中国行业发展报告

　　12月12日，和讯网讯，11日，2017年深圳市轨道交通专项债券（一期）通过财政部深圳证券交易所政府债券发行系统成功发行，这是专项债券发行试点以来，继土地储备和政府收费公路专项债券后，全国首单发行的轨道交通专项债券。本次轨道交通专项债券为5年期品种，发行规模20亿元，发行利率为3.82%，募集资金用于深圳市轨道交通14号线项目，通过地铁运营收入和上盖物业开发收入还本付息。本次轨道交通专项债券承销团由30家...

　　12月11日，和讯网讯，近年来，越来越多有融资需求的境内企业不再满足于银行贷款、发行境内债券等方式，而是转向利用境外债券市场开展直接融资。在山东板块，继瑞茂通、万华化学等鲁股后，新潮能源也加入其中。9日，新潮能源公告称，公司美国子公司Moss Creek Resources, LLC（下称“Moss Creek”）拟非公开发行规模不超过7亿美元（含7亿美元）的高收益债，发行方式为一次性发行，期限为8年期，3年内不可赎回。境外发...

　　12月11日，和讯网讯，二级资本债获批发行渐成金融租赁行业的常态。数据显示，自兴业租赁去年12月获批发行20亿元二级资本债以来，2017年还有4家金融租赁公司获批发债，合计发行规模达41亿元。一位华东地区金融租赁公司高管认为，按照监管部门要求，2018年以后金融租赁公司的资本充足率不得低于10.5%，因此随着业务快速发展和监管达标的要求，金融租赁公司有持续的资本补充需求，预计未来会有更多企业尝试这一资本补充...

　　12月8日，和讯网讯，7日上午，口行招标发行的三期金融债中标利率均低于二级市场估值水平，且投标倍数均在3倍左右，整体需求向好。口行此次招标发行的三期债均为固息增发债，包括2017年第六期、第十期和第九期金融债的增发债，期限分别为1年、3年和5年，发行规模分别不超过40亿元、30亿元和30亿元。据业内人士透露，此次进出口行1年期固息增发债中标收益率为4.1264%，投标倍数为2.78；3年期固息增发债中标收益率为4.6...

　　12月8日，和讯网讯，财政部公告称，定于12月8日发行150亿元91天期国债。公告显示，财政部此次决定发行的是2017年记账式贴现（五十七期）国债，本期国债期限91天，以低于票面金额的价格贴现发行，竞争性招标面值总额150亿元，进行甲类成员追加投标。具体安排上，本期国债于2017年12月8日招标，竞争性招标时间为8日上午10:35至11:35，12月11日开始计息，招标结束至12月11日进行分销，12月13日起上市交易。本期国债于20...

　　12月7日，和讯网讯，可转债打新行情从盛夏急速入冬，打了个投资者措手不及。数据显示，近日来三只可转债相继上市首日破发，免费申购可转债不再稳赚一顿饭钱，而是有可能辛辛苦苦地排队赔钱。同时。目前市场上的29只可转债就有14只破发，跌破100元发行的面值，其中洪涛转债昨日最新收盘价为92.7元。对于近期可转债尤其新可转债的走弱，市场人士归于以下五大因素：1、A股调整。近期A股市场调整，可转债的正股大多也出...

　　12月7日，和讯网讯，财政部6日上午续发行的两期国债招标结果分化，其中1年期中标利率偏高，且认购倍数不足2倍；10年期中标利率则基本符合预期，认购倍数接近3倍。总的来看，此次国债招标结果一般，显示市场谨慎情绪犹存。财政部昨日续发行2017年记账式附息国债二十四期和二十五期，期限分别为1年、10年，发行规模均为260亿元。据市场人士透露，此次财政部1年期续发国债中标收益率3.6975%，明显高于此前市场预测均值3...

　　12月6日，和讯网讯，国际货币基金组织（IMF）在最新的一份报告中表示，截至2016年，“僵尸债”占总企业债规模的5-9%，创下2009年以来的最高水平。这一数据显示连年亏损的“僵尸企业债”在中国企业债总量中仅占很小一部分，没有此前市场普遍估计的那么“恐怖”。报告还显示，接近半数的“僵尸债”都与国有企业有着千丝万缕的关联。IMF估算，“僵尸企业”侵占了其它企业6-8%的投资资源，不仅是低下的生产力拖累整体经...

　　12月6日，和讯网讯，中国进出口银行5日公告称，定于12月7日招标增发不超过100亿元三期金融债，期限包括1年、3年和5年。市场人士指出，当前债券配置价值明显，可能有部分机构提前配置布局来年，不过年底机构也相对缺钱，预计此次口行债招标需求尚可。口行此次招标发行的三期债均为固息增发债，包括2017年第六期、第十期和第九期金融债的增发债，期限分别为1年、3年和5年，发行规模分别不超过40亿元、30亿元和30亿元，...

　　12月5日，和讯网讯，自供给侧结构性改革推行以来，金融去杠杆备受关注。在日前举办的“调频F10中研发布”活动上，中央结算公司中债研发中心相关人士表示，从各项数据看，2016年以来银行间债券市场的杠杆水平稳步下降。各类成员的杠杆水平都已明显降低，杠杆结构改善，银行间债券市场去杠杆已完成阶段性目标。根据中央结算公司数据测算，去杠杆实施至今，在银行间债券市场已取得阶段性成效。数据显示，2005年至2017年...

　　12月5日，和讯网讯，4日，债市交易情绪逐渐恢复，收益率企稳回落。早盘受美税改方案的影响，债券收益率上行约2-3个基点，随后伴随着国债期货低开高走，债券收益率有所下调。具体来看，10年期活跃债券170215较上日收益率小幅下行0.5个基点，成交在4.795%；170210较上日下行约2个基点，成交在4.86%；10年期国债170025成交在3.89%，与上日持平。当前债券一级市场供给量明显减少，尤其长期债券发行量锐减，同时，当前债...

　　12月4日，和讯网讯，10月以来，因市场情绪脆弱债市惨烈下跌，信用风险暴露再度引发关注。截至11月29日，当月至少有4只债券违约，违约主体分别为亿利集团、内蒙古博源和中城建，其中亿利集团为新增违约主体。业内人士认为，在债市监管趋严背景下，仍需警惕企业信用风险，不过整体来看信用基本面呈改善趋势。业内人士认为这同样值得警惕。有分析师指出，历史上来看，中城建和大连机床技术性违约后虽然很快兑付，但后续...

　　12月4日，和讯网讯，短短不足两个月时间，可转债市场就已从盛夏步入寒冬。不仅新券频频破发旧券低迷，以转债为标的的杠杆基金也纷纷发出下折风险警示。被市场寄予厚望，打算重现“久立转债”辉煌的“久立转2”上周五亮相，但由于市场低迷，很快盘中破发，再度挫伤了投资者的做多热情。周五上市不久，久立转2盘中便“破发”，当日上午创出上市新低99.68元，这也是本轮可转债启动信用发行后，首家上市当日便跌破发行价...

　　12月1日，和讯网讯，11月末，债市出现一波久违的上涨。11月30日，国债期货各合约全线收高，连续第二日上涨。在期货带动下，现券收益率小幅走低。市场人士指出，当前反弹明显属于超跌反弹性质，主要因空方止盈推动，尚未见多头大举入场，持续性还有待观察。不过，11月以来市场双向波动加大，情绪趋于平复，单边下跌应已告一段落。值得一提的是，11月30日上午，国家统计局公布的当月制造业PMI为51.8，好于预期的51.4及...

　　12月1日，和讯网讯，财政部11月30日宣布，已于当天在香港特别行政区顺利发行70亿元人民币国债。据财政部介绍，30日已经发行的70亿元人民币国债中，面向机构投资者招标发行65亿元，包括2年期40亿元、5年期20亿元、10年期5亿元，中标利率分别是3.90%、4.10%、4.15%；面向国外中央银行和地区货币管理当局发行5亿元，包括2年期3亿元、5年期2亿元，发行利率为同期限国债中标利率。经国务院批准，2017年财政部在香港发行14...

　　11月30日，和讯网讯，29日，湖南省公开招标发行两批地方政府债券，总额738亿元。根据已有信息看，今年前11个月地方政府债券发行总量超过4.3万亿元。湖南省此次招标的是该省今年第五至七期一般债券和第三至五期专项债券，其中，一般债券包括3年、5年、7年三个品种，发行量分别为155亿元、100亿元、50亿元；专项债券包括1年、3年、5年三个品种，发行量分别为100亿元、200亿元、133亿元。招标结果显示，前述3年、5年、7...

　　11月30日，和讯网讯，近日，由深圳能源作为发行人、海通证券作为主承销商创新设计的票面利率与煤价挂钩的债券——17深能02成功发行。据悉，该债券品种系特殊条款连结债，与加权煤炭价格指数挂钩，具有期权属性，实际发行规模8亿元，是全国能源行业第一只连结债券，也是深交所发行的第一只连结债券。发行人深圳能源是全国电力行业第一家在深圳上市的大型股份制企业，也是深圳市第一家上市的公用事业股份公司。截至201...

　　11月29日，和讯网讯，28日，国家开发银行开展债券置换招标操作，以2017年第三期（代码170203）招标置换2017年第十五期（代码170215）金融债券。这是国开行第二次开展债券置换招标操作，也是首次“以短换长”，即以1年期置换10年期国开券。机构分析称，结合国开行停发170215来看，此次“以短换长”，有利于减轻170215的抛压，平抑长端利率大幅波动。总的来看，尽管国开行近期操作有助于提振债券市场情绪，但收益率要...

　　11月28日，和讯网讯，财政部27日招标的5年期特别国债续发券中标利率接近二级市场水平，投标倍数2.68，需求比较平稳。财政部昨日招标的是今年第三期特别国债（简称“17特别国债03”）的二次续发券，期限5年，计划发行264亿元，采用面向承销团成员公开招标方式发行。据市场人士透露，此次特别国债续发行中标收益率为3.8837%，边际中标收益率3.9263%，全场倍数2.68，边际倍数4.21。本期特别国债中标利率接近二级市场水...

　　11月27日，和讯网讯，2017年以来，我国资产证券化市场保持快速发展，据东方金诚统计，截至11月23日累计新发行ABS产品已突破1万亿元，存量规模超过1.5万亿元。得益于我国消费金融市场的蓬勃发展，个人消费信贷ABS近年来增速大幅上涨，数据显示，交易所市场的消费金融ABS在过去一年中的发行规模增长了五倍，今年消费金融ABS发行规模占整体ABS的比例达30%以上，已成为交易所ABS第一大品种。截至2017年10月底，在银行间...

　　11月27日，和讯网讯，股市突如其来的跌势，并未唤起“股债跷跷板效应”。权益资产今日超预期调整，债市并未在风险偏好回落的提振下摆脱颓靡格局。一方面，一级市场低迷不仅反映在口行推迟原定今日发行的新债，同时国开行增发深交所“国开1703”中标收益率达到3.9892%，远逊于10月底认购情况。另一方面，活跃个券170215估值收于4.88%；国债期货主力合约T1803全天震荡，尾盘出现跳水，日终收平。交易盘采取高抛低吸的...

　　11月24日，中证网讯，24日，央行进行300亿元7天、100亿元14天和100亿元63天逆回购操作，当日300亿元逆回购到期，净投放200亿元。Wind资讯统计显示，本周有6400亿元逆回购到期，因此本周净投放1500亿元。分析人士指出，在央行公开市场操作（OMO）重返净投放的驰援下，市场流动性明显改善，但整体仍维持紧平衡。不过超储率处于低位、货币政策维持稳健中性的背景下，流动性结构性失衡的问题依然存在，同时公开市场操作...

　　11月24日，和讯网讯，近期债券市场波动超出市场预期引发各方关注。对此，兴全基金固定收益部总监助理、兴全恒益基金、兴全磐稳增利基金基金经理张睿认为，目前市场的基本面没有本质变化，引发波动的主要原因在于市场预期调整，基于此预计四季度经济相较于之前走弱的判断没有变。兴业银行首席经济学家鲁政委则表示，在这种市场剧烈变化的背后,本质上是市场对政策从“预调微调”到“保持定力”转变的逐渐醒悟和适应,而...

　　11月23日，和讯网讯，财政部将于11月27日当周在香港发行70亿元人民币国债。经国务院批准，2017年财政部在香港发行140亿元人民币国债，6月22日已发行70亿元。此次发行的70亿元人民币国债，将通过香港债务工具中央结算系统面向机构投资者、国外中央银行、地区货币管理当局发行，具体期限结构和发行时间将于发行前公布。人民币国债发行后，将在香港联合交易所挂牌上市交易。

　　11月23日，和讯网讯，持续疲弱的债市跌破重要关口。昨日早盘，十年期国债活跃券170018收益率站上4%关口，收盘报4.02%，上行6.5个基点，刷新了本月14日盘中创下的三年新高。在国债“老大哥”带领下，十年期的国开债、农发债和进出口行债的部分券种收益率升破5%。当前债市主要是政策和情绪在推动，而不是基本面主导，而情绪推动的交易很难通过理性分析来把握，市场的悲观和乐观情绪都被夸大了。预计，市场调整会从国债...

　　11月22日，和讯网讯，进入11月下旬，市场资金面开始显现收紧迹象。21日，货币市场流动性整体偏紧，各期限回购利率全线走高，中长期限上行明显。市场人士指出，临近年底，流动性压力开始加大，11月下旬到12月中旬这段时间，资金面料难免波动，但预计央行将相机调整公开市场操作力度、给予必要流动性支持，资金面不会出现过于剧烈的收紧。

　　11月21日，和讯网讯，日前，10年期国债收益率一度突破4%关口，为2014年10月10日以来首次“破4”。今年10月份以来，债市收益率不断刷新3年多来高位。截至11月14日，10年期国债收益率累计上行幅度已达136个基点，仅10月份以来就上行了38个基点。不少分析人士认为，近期债市已被市场恐慌情绪主导，走势已经脱离了基本面。11月15日，在经济数据公布后，10年期国债收益率走势才稍现好转。然而，对于债市后期走势，市场仍...

　　11月20日，和讯网讯，从中国银行业监督管理委员会山东监管局获悉，到10月末，山东银监局监管引领辖区银行业签约“债转股”项目1138亿元，已落地近180亿元。据山东银监局介绍，建设银行、工商银行、农业银行、兴业银行等4家银行，已与山东能源集团、山东黄金集团、山东高速集团、山东钢铁集团等8家企业签订1138亿元“债转股”项目。按照约定及企业实际需要，企业陆续得到相关资金支持。到10月末，建设银行210亿元煤炭...

　　11月20日，和讯网讯，近日，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。概括地讲，《指导意见》就是为资管业务的规范发展设置了统一的强大的防火墙，是在落实今年全国金融工作会议提出的金融工作要回归本源、优化结构、强化监管和市场导向的四大原则。对于股市、债市等金融市场来说，《指导意见》为其设定了合乎市场发展阶段的监管指标、杠杆水平，就是将其纳入了预设发展轨道。这个预设发...

　　11月17日，和讯网讯，周四，中国农业发展银行进行了该行本周第二次金融债招标，此次招标的2年期绿色金融债中标利率4.48%，明显低于上一日二级市场估值水平，并获得4.38倍有效认购，显示需求比较旺盛。农发行此次发行的是该行今年第一期绿色金融债，为2年期固息债券，计划发行至多30亿元，面向境内外投资者公开发行，符合要求的境外投资者可通过“债券通”投资本次发行的债券。农发行表示，本期债券募集资金将主要用...

　　11月16日，和讯网讯，国家开发银行15日发布公告，该行首次债券置换招标业务试点操作对象敲定为10年期活跃券“17国开15”和次新券“17国开10”，我国首次债券置换操作实施在即。业内人士表示，债券置换招标业务是债券发行机制的又一次重要创新，在当前环境下，有助于实现国开新老活跃券的平稳过渡，增强市场利率稳定性。国开行公告称，定于11月16日通过人民银行债券发行系统以该行2017年第十五期（债券简称“17国开15...

　　11月16日，和讯网讯，9月份中国持有的美国国债减少，但仍接近一年来的最高水平。根据美国财政部周三在华盛顿公布的数据，中国持有的美国国债八个月来首次减少，下滑197亿美元至1.18万美元 。中国仍然是美国国债最大的外国持有者。日本持有1.1万亿美元的美国国债，比8月份下降57亿美元。数据显示，上述两个国家所持美国国债占所有外资所持的三分之一以上；而外国人持有的美国国债总金额在9月份增加537亿美元，达到创...

　　11月15日，和讯网讯，10年期国债收益率14日盘中最高触及4.01%，为2014年10月10日以来首次突破4%。10年期国债期货主力合约也再创历史新低。不过，期、现货市场随后上演反转，10年期国债期货主力合约最终上涨0.27%，10年期国债则回落至3.98%。业内人士指出，国债期货尾盘由跌转涨，可能意味着多空分歧加大。尽管短期内收益率仍难言触顶，但随着4%关口被破，利率债配置价值进一步凸显，收益率继续上行空间有限。

　　11月15日，和讯网讯，14日，国家开发银行招标的一批共5只固息增发债，中标收益率多高于二级市场利率，投标倍数多处于较低水平，显示在当前弱势环境下，市场机构参与意愿不足。国开行此次招标的是该行今年第八期7年期、第九期3年期、第十一期1年期、第十二期5年期和第十五期10年期金融债的增发债，覆盖了各关键期限品种，发行量分别为40亿元、55亿元、40亿元、40亿元和50亿元。据市场人士透露，此次1年、3年、5年、7...

　　11月14日，和讯网讯，昨日债市遭遇大幅下跌，国债现券收益率大幅上行、国债期货开盘后持续走低并大幅收跌。昨日债市大幅调整的主要原因是市场对即将公布的经济、金融数据正面预期，以及去杠杆监管政策、通胀回升、海外加息等预期的提前兑现。在不确定性成为确定性之前，市场波动被逐渐放大，收益率易上难下。10年国债收益率破4%，还是不破4%，可能只是时间问题。

　　11月14日，和讯网讯，进入月中旬，资金面有边际收紧迹象，但资金面不是当前影响债市收益率波动的首要因素。13日，债券市场恐慌情绪浓重，引发非理性下跌，利率债收益率大幅上行约6-8个BP。从具体成交来看，13日，10年国开活跃券170210成交在4.79%，170215成交多在4.69%，10年国债170018成交在3.98%，10年农发债和口行债收益率成交在4.80%一线。昨日午后央行公布的10月份金融数据低于预期，收益率短暂下行之后快速反...

　　11月13日，和讯网讯，由证监会监管的交易所债券市场（即公司债券市场）扩容至今已接近两年，在发行主体扩至非上市公司的同时，交易所债券市场已形成包括法律、行政规章、自律规则在内的完整监管体系，并且强监管趋于常态化。在法律调整范畴，近期，贵州省高级人民法院作出终审裁定，维持贵阳市中级人民法院对厦门圣达威欺诈发行私募案的刑事判决，原圣达威法定代表人章爱民、财务总监胡虹因犯欺诈发行债券罪，分别被...

　　11月13日，和讯网讯，增强资本市场服务实体经济能力，提高直接融资比重，债券市场大有可为，可以通过创新债券产品和引进更多投资者，进一步推动债券市场扩容和开放。”就十九大报告提出“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”的要求，债券市场作为国内直接融资的主要渠道之一，在货币市场和资本市场中发挥着桥梁和催化剂的作用。“债券通”自今年7月3日正式...

　　11月10日，和讯网讯，近期，投资者参与可转债申购的热情不断升温，然而，部分券商在推介可转债时存在诱导投资者顶格申购等不规范行为，进而引发有关部门关注。业内人士表示，这反映出这些券商在落实适当性管理方面不到位。券商应加强合规管理，健全内部控制制度，并向投资者充分揭示可转债的投资风险。今年9月，可转债的申购方式从资金申购改为信用申购。规则的修改点燃了市场对申购可转债的热...

　　11月9日，和讯网讯，8日上午，财政部发行的两期国债招标结果有所分化，其中2年期中标利率高于市场预期及二级市场估值水平，认购倍数不足2倍；5年期中标利率则同时低于市场预期和二级市场估值水平，且认购倍数接近4倍。分析人士指出，当前债券市场情绪仍较脆弱，而2年期品种流动性欠佳，相比之下5年期品种更受机构青睐，不过这种分化也表明当前市场整体配置需求一般。