宣言，美国官方首次承认流行几十年的自由市场经济理念是错误的，将对全球经济政治秩序带来深刻调整。因此，密切跟踪研判“新华盛顿共识”的政策主张及其后续美国政策的调整动向，对于我国统筹发展与安全具有重要的现实意义。

　　后疫情时期国内外旅游业出现了新变化并成为经济复苏的新动力。从国外情况来看，旅游业发达国家经济复苏更为强劲，土耳其成为国际旅游业的黑马，越南、印度等新兴经济体出国旅游意愿增强；受全球经济形势影响，消费者目的地选择出现新变化。从国内情况来看，全国旅游热度持续上升，各种新兴旅游方式正在兴起但人均旅游支出增长有放缓迹象。顺应时代变化，提出如下建议：一是进一步加强旅游交通基础设施；二是推动旅游业态多元化；三是增加全国法定节假日；四是因地制宜拓展客源。

　　“政策底”在A股市场的语境中，通常指政策面的利空已经基本出尽，股市持续下跌可能会引发系统性风险，从而政府或相关监管机构出台政策措施，为市场提供心理或实质支撑。2008年在国内外经济大环境与上市公司内部因素的双重夹击下，中国股市经历了前所未有的速降过程，在不到一年内，最大跌幅达到73%，市值缩水最多时达到22万亿元。为稳定市场，中国政府2008年9月，出台并实施了一系列救市政策，意在恢复投资者信心、维护市场秩序，并缓解金融风险。其中最重要的政策为“四万亿”投资计划，确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。股市才逐渐走出底部。2015年前半年，中国股市经历了一轮快速上涨。然而，股市的上涨缺乏资本面的支撑且监管松散，证监会对证券市场的监管态度明显加强，股市自2015年6月中旬大幅下降。自2015年7月“政策底”的开始，救市政策如21家券商联合救市、大股东及董监高的减持禁令等，短期内有效稳定了市场，阻止了持续地股价下跌，虽然股市依旧经历了另外两次大幅下跌，但市场逐渐完善。自2023年1月底重新开放的反弹失败，悲观情绪持续蔓延，随着人民币走弱及房企债务问题，加剧了对经济增长的担忧。5月以来，上证指数自3400点位震荡下跌。自8月27日起，进一步降低证券交易经手费，同一天，证监会宣布了包括规范股份减持、调降融资保证金比例以及优化IPO、再融资监管安排等在内的一系列举措，已触及“政策底”。根据以往历史数据来看，“市场底”往往慢于“政策底”的到来。展望未来，8月金融数据向好，多项政策为A股提供支撑，“市场底”或以后去，市场反弹条件逐渐形成。

　　“政策底”在A股市场的语境中，通常指政策面的利空已经基本出尽，股市持续下跌可能会引发系统性风险，从而政府或相关监管机构出台政策措施，为市场提供心理或实质支撑。2008年在国内外经济大环境与上市公司内部因素的双重夹击下，中国股市经历了前所未有的速降过程，在不到一年内，最大跌幅达到73%，市值缩水最多时达到22万亿元。为稳定市场，中国政府2008年9月，出台并实施了一系列救市政策，意在恢复投资者信心、维护市场秩序，并缓解金融风险。其中最重要的政策为“四万亿”投资计划，确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。股市才逐渐走出底部。2015年前半年，中国股市经历了一轮快速上涨。然而，股市的上涨缺乏资本面的支撑且监管松散，证监会对证券市场的监管态度明显加强，股市自2015年6月中旬大幅下降。自2015年7月“政策底”的开始，救市政策如21家券商联合救市、大股东及董监高的减持禁令等，短期内有效稳定了市场，阻止了持续地股价下跌，虽然股市依旧经历了另外两次大幅下跌，但市场逐渐完善。自2023年1月底重新开放的反弹失败，悲观情绪持续蔓延，随着人民币走弱及房企债务问题，加剧了对经济增长的担忧。5月以来，上证指数自3400点位震荡下跌。自8月27日起，进一步降低证券交易经手费，同一天，证监会宣布了包括规范股份减持、调降融资保证金比例以及优化IPO、再融资监管安排等在内的一系列举措，已触及“政策底”。根据以往历史数据来看，“市场底”往往慢于“政策底”的到来。展望未来，8月金融数据向好，多项政策为A股提供支撑，“市场底”或以后去，市场反弹条件逐渐形成。

　　2023年7月31日，国务院办公厅转发国家发展改革委《关于恢复和扩大消费措施》的通知（以下简称《措施》）。《措施》围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境6个方面，提出20条具体政策举措。后疫情时代，恢复经济增长的首要任务是提振消费。“扩消费20条”是一个有针对性的举措，其涉及的大宗消费、服务消费、农村消费和新型消费，都是针对当前消费的关键痛点和深具潜力的领域所提出的重要方法，有望推动消费市场进一步扩容，推动经济更好发展。