中国行业发展报告

　　2018年中央1号文件提出，“推进我国农机装备产业转型升级”。农机装备龙头企业抓住这一政策机遇，加紧布局高端农机装备：2018年4月，雷沃重工牵手百度，搭建协同创新平台，共同发力无人驾驶农机。文章将对当前农用机械产业运行情况进行分析，重点剖析高端农机行业发展现状，并对产业未来发展趋势进行研判，供决策参考。

　　2018年以来，我国物价水平总体呈现平稳运行态势，居民消费价格同比涨幅略有提高，工业生产者价格同比涨幅明显回落，预计上半年CPI上涨2.0%，PPI上涨3.8%。中美贸易摩擦加剧、劳动力成本刚性上扬、价格改革稳步推进等因素支撑价格上涨；需求总体偏弱、货币环境相对偏紧、农产品供给充裕等因素将抑制物价涨幅。综合考虑各因素影响，预计下半年CPI上涨1.8%，全年上涨1.9%；下半年PPI上涨2.5%，全年上涨3.2%。建议实施稳健中性的货币政策、妥善应对中美贸易摩擦、保障农产品稳定供给、推进重点领域价格改革。

　　近期部分新兴市场国家股市、汇市出现大幅波动，资本流出压力陡增，折射出的是今年以来世界经济面临的“三重分化”。新兴经济体屡次成为世界经济中的薄弱点和风险点，与自身经济结构调整滞后以及发达国家货币政策调整的溢出效应密切相关。由于支撑美元上行的因素增强，新兴经济体将迎来新一轮动荡期，但爆发大规模危机并冲击全球经济的可能性较为有限。新兴经济体可能出现的动荡虽不至于对我国经济带来严重冲击，但仍会对我国外贸增长、汇率走势、资产价格、市场流动性等产生影响，对此必须密切关注、认真对待。

　　近年来，以智能手机、物联网、汽车电子、5G等为代表的新兴业态不断发展，成为推动半导体市场快速增长的主要动力，助推全球半导体产业进入高景气周期。在我国，国家对半导体产业的发展相当重视，一方面出台了大量的产业政策，另一方面成立专项的资金以扶持全产业链发展，近期中兴事件的爆发更是进一步强化了芯片国产化的迫切性，国内半导体产业发展迎来重要机遇期。在此推动下，我国晶圆厂的建设也开始了新一轮的密集投资，作为关键基础设施的半导体设备更是迎来了重大利好。本文将在分析半导体产业国际和国内景气度的基础上，着重分析我国晶圆厂的投资现状，并对未来的投资机会和风险作为预判，以供投资者参考。

　　2018年以来，在需求、供给、宏观环境等因素持续向好的背景下，我国工程机械行业延续上年的高速发展势头，行业景气持续性强化。随着行业的迅速回暖，国产龙头企业凭借其超前的技术和品牌影响力，对市场的控制力持续加强，规模优势更加突出，市场占有率进一步集中，产品竞争力和经营效率等方面逐渐比肩国际优秀同行。本文将重点分析工程机械行业景气状况和龙头企业竞争力，并对未来发展趋势做出展望和投资建议。

　　5月19日凌晨，朴新教育科技集团正式向美国证券交易委员会（SEC）提交招股书，上市地点为纽交所。朴新教育于2014年成立，于2015年、2016年、2017年分别收购了13家、19家、16家K12或留学培训机构，收购企业一般为当地前五的教育培训机构。并购符合教育企业集团现实发展路径，同时也契合教育企业提升收益的现实需求，已经日益成为教育企业集团迅速扩张、铺开教学网络的有效手段。本文将以K12及海外留学领域的朴新教育集团与学历职业教育领域的中教控股集团为例，解析教育企业以并购整合为路径，迅速扩张壮大实力，实现跨越式发展的关键点，并提出相应投资建议，以供参考。

　　随着利率市场化的推进及金融创新的不断深化，银行资产负债结构越来越复杂，流动性风险更加突出。流动性风险管理具有重要性和紧迫性，如果管理不当，将给商业银行带来严重影响。5月25日，中国银保监会发布《商业银行流动性风险管理办法》（以下简称《办法》），这有助于引导商业银行加强流动性风险管理，实现银行体系安全稳健运行，进而有助于维护整个金融体系稳定，更好地防范金融风险。本文将深入分析《办法》内容，并对新规下银行业的经营进行展望。

　　固体废物污染防治是生态环境保护工作的重要领域，是改善生态环境质量的重要环节，是保障人民群众环境权益的重要举措，解决固废问题也就是解决我国当前最主要的环境问题。近期危废非法倾倒、处置事件频发，生态环境部启动“清废2018”、“全国固体废物大排查”、“第二次全国污染物排查”等行动，危废合法规范处置监管加严，危废处置需求将加快释放。

　　为促进电网工程前期科学论证规划，加强对电网工程建设运营的事中事后监管，进一步引导电网企业提升电网工程投资成效和运行实效，4月8日，国家能源局发布《浙福特高压交流等十项典型电网工程投资成效监管报告》（简称《监管报告》）。报告显示，在2014～2015年投产十项典型电网工程运行约三年后，大部分实现了设计预期的功能，但部分工程运行最大功率未达预期，输电效益未充分发挥。预计国家将针对发现的问题，加强监管，重视工程投资效益，不断提升工程运行实效，使电网工程能更好地发挥作用。本文分析了电网工程投资成效监管的背景、《监管报告》的重点内容及其影响，供读者参考。

　　6月1日，中国人民银行宣布适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA、AA级公司信用类债券和优质的小微企业贷款和绿色贷款等。在关于此次扩大MLF担保品范围答记者问上，央行表示其调控的主要考虑一是引导金融机构对相关企业提供融资，二是有利于平等对待各类发债主体，三是缓解部分金融机构高等级债券不足的问题。对此，部分媒体解读为央行选择变相放水。本文将结合相关政策和市场现状，对此次央行扩大MLF担保品范围进行解读。