中国行业发展报告

　　11月28日，和讯网讯，财政部27日招标的5年期特别国债续发券中标利率接近二级市场水平，投标倍数2.68，需求比较平稳。财政部昨日招标的是今年第三期特别国债（简称“17特别国债03”）的二次续发券，期限5年，计划发行264亿元，采用面向承销团成员公开招标方式发行。据市场人士透露，此次特别国债续发行中标收益率为3.8837%，边际中标收益率3.9263%，全场倍数2.68，边际倍数4.21。本期特别国债中标利率接近二级市场水...

　　11月27日，和讯网讯，2017年以来，我国资产证券化市场保持快速发展，据东方金诚统计，截至11月23日累计新发行ABS产品已突破1万亿元，存量规模超过1.5万亿元。得益于我国消费金融市场的蓬勃发展，个人消费信贷ABS近年来增速大幅上涨，数据显示，交易所市场的消费金融ABS在过去一年中的发行规模增长了五倍，今年消费金融ABS发行规模占整体ABS的比例达30%以上，已成为交易所ABS第一大品种。截至2017年10月底，在银行间...

　　11月27日，和讯网讯，股市突如其来的跌势，并未唤起“股债跷跷板效应”。权益资产今日超预期调整，债市并未在风险偏好回落的提振下摆脱颓靡格局。一方面，一级市场低迷不仅反映在口行推迟原定今日发行的新债，同时国开行增发深交所“国开1703”中标收益率达到3.9892%，远逊于10月底认购情况。另一方面，活跃个券170215估值收于4.88%；国债期货主力合约T1803全天震荡，尾盘出现跳水，日终收平。交易盘采取高抛低吸的...

　　11月24日，中证网讯，24日，央行进行300亿元7天、100亿元14天和100亿元63天逆回购操作，当日300亿元逆回购到期，净投放200亿元。Wind资讯统计显示，本周有6400亿元逆回购到期，因此本周净投放1500亿元。分析人士指出，在央行公开市场操作（OMO）重返净投放的驰援下，市场流动性明显改善，但整体仍维持紧平衡。不过超储率处于低位、货币政策维持稳健中性的背景下，流动性结构性失衡的问题依然存在，同时公开市场操作...

　　11月24日，和讯网讯，近期债券市场波动超出市场预期引发各方关注。对此，兴全基金固定收益部总监助理、兴全恒益基金、兴全磐稳增利基金基金经理张睿认为，目前市场的基本面没有本质变化，引发波动的主要原因在于市场预期调整，基于此预计四季度经济相较于之前走弱的判断没有变。兴业银行首席经济学家鲁政委则表示，在这种市场剧烈变化的背后,本质上是市场对政策从“预调微调”到“保持定力”转变的逐渐醒悟和适应,而...

　　11月23日，和讯网讯，财政部将于11月27日当周在香港发行70亿元人民币国债。经国务院批准，2017年财政部在香港发行140亿元人民币国债，6月22日已发行70亿元。此次发行的70亿元人民币国债，将通过香港债务工具中央结算系统面向机构投资者、国外中央银行、地区货币管理当局发行，具体期限结构和发行时间将于发行前公布。人民币国债发行后，将在香港联合交易所挂牌上市交易。

　　11月23日，和讯网讯，持续疲弱的债市跌破重要关口。昨日早盘，十年期国债活跃券170018收益率站上4%关口，收盘报4.02%，上行6.5个基点，刷新了本月14日盘中创下的三年新高。在国债“老大哥”带领下，十年期的国开债、农发债和进出口行债的部分券种收益率升破5%。当前债市主要是政策和情绪在推动，而不是基本面主导，而情绪推动的交易很难通过理性分析来把握，市场的悲观和乐观情绪都被夸大了。预计，市场调整会从国债...

　　11月22日，和讯网讯，进入11月下旬，市场资金面开始显现收紧迹象。21日，货币市场流动性整体偏紧，各期限回购利率全线走高，中长期限上行明显。市场人士指出，临近年底，流动性压力开始加大，11月下旬到12月中旬这段时间，资金面料难免波动，但预计央行将相机调整公开市场操作力度、给予必要流动性支持，资金面不会出现过于剧烈的收紧。

　　11月21日，和讯网讯，日前，10年期国债收益率一度突破4%关口，为2014年10月10日以来首次“破4”。今年10月份以来，债市收益率不断刷新3年多来高位。截至11月14日，10年期国债收益率累计上行幅度已达136个基点，仅10月份以来就上行了38个基点。不少分析人士认为，近期债市已被市场恐慌情绪主导，走势已经脱离了基本面。11月15日，在经济数据公布后，10年期国债收益率走势才稍现好转。然而，对于债市后期走势，市场仍...

　　11月20日，和讯网讯，从中国银行业监督管理委员会山东监管局获悉，到10月末，山东银监局监管引领辖区银行业签约“债转股”项目1138亿元，已落地近180亿元。据山东银监局介绍，建设银行、工商银行、农业银行、兴业银行等4家银行，已与山东能源集团、山东黄金集团、山东高速集团、山东钢铁集团等8家企业签订1138亿元“债转股”项目。按照约定及企业实际需要，企业陆续得到相关资金支持。到10月末，建设银行210亿元煤炭...

　　11月20日，和讯网讯，近日，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。概括地讲，《指导意见》就是为资管业务的规范发展设置了统一的强大的防火墙，是在落实今年全国金融工作会议提出的金融工作要回归本源、优化结构、强化监管和市场导向的四大原则。对于股市、债市等金融市场来说，《指导意见》为其设定了合乎市场发展阶段的监管指标、杠杆水平，就是将其纳入了预设发展轨道。这个预设发...

　　11月17日，和讯网讯，周四，中国农业发展银行进行了该行本周第二次金融债招标，此次招标的2年期绿色金融债中标利率4.48%，明显低于上一日二级市场估值水平，并获得4.38倍有效认购，显示需求比较旺盛。农发行此次发行的是该行今年第一期绿色金融债，为2年期固息债券，计划发行至多30亿元，面向境内外投资者公开发行，符合要求的境外投资者可通过“债券通”投资本次发行的债券。农发行表示，本期债券募集资金将主要用...

　　11月16日，和讯网讯，国家开发银行15日发布公告，该行首次债券置换招标业务试点操作对象敲定为10年期活跃券“17国开15”和次新券“17国开10”，我国首次债券置换操作实施在即。业内人士表示，债券置换招标业务是债券发行机制的又一次重要创新，在当前环境下，有助于实现国开新老活跃券的平稳过渡，增强市场利率稳定性。国开行公告称，定于11月16日通过人民银行债券发行系统以该行2017年第十五期（债券简称“17国开15...

　　11月16日，和讯网讯，9月份中国持有的美国国债减少，但仍接近一年来的最高水平。根据美国财政部周三在华盛顿公布的数据，中国持有的美国国债八个月来首次减少，下滑197亿美元至1.18万美元 。中国仍然是美国国债最大的外国持有者。日本持有1.1万亿美元的美国国债，比8月份下降57亿美元。数据显示，上述两个国家所持美国国债占所有外资所持的三分之一以上；而外国人持有的美国国债总金额在9月份增加537亿美元，达到创...

　　11月15日，和讯网讯，10年期国债收益率14日盘中最高触及4.01%，为2014年10月10日以来首次突破4%。10年期国债期货主力合约也再创历史新低。不过，期、现货市场随后上演反转，10年期国债期货主力合约最终上涨0.27%，10年期国债则回落至3.98%。业内人士指出，国债期货尾盘由跌转涨，可能意味着多空分歧加大。尽管短期内收益率仍难言触顶，但随着4%关口被破，利率债配置价值进一步凸显，收益率继续上行空间有限。

　　11月15日，和讯网讯，14日，国家开发银行招标的一批共5只固息增发债，中标收益率多高于二级市场利率，投标倍数多处于较低水平，显示在当前弱势环境下，市场机构参与意愿不足。国开行此次招标的是该行今年第八期7年期、第九期3年期、第十一期1年期、第十二期5年期和第十五期10年期金融债的增发债，覆盖了各关键期限品种，发行量分别为40亿元、55亿元、40亿元、40亿元和50亿元。据市场人士透露，此次1年、3年、5年、7...

　　11月14日，和讯网讯，昨日债市遭遇大幅下跌，国债现券收益率大幅上行、国债期货开盘后持续走低并大幅收跌。昨日债市大幅调整的主要原因是市场对即将公布的经济、金融数据正面预期，以及去杠杆监管政策、通胀回升、海外加息等预期的提前兑现。在不确定性成为确定性之前，市场波动被逐渐放大，收益率易上难下。10年国债收益率破4%，还是不破4%，可能只是时间问题。

　　11月14日，和讯网讯，进入月中旬，资金面有边际收紧迹象，但资金面不是当前影响债市收益率波动的首要因素。13日，债券市场恐慌情绪浓重，引发非理性下跌，利率债收益率大幅上行约6-8个BP。从具体成交来看，13日，10年国开活跃券170210成交在4.79%，170215成交多在4.69%，10年国债170018成交在3.98%，10年农发债和口行债收益率成交在4.80%一线。昨日午后央行公布的10月份金融数据低于预期，收益率短暂下行之后快速反...

　　11月13日，和讯网讯，由证监会监管的交易所债券市场（即公司债券市场）扩容至今已接近两年，在发行主体扩至非上市公司的同时，交易所债券市场已形成包括法律、行政规章、自律规则在内的完整监管体系，并且强监管趋于常态化。在法律调整范畴，近期，贵州省高级人民法院作出终审裁定，维持贵阳市中级人民法院对厦门圣达威欺诈发行私募案的刑事判决，原圣达威法定代表人章爱民、财务总监胡虹因犯欺诈发行债券罪，分别被...

　　11月13日，和讯网讯，增强资本市场服务实体经济能力，提高直接融资比重，债券市场大有可为，可以通过创新债券产品和引进更多投资者，进一步推动债券市场扩容和开放。”就十九大报告提出“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”的要求，债券市场作为国内直接融资的主要渠道之一，在货币市场和资本市场中发挥着桥梁和催化剂的作用。“债券通”自今年7月3日正式...

　　11月10日，和讯网讯，近期，投资者参与可转债申购的热情不断升温，然而，部分券商在推介可转债时存在诱导投资者顶格申购等不规范行为，进而引发有关部门关注。业内人士表示，这反映出这些券商在落实适当性管理方面不到位。券商应加强合规管理，健全内部控制制度，并向投资者充分揭示可转债的投资风险。今年9月，可转债的申购方式从资金申购改为信用申购。规则的修改点燃了市场对申购可转债的热...

　　11月9日，和讯网讯，8日上午，财政部发行的两期国债招标结果有所分化，其中2年期中标利率高于市场预期及二级市场估值水平，认购倍数不足2倍；5年期中标利率则同时低于市场预期和二级市场估值水平，且认购倍数接近4倍。分析人士指出，当前债券市场情绪仍较脆弱，而2年期品种流动性欠佳，相比之下5年期品种更受机构青睐，不过这种分化也表明当前市场整体配置需求一般。

　　11月9日，和讯网讯，近日，证监会第十七届发审委召开了两次会议，审议了五家公司的可转债申请，其中万达信息、内蒙华电、吉视传媒、中航电子的可转债申请获通过，而蒙草生态未通过。包括这四家公司，11月以来不足一个星期内，证监会已审核通过了8家公司的可转债申请。10月份仅有6家公司可转债获得证监会审核通过，9月有10家、8月5家、7月2家，合计今年以来证监会共审批通过了31家上市公司的可转债申请。据Wind数据统...

　　11月8日，和讯网讯，7日，债券市场再现大跌，10年期国债期货主力合约盘中跌逾0.4%，现券收益率大幅上行3-7bp。分析人士指出，昨日市场并无明显利空，不过重要经济数据出炉前的谨慎、对金融监管的忧虑占据上风，这也表明当前市场情绪依然脆弱，目前而言，若无明显利好刺激，债市继续修复存在难度，短期预计将偏弱震荡。　短期盘整之后，债券市场再现大跌行情。11月7日，国债期货盘中跳水，10年期国债期货主力合约T171...

　　11月8日，和讯网讯，国开行7日发行的五期固息债中标利率均低于二级市场估值水平，但投标倍数均不足3倍，尤其10年期品种投标倍数甚至不足2倍，显示市场需求明显降温。　国开行此次招标增发的五期债均为固息债，包括2017年第11期、第9期、第8期和第15期金融债的增发债，以及2017年第12期新发债，期限分别为1年、3年、7年、10年和5年，发行规模分别为40亿元、50亿元、30亿元、120亿元、60亿元。据市场人士透露，此次招...

　　11月7日，和讯网讯，6日，得益于短期资金面持续宽松，国债期货震荡走高，现券收益率波动不明显，债市整体仍保持低位震荡格局。市场人士指出，资金价格下行，未能明显提振市场交投情绪，凸显当前债市弱势特征，不过前期利率快速上行后，对各类潜在不利影响消化比较充分，短期再现大幅调整的风险不大，近期主要关注10月经济数据，等待基本面明确信号。6日，国债期货市场震荡走高，收盘小幅上涨。10年期国债期货主力合...

　　11月6日，和讯网讯， 3日，湖北武汉农商行联合东方花旗证券发行的“宜昌长乐投资集团有限公司非公开发行社会责任公司债券（扶贫）”在上海证券交易所成功挂牌，这是全国首单专项用于扶贫的社会责任债券，期限7年，发行金额5亿元，首期发行3亿元，募集资金将全部用于宜昌市五峰土家族自治县的精准扶贫项目。武汉农商行作为项目发起行和收入归集行，设计了该项目的融资方案。据悉，五峰县一直是湖北省、宜昌市脱贫攻坚...

　　11月6日，证券时报讯，三季度以来，我国地方政府债发行明显提速。据统计，截至今年前三季度，我国地方政府债共发行784只，发行总额已超3.5万亿元。与此同时，随着今年以来地方政府债务管理进一步趋严，地方政府专项债发行已在多省破冰。截至9月底，今年已有14个省份发行土地储备专项债券125只共计1589.5亿元，5个省份发行收费公路专项债券13只共计253亿元。

　　11月3日，和讯网讯，在投资者开始逐渐熟悉可转债申购的流程时，监管层正紧锣密鼓地审核着可转债的申请，相较于去年全年11家上市公司可转债的发行量，今年可转债的供给速度正在持续加快。尤其是申购方式的变化让可转债成为了全民参与的游戏，不少金融机构针对可转债设计产品，这无疑会提高可转债市场的流动性。市场人士认为，可转债是固定收益投资中不可忽视的投资工具，在监管层规范定增鼓励可转债的背景下，转债发...

　　11月3日，和讯网讯，近日，央行发布修订版《应收账款质押登记办法》（以下简称《应收账款质押新规》或“新规”），自2017年12月1日起施行。《应收账款质押新规》是在2007年版《应收账款质押登记办法》（以下简称“2007版办法”）（中国人民银行令〔2007〕第4号发布）基础上修订而来，主要内容基本得以延续，修订内容重点体现在应收账款定义、登记期限、应收账款转让三大方面。综合来看，应收账款定义的完善、登记期...

　　11月2日，和讯网讯，标普全球评级公司近期对中国最大的220家企业进行调查后指出，得益于自身盈利水平改善以及政府出台了应对行业低效和债务负担过重的有利措施，中国企业部门的债务增速可望得到有效控制。标普全球评级信用分析师李国宜表示，相关调查反映出产品价格在五年下滑后回暖、市场需求回升、企业盈利能力改善，在此基础上，中国企业部门目前解决债务过快上涨的时机和条件也在变好。“企业也从降低成本和控制...

　　11月2日，和讯网讯，1日，财政部招标发行两期固息国债，中标利率均低于二级市场水平，且在两债齐发的情况下认购倍数仍不低，显示机构参与热情回升，市场回暖特征较明显。财政部昨日招标的是今年第二十四期1年期和第二十五期10年期记账式附息国债，计划发行规模均为320亿元，甲类成员可追加投标。据了解，此次1年期国债中标利率为3.54%，边际利率3.59%，投标倍数2.2；10年期续发国债中标收益率3.82%，边际利率3.85%，...

　　10月31日，贵州省通过财政部深圳证券交易所政府债券发行系统成功发行400亿元地方债，这是贵州省首次在交易所市场发行政府债券，也是深交所继四川、广东、河北及广西后，成功发行的第五批地方政府债券。据介绍，本次招标发行的贵州省政府债券分两场招标发行6个品种，分别为贵州省政府一般债券第十一期、第十二期，专项债券第七期至十期，承销团由37家承销商组成，其中包括国信证券、平安证券等19家证券公司。从认购情...

　　10月31日，央行将净投放进行到底，当日公开市场操作实现净投放800亿元，全月净投放量锁定为8885亿元，创今年前10个月投放量新高。有别于之前一些月份，10月下旬央行OMO并没有转向实施净回笼，而是延续了自10月中旬开始的连续净投放。统计显示，10月13日至31日，13个交易日有11个交易日OMO实现净投放，另外2个交易日实现等量对冲。全月18个交易日也仅出现3次净回笼。进一步统计显示，10月份，央行累计开展逆回购操作2...

　　10月31日，和讯网讯，债券市场利率波动对债务融资行为的影响正在持续显现。10月30日晚，国家开发银行发布公告，下调了该行10月31日金融债券发行量。国开行原定于10月31日通过中国人民银行债券发行系统增发2017年第六期5年期、第十一期1年期和第十五期10年期金融债券分别不超过70亿元、60亿元和150亿元，总量不超过280亿元。　据前述公告，此次调整后的发行计划为：增发2017年第六期5年期、第十一期1年期和第十五期10...

　　10月31日，和讯网讯，丹东港集团有限公司30日晚表示，未能按期兑付该公司2014年第一期中期票据（债券简称“14丹东港MTN001”）回售部分本金，已构成实质性违约。“14丹东港MTN001”由丹东港于2014年10月发行，规模10亿元，期限5年，第3年末附发行人上调票面利率及投资者回售选择权，2017年10月30日为回售行权日。据发行人23日公告，10月16日-20日期间，“14丹东港MTN001”回售数量为1000万张，回售总金额10亿元，未...

　　10月30日，和讯网讯，汇丰控股表示，公司已获批准牵头承销离岸非金融公司在中国银行间市场发行的人民币计价债券。汇丰周五在新闻稿中表示，该行是第一家在中国获得此类牌照的外资银行。根据彭博汇总的数据，海外非金融公司今年已在中国发行了460亿元人民币（69亿美元）熊猫债券，2016年为1090亿元。中国加快了世界第三大债券市场的开放步伐，以抵御资本外流，促进人民币的更广泛使用。今年7月，中国启动了债券通，海...

　　10月30日，和讯网讯，时隔13年再发美元主权债后，中国5年期主权债CDS创下一年来最大跌幅。中国主权债CDS下跌，意味着市场对中国的信用预期提高。10月27日，中国5年期主权债的信用违约互换（CDS）下跌5个基点，创去年11月以来最大跌幅。　路透援引渣打银行债市总监Henrik Raber表态称，预计中国的债券发行仍将活跃。中国此次重启主权外币债券发行，并没有做第三方评级。华尔街见闻此前提到，一位未具名国内评级高管称...

　　10月27日，和讯网讯，路透社称，中国财政部26日在香港发行20亿美元主权债券，这是中国13年来首次发行美元主权债券，吸引国际投资人争相认购，在周四开放圈购后的一小时内，认购订单金额已超过100亿美元，为发行金额的五倍以上。中国上次发行美元主权债券是在2004年，这次五年期及10年期各发行10亿美元，五年期债收益率较可比美国公债高出30-40个基点，10年期债收益率较美债高出40-50个基点。

　　10月27日，和讯网讯，路透称，中国央行今日对两个月期逆回购询量，明日公开市场有望进行操作。这将是中国央行公开市场首次进行两个月期逆回购操作。此前央行的逆回购期限一般为7天期、14天期和28天期。消息传出后，债市小幅上涨。10年期国债期货主力合约短线小幅拉涨，逆转早盘跌势翻红。10年期国债现券收益率下跌至3.758%，早盘一度升破3.8%。