中国行业发展报告

　　2023年以来，随着我国经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策显效发力，国民经济恢复向好，高质量发展稳步推进。随着运行环境恢复常态，民航国内、国际航班加快恢复，压抑已久的出行需求得以释放，带动行业快速复苏。1～10月，民航业完成运输总周转量978.3亿吨公里，同比增长90.3%，增速较前三季度加快6.2个百分点；完成旅客运输量51970.5万人次，同比增长135.8%，增速较前三季度加快9.1个百分点；完成货邮运输量589.0万吨，同比增长14.9%，增速较前三季度加快2.4个百分点。2023年，随着外部众多不利因素消解，跨区域经济活动日益频繁，大众旅行意愿愈发强烈，积压的出行需求极大程度上得以释放。受上述积极因素影响，航空公司业绩水平持续改善。前三季度，我国七家航空运输上市企业营业收入合计3910.8亿元，同比大幅增长114.9%，上年同期为下降23.2%。1～9月，民航业七家上市航空公司利润总额为35.03亿元，上年同期为亏损1139.7亿元。从2023年前十个月民航业运行情况来看，行业运行指标迅速恢复且增速大幅提升，表明我国民航市场广阔，需求提升空间巨大，行业内生增长动力依然较强。经历了近三年的疫情考验，民航业以十足的韧性开启了复苏之路。未来，航空公司将继续加快拓展航线网络，积极恢复国际航线，航空运输市场需求有望稳步扩大。

　　近期，微短剧概念持续火爆，市场热度持续走高，网文平台、影视公司、视频平台等相继入局。但短剧内容良莠不齐、同质化严重的问题也引起监管重视，行业监管显著加强。综合来看，微短剧符合当前文化消费市场发展趋势，未来随着更多优质公司进入，内容质量提升带来付费转化和商业模式优化，市场发展潜力可观。随着监管加强，市场将从野蛮生长加速进入规范化、精品化阶段。在此趋势下，建议关注具有丰富剧本储备、具备优质内容产出能力的IP供给方、影视公司。相对于国内监管趋严、竞争加剧的市场环境，海外短剧市场仍为“蓝海”，建议关注头部网文企业、视频平台短剧出海布局。

　　2023年以来，我国经济运行持续恢复向好，由此带动能源消费持续增长。分品种看，电力消费增长较快，煤炭消费增势平稳，成品油消费恢复性增长，天然气消费明显回暖。能源保供能力稳步提升，绿色低碳转型深入推进，能源行业投资较快增长，企业效益总体下滑，能源供给侧结构性改革持续深化。展望2024年，随着稳经济政策持续发力，国民经济仍将延续恢复态势，支撑能源消费继续保持增长。2024年能耗“双控”逐步转向碳排放“双控”持续推进，能源结构继续朝着绿色低碳清洁高效方向转型。

　　10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。该决议明确，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。此次增发的国债作为特别国债管理，有助于满足地方财政的相关财政资金需求，同时也体现了政府稳增长、稳预期的决心。

　　10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。该决议明确，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。此次增发的国债作为特别国债管理，有助于满足地方财政的相关财政资金需求，同时也体现了政府稳增长、稳预期的决心。

　　2023年以来，我国数字人民币加速推进，地方不断出台专项政策加速推进数字人民币试点，区域试点不断扩围，目前已形成17个省市的26个试点地区，其中在全省试点的地区包括河北、江苏、广东、四川和海南，北京、上海、天津和重庆四个直辖市也已在全域开展数字人民币试点。在市场发展方面，截至2022年8月31日，试点地区数字人民币累计交易笔数3.6亿笔、金额1000.4亿元，支持数字人民币的商户门店数量超560万个。截至2023年6月末，数字人民币交易额达1.8万亿元，流通的数字人民币已达165亿元。银行在数字人民币运营中起到关键作用，目前，全国共有工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、招商银行、兴业银行、微众银行9家数字人民币运营机构。截至2023年9月，数字人民币App（试点版）上支持绑定借记卡的银行名单共有49家银行。银行积极参与应用场景，B端、G端不断实现新的突破。

　　2023年以来，我国数字人民币加速推进，地方不断出台专项政策加速推进数字人民币试点，区域试点不断扩围，目前已形成17个省市的26个试点地区，其中在全省试点的地区包括河北、江苏、广东、四川和海南，北京、上海、天津和重庆四个直辖市也已在全域开展数字人民币试点。在市场发展方面，截至2022年8月31日，试点地区数字人民币累计交易笔数3.6亿笔、金额1000.4亿元，支持数字人民币的商户门店数量超560万个。截至2023年6月末，数字人民币交易额达1.8万亿元，流通的数字人民币已达165亿元。银行在数字人民币运营中起到关键作用，目前，全国共有工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、招商银行、兴业银行、微众银行9家数字人民币运营机构。截至2023年9月，数字人民币App（试点版）上支持绑定借记卡的银行名单共有49家银行。银行积极参与应用场景，B端、G端不断实现新的突破。

　　2023年以来，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，精准有力实施宏观政策调控，我国国民经济持续恢复向好，生产供给稳步增加，市场需求持续扩大，展现出强大的韧性和活力，能够完成全年经济社会发展预期目标任务。展望2024年，在宏观政策加力增效、新动能加速培育、改革开放红利加快释放等因素的推动下，宏观经济运行将呈现“前稳后高、平稳向好”走势，有效需求稳步扩大、生产供给更趋均衡、物价水平温和回升、经济增长质提量增，预计全年GDP将增长5%左右。

　　2023年以来，物价形势呈“消费领域通胀收缩、生产领域通货紧缩”的运行特征，预计全年CPI上涨0.4%左右，PPI下降3.0%左右。展望2024年，大宗商品价格企稳、猪肉价格回升、货币环境宽松等因素支撑价格上涨；宏观需求偏弱、粮食产量和库存双高、工业产能利用率低等因素抑制物价过快上涨。综合考虑翘尾因素和新涨价因素的影响，初步判断2024年CPI上涨1.5%左右，PPI上涨0.5%左右。建议将2024年物价调控目标定为3.0%，积极扩大国内需求，稳步化解过剩产能，做好主要商品保供稳价工作，推进重点领域价格改革。

　　此前在房地产市场“蒙眼狂奔”、快速扩张的“美好”时期，“碧恒万融”一度霸榜房地产销售排行前四甲多年。然而时过境迁，从2021年下半年中国恒大引爆房地产行业债务危机，致使房地产市场陷入深度调整至今，“碧恒万融”四家巨头已有三家爆雷。即便集行业先行者、领头羊、优等生等头衔于一身的万科也难以独善其身，近期亦因美元债价格大幅下跌而遭受市场猜疑。如果说房企融资“三道红线”是压倒骆驼的最后一根“稻草”，那么中国恒大、融创中国由于过度加杠杆、过度扩张、过度并购、过度多元化或过度财务操作而爆雷在很大一部分上属咎由自取。但碧桂园爆雷显然更多是被房地产销售和信用这两场危机“殃及池鱼”。那么，基本面稳如磐石的万科会成为下一个吗？11月6日，万科召开线上会议，深圳国资委立场鲜明地表示有实力、也有能力支持万科防范和应对各类风险，无疑给资本市场吃下了一颗“定心丸”。混合所有制企业的背景成为万科力挽狂澜、避免爆雷的巨大优势。作为中国楼市的标杆和灯塔，万科不会倒也不能倒。对于坚持稳健经营但受行业危机波及而已出险，或即将出险的房企而言，显然也需要深圳国资委这样的“白马骑士”进场纾困，否则单靠自身的力量和纯市场化的手段，将很难走出债务泥沼。