中国行业发展报告

　　2023年，与其它有色金属市场较为低迷的表现不同，黄金的表现异常出色。2022年年底黄金价格还在1800美元/盎司附近震荡，进入2023年后，黄金价格一路高歌猛涨，多次刷新历史纪录。2024年以来，在全球经济不确定性增加和避险需求升温的当下，黄金以其独特的避险属性，再次成为投资者关注的焦点。近期，国际、国内黄金价格节节走高，双双来到历史高位。3月5日，上海黄金交易所夜市交易时段，Au99.99盘中一度升至503.99元...

　　2023年以来，在美联储持续大幅加息、全球经济走弱、需求低迷等抑制因素影响下，有色金属期现价格整体呈现震荡下跌的趋势，年底价格有所上扬。2024年以来，一方面，由于全球多地局势紧张、部分商品估值走高带来的利润刺激，以及多地积极抓项目拉动基础原材料市场需求，大宗商品的供应升幅扩大，库存转降为升，市场价格承压。另一方面，国内央行1月24日超预期公布2月5日降准50个基点和定向降息25个基点，市场对全球货...

　　2023年以来，在美联储持续大幅加息、全球经济走弱、需求低迷等抑制因素影响下，有色金属期现价格整体呈现震荡下跌的趋势，年底价格有所上扬。2024年以来，一方面，由于全球多地局势紧张、部分商品估值走高带来的利润刺激，以及多地积极抓项目拉动基础原材料市场需求，大宗商品的供应升幅扩大，库存转降为升，市场价格承压。另一方面，国内央行1月24日超预期公布2月5日降准50个基点和定向降息25个基点，市场对全球货...

　　2021～2022年，锂价的持续飙升引起了投资市场热度空前，大量资本涌入锂矿行业，导致上游锂矿和碳酸锂产能和产量迅速扩张，供应量快速增加，供需缺口持续缩小，市场对未来锂资源供过于求的预期也越来越强烈。加之全球尚未形成成熟的锂期货市场，在供需格局逆转的预期下碳酸锂价格暴跌。而在电池产量需求方面，2021～2022年，由于看好后市市场增长，锂资源出现了相对紧张的状态。但是2023年之后，随着大量锂矿项目的逐...

　　2021～2022年，锂价的持续飙升引起了投资市场热度空前，大量资本涌入锂矿行业，导致上游锂矿和碳酸锂产能和产量迅速扩张，供应量快速增加，供需缺口持续缩小，市场对未来锂资源供过于求的预期也越来越强烈。加之全球尚未形成成熟的锂期货市场，在供需格局逆转的预期下碳酸锂价格暴跌。而在电池产量需求方面，2021～2022年，由于看好后市市场增长，锂资源出现了相对紧张的状态。但是2023年之后，随着大量锂矿项目的逐...

　　2022年以来，湖北省有色金属加速产业集群发展，行业生产实现较快增长。从行业发展来看，黄石大冶初步形成了具有一定知名度和影响力的高端铝材及铝产品集群，年产值达近200亿元，已成长为大冶市的支柱产业之一；弘盛铜业40万吨高纯阴极铜清洁生产项目建成，新增产值300亿元，为黄石打造千亿级铜产业集群注入强劲动能。在碳中和政策目标下，湖北省将持续落实双碳要求，加快绿色发展和产业结构调整和转型升级，大力发展...

　　稀土作为我国重要战略资源，国家始终围绕保持行业优势地位、促进行业稳健发展、推动下游应用延伸等方面不断规范和完善我国稀土行业发展，通过稀土行业整合、“稀土打黑”等诸多举措，大幅优化行业供给格局，行业集中度显著提高，逐渐掌握稀土行业定价权。2022年，我国稀土产量为21万吨，占全球稀土产量的69.76%，远超其他国家。从需求端来看，以稀土磁性材料为主的永磁电机，是新能源汽车、风电、工业机器人等领域的...

　　稀土作为我国重要战略资源，国家始终围绕保持行业优势地位、促进行业稳健发展、推动下游应用延伸等方面不断规范和完善我国稀土行业发展，通过稀土行业整合、“稀土打黑”等诸多举措，大幅优化行业供给格局，行业集中度显著提高，逐渐掌握稀土行业定价权。2022年，我国稀土产量为21万吨，占全球稀土产量的69.76%，远超其他国家。从需求端来看，以稀土磁性材料为主的永磁电机，是新能源汽车、风电、工业机器人等领域的...

　　2022年以来，有色金属价格呈现高位震荡走势。从有色金属涨跌幅度来看，镍年度上涨幅度最大，而锡跌幅最显著，其他品种多数脱离高位，较2021年末重心有不同程度下移。2023年以来，国内全面放开疫情管控，商业活动明显增加，加之国内出台的一系列稳经济措施的刺激，国内经济稳中向好趋势明显，多数金属价格均出现不同程度上涨。截至2023年1月底，上海期货交易所铝、铜、锌、铅价格分别为18865元/吨、69730元/吨、24340...

　　2022年以来，地缘政治局势和美联储货币政策调整相继成为黄金走势的核心影响因素，另外通胀持续上涨、经济衰退担忧以及流动性状态等因素亦影响黄金走势。在今年一季度上涨，二季度走低后，三季度黄金市场在一度维持在1700至1800美元/盎司的区域震荡后，最终下行突破，主要受到美联储货币政策和美元指数的影响。整个三季度黄金市场跌近150美元/盎司，跌幅超8%，是2021年一季度以来表现最差的季度。短期看，美联储加息...

　　2022年以来，地缘政治局势和美联储货币政策调整相继成为黄金走势的核心影响因素，另外通胀持续上涨、经济衰退担忧以及流动性状态等因素亦影响黄金走势。在今年一季度上涨，二季度走低后，三季度黄金市场在一度维持在1700至1800美元/盎司的区域震荡后，最终下行突破，主要受到美联储货币政策和美元指数的影响。整个三季度黄金市场跌近150美元/盎司，跌幅超8%，是2021年一季度以来表现最差的季度。短期看，美联储加息...

　　近年来，我国铝加工企业实力持续增强，专精特新企业不断涌现，这些专精特新企业坚持聚焦主业、苦练内功、强化创新，正努力打造成为掌握独门绝技的“单打”或“配套专家”。目前，国内上市的铝加工领域专精特新企业有5家，分别为顺博合金、华峰铝业、银邦股份、鑫博股份和海星股份，2022年上半年，这5家企业的营业收入规模分别为56.10亿元、40.99亿元、19.07亿元、20.49亿元和9.43亿元，净利润分别达到2.33亿元、3.08...

　　2021年以来，作为上游原材料之一的镍金属市场需求激增，库存走低，价格已持续攀升至近十年来最高水平。而近期，LME（伦敦金属交易所）镍期货爆发的“史诗级”行情引发了广泛关注，成为轰动全球国际金融市场的标志性事件。本次LME镍事件是一桩小概率事件，此次LME镍价翻倍式上涨，创下有纪录以来的最大波动，这种非理性的上涨脱离了供需基本面，是特定宏观环境和产业环境下的极端行情，是不具备持续性的。对于国内投...

　　2021年以来，作为上游原材料之一的镍金属市场需求激增，库存走低，价格已持续攀升至近十年来最高水平。而近期，LME（伦敦金属交易所）镍期货爆发的“史诗级”行情引发了广泛关注，成为轰动全球国际金融市场的标志性事件。本次LME镍事件是一桩小概率事件，此次LME镍价翻倍式上涨，创下有纪录以来的最大波动，这种非理性的上涨脱离了供需基本面，是特定宏观环境和产业环境下的极端行情，是不具备持续性的。对于国内投...

　　在产能红线+碳中和背景下，电解铝行业准入门槛或进一步提高，新增产能投放难度加大。由于全国电解铝产能4500万吨“天花板”的存在，电解铝行业正在经历一个产能布局转移的过程，而当下的碳达峰、碳中和压力倒逼这一转换不断加速，“火电铝”的成本必然会逐步增长，最终失去其原有优势，水电将成为未来产业发展的主流，电解铝产能将从我国北部和东部等依托火电的优势地区，向西南等依托水电等清洁能源的优势地区转移...

　　我国稀土储量、产量、出口量和消费量均居世界第一位，是唯一可以供应全部稀土元素的国家，同时我国稀土工业体系完整，稀土采选、冶炼和分离等环节技术优势明显。近年来，我国稀土材料产业初步形成了学科较为齐全、研发应用产业化基本完善的创新体系，稀土资源的战略优势和经济优势并行，正加快从稀土大国向稀土强国迈进。2020年3月份以来，氧化镨钕价格由26.8万元/吨上涨至45.85万元/吨，涨幅71%，无论是时间跨度还...

　　我国稀土储量、产量、出口量和消费量均居世界第一位，是唯一可以供应全部稀土元素的国家，同时我国稀土工业体系完整，稀土采选、冶炼和分离等环节技术优势明显。近年来，我国稀土材料产业初步形成了学科较为齐全、研发应用产业化基本完善的创新体系，稀土资源的战略优势和经济优势并行，正加快从稀土大国向稀土强国迈进。2020年3月份以来，氧化镨钕价格由26.8万元/吨上涨至45.85万元/吨，涨幅71%，无论是时间跨度还...

　　2020年下半年以来，有色市场价格整体呈强势上涨态势。有色金属作为宏观属性极强的行业，其未来走势与全球宏观经济复苏进程紧密相关。2021年，是十四五规划开局之年，国内经济形势长期看好。乐观的疫苗研发与普及预期的加持下，全球经济复苏将继续深化，有效提振有色金属下游需求。与此同时，预计欧美主要央行货币政策将维持宽松，尤其美国大选落地之后，市场对于美国推出新一轮财政刺激政策预期提升；此外，由于经济...

　　2020年以来，新冠肺炎疫情在全球范围内蔓延，对全球经济和资本市场造成了巨大影响。国际铜价在新冠疫情引发的危机中经历了一波大幅下跌，随后走出“V”型反转，12月创下近7年多以来的新高。从基本面看，海外疫情虽有反复，但整体呈现消费复苏态势，带动铜消费增长；2021年，经济继续修复将成为主基调，全球各国的财政刺激力度或将延续，货币宽松提振金属投资需求；铜精矿供应紧张，中国进口需求增长；消费端，中国铜...

　　具有保值、避险等功能的黄金，其市场的主导因素主要包括大国经济政策、大国经济数据以及美元走势、利率因素、地缘政治、疫情等突发事件等。从疫情以来黄金价格走势看，2020年一季度总体呈上涨势头。4月美国疫情进入爆发期，黄金的避险需求不断扩大，黄金价格继续上涨。尽管判断疫情拐点难度较大，但我们认为随着各国疫情的暴露、防控措施的起效以及应对经济政策的推出，市场恐慌将消退，黄金价格将重新聚焦于基本经...

　　2019年12月新型冠状病毒肺炎疫情发生以来，在防疫形势严峻的背景下，各地采取了强有力的防疫措施，包括推迟开工、实行弹性工作制、公共交通停运、人员及车辆限行等，阻断疫情继续蔓延。受市场避险情绪及节后需求恢复担忧的影响，国际国内市场有色金属价格迅速下跌。短期内疫情对有色金属下游需求影响较大，行业累库效应明显，采选和加工企业盈利下滑幅度偏大。为应对疫情造成的冲击，我国可能会采取更多的“逆周期调...

　　自2020年1月20日国内新型冠状病毒肺炎疫情报道增多后，感染人数迅速上升，负面信息接肘而至，有色金属市场出现恐慌性下跌。截至目前，全行业克服抗击疫情的种种现实困难，暂时保持了生产的正常运转，特别是占全行业总产量90%以上的铜、铝、铅、锌四大品种，冶炼作业基本维持全面生产，暂未出现停产、减产情况。但往年春节期间，休假停产或减产的加工行业、部分中小民营企业、再生回收企业、一些“小品种”生产企业等...

　　2019年以来，我国面临的内外宏观环境均出现了较大变化，随着产业结构调整的力度加大，受成本上升、投资谨慎以及部分企业面临行业内部重新洗牌等因素的影响，企业对经营环境信心处于相对低位，主要有色金属工业品种价格走势呈现震荡分化走势，整体重心下移。展望2020年，有色金属产业进一步深化供给侧结构性改革，为增强发展内生动力创造了条件。但同时，一些隐忧依然存在，国内结构性矛盾仍较突出，下游需求仍维持偏...

　　我国是全球最大的氧化铝生产国，产量占全球一半以上。近年来随着我国铝业的快速发展，氧化铝产能进入快速扩张阶段，其中山东、山西和河南三省合计产能占近八成；而下游电解铝及下游铝基材料生产维持低位，氧化铝需求减缓，产能出现过剩，价格呈震荡下行趋势。预计未来1～2年，随着在建产能的投放，氧化铝仍将出现小幅过剩。从中长期看，我国铝行业需求成长空间依然巨大，在氧化铝产业政策约束和引导下，行业盲目扩张...

　　作为支撑中国新型工业化，以及“中国制造2025”的关键基础金属材料，近年来我国铝工业实现了高速发展，自2001年中国取代美国成为世界最大的电解铝生产国后，产量一直保持世界第一。而我国电解铝和氧化铝生产的快速增长推动了能源和铝土矿资源需求的急剧增加，而国内能源与资源的短缺，已成为制约我国铝工业发展的瓶颈。为确保我国铝工业可持续发展，在合理开发利用能源和铝土矿资源的同时，必须重视再生资源的循环利...

　　当前氧化铝、电解铝仍面临产能过剩风险，原铝消费总体进入低速增长阶段，行业供需矛盾突出，严控电解铝产能刻不容缓。截至2018年年底，我国电解铝建成产能4051万吨/年（剔除违规产能)。从产能分布看，2018年400万吨电解铝产能实现了跨省置换。山东和新疆依旧是目前国内最主要的两个电解铝生产省区，2018年总产能占比达到42.4%；内蒙古稳居国内第三位，且产能仍有扩大之势，2018年底建成产能达到527.5万吨/年。以云南...

　　加快推进国企混改、战略性重组是深化国资国企改革的重点任务，在复杂多变的国内外经济环境中，做强做优做大国有资本，推进资源整合、减少同质化竞争是国企改革的“必选项”，随着各领域国企改革的持续推进，资本市场对国企改革、央企并购重组的关注度也不断升温。近年来，中铝集团通过重组改革实现了铅锌、稀土等领域新突破。据7月消息，中铝集团已经向国资委提交了改革方案，待批复后将开始实施。目前，集团已经完...

　　5月20日，习近平总书记在江西赣州实地调研相关稀土企业；5月28日，发改委有关负责人表示如果有谁想利用出口稀土所制造的产品反用于遏制打压中国发展，那么稀土主要产地“赣南原中央苏区人民、中国人民都会不高兴的”。6月4～5日，国家发改委就稀土产业问题接连召开了三次会议。会议对象分别是行业专家、稀土企业和产地主管部门，涉及主要问题有稀土环保、稀土黑色产业链、稀土集约化和高端化发展等。针对一个行业，...

　　钴是最近两年最热门的矿之一，是生产高温耐热合金、硬质合金、防腐合金、磁性材料合金和三元锂电池的重要原料。我国钴矿探明钴储量约8万吨，仅占世界的1%，相当贫乏。每年需要进口钴矿满足国内冶炼厂的原料需求。2016～2018年，钴金属价格经历大起大落，在经过一年多的疯狂上涨之后开始暴跌，包括电解钴、硫酸钴、四氧化三钴等钴盐产品价格全线下滑。虽然钴价下滑拖累了钴企的利润增长，但在新能源汽车市场持续增长...

　　去年9月份以来，黄金价格逐步攀升。近期，美国经济数据涨幅不及预期、特朗普宣布国家进入紧急状态以及美联储近期升息概率降低，这些都迫使美元指数跌破97关口，黄金则因避险买盘的支撑大幅拉升。与此同时，黄金的购买需求大幅提高，中国各家银行推出的各种黄金饰品摆件受到消费者青睐，北京多家商场黄金销量明显上涨。来自中国的强劲需求提振了金价在短期内的走势。受脱欧影响英国投资者也出现“囤金”现象。展望未...

　　2018年以来，国内外金融贸易环境日趋严峻，受成本上升、投资谨慎以及部分企业面临行业内部重新洗牌等因素的影响，企业对目前经营环境信心总体处于低位，主要有色金属品种价格呈现不同幅度的回调，反映了市场对未来需求下行的担忧。展望2019年，宏观经济形势为有色金属产业深化供给侧结构性改革、增强发展内生动力创造了条件。但同时，一些隐忧依然存在，国内结构性矛盾仍较突出。综合成本、供求关系及宏观因素的共同...

　　近年来，我国的动力锂电池行业经历了从无到有，从小到大，从弱到强的发展历程。由于近年来国家对新能源汽车的政策支持和财政补贴，使很多地方政府将锂电产业作为发展重点，在招商引资等方面也给予大力扶持，一大批动力电池企业掀起了扩产的浪潮。我国锂资源储量居前，但开发难度高，在动力电池市场持续增长的需求拉动下，供应紧缺的锂矿资源成为了我国锂电企业和资本争夺的“宠儿”。而随着产能的释放，2018年以来，...

　　3月23日，特朗普针对中国贸易签署备忘录，将对从中国进口的商品大规模征收关税，涉及征税的中国商品规模达600亿美元，其中，对有色金属中的铝产品征收关税是美国针对中国出口商品的一个重要打压措施。同时，中国商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232 措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟自4月2日起对从美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。如果中美贸易...

　　近年来，在我国有色金属领域，除在国内市场消化和淘汰过剩产能外，“走出去”也是化解过剩产能的一条重要路径。目前，行业“走出去”发展已从最初的获取资源不断开始向全产业链延伸。与此同时，世界主要有色金属生产企业为确保自己的市场份额，竞争更加激烈，国际有色金属贸易摩擦频繁。其中以铝产品为代表，美方不断发起反倾销制裁等贸易壁垒措施，且有愈演愈烈之势。2017年11月28日，美国商务部发布公告，再次对自...