中国行业发展报告

　　今年以来，房地产销售大幅降温，房企外部融资显著下滑，而到期债务仍处历史高位，行业信用风险持续发酵演变。一方面，7月中上旬全国多地业主因项目停工烂尾宣布将断供停贷，表明“保交楼”压力依然较大，引发了全社会的广泛关注和热议，也引起了地方政府、金融监管部门乃至中央政府的高度重视；另一方面，7月以来仍有融信中国、宝龙地产、龙光集团等千亿或百强房企正式宣布违约，表明房企债务问题依然严重，上半年惨淡的销售回款未能给出险房企提供应有的支持，房企竭力“自救”也未能取得应有的成效。不过要看到，7月28日中央政治局会议首次提出“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，表明下半年稳楼市、保交楼力度将明显加大。可以预期的是，下半年房地产市场将整体企稳，尤其销售端、融资端将率先改善，叠加“保交楼”工作的深入推进，房企信用风险将逐步缓解，但真正化解仍需时日，需要地方政府、地方国资、商业银行、资产管理公司、房地产企业等协同发力。如果本轮销售回暖势头较好，且地方主动化债力度较大，预计最早明年上半年房企信用状况将得到明显改观。

　　今年以来，房地产销售大幅降温，房企外部融资显著下滑，而到期债务仍处历史高位，行业信用风险持续发酵演变。一方面，7月中上旬全国多地业主因项目停工烂尾宣布将断供停贷，表明“保交楼”压力依然较大，引发了全社会的广泛关注和热议，也引起了地方政府、金融监管部门乃至中央政府的高度重视；另一方面，7月以来仍有融信中国、宝龙地产、龙光集团等千亿或百强房企正式宣布违约，表明房企债务问题依然严重，上半年惨淡的销售回款未能给出险房企提供应有的支持，房企竭力“自救”也未能取得应有的成效。不过要看到，7月28日中央政治局会议首次提出“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，表明下半年稳楼市、保交楼力度将明显加大。可以预期的是，下半年房地产市场将整体企稳，尤其销售端、融资端将率先改善，叠加“保交楼”工作的深入推进，房企信用风险将逐步缓解，但真正化解仍需时日，需要地方政府、地方国资、商业银行、资产管理公司、房地产企业等协同发力。如果本轮销售回暖势头较好，且地方主动化债力度较大，预计最早明年上半年房企信用状况将得到明显改观。

　　不动产投资信托（Real Estate Investment Trusts，缩写为REITs）于1960年发源于美国，是一种通过发行收益凭证汇集投资者的资金，将不动产交由专业投资机构经营管理，并将投资收益及时分配给投资者的一种投资基金。我国REITs市场发展起步较晚。2021年6月，首批公募REITs正式上市。截至2022年7月29日，共有14只公募REITs上市。目前已发行REITs的基础资产项目类型，主要包括园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、生态环保四类。本文将分析REITs的基本情况、国内外发展现状，并对其未来发展进行展望。

　　不动产投资信托（Real Estate Investment Trusts，缩写为REITs）于1960年发源于美国，是一种通过发行收益凭证汇集投资者的资金，将不动产交由专业投资机构经营管理，并将投资收益及时分配给投资者的一种投资基金。我国REITs市场发展起步较晚。2021年6月，首批公募REITs正式上市。截至2022年7月29日，共有14只公募REITs上市。目前已发行REITs的基础资产项目类型，主要包括园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、生态环保四类。本文将分析REITs的基本情况、国内外发展现状，并对其未来发展进行展望。

　　近二十多年来，全球半导体市场发展呈现螺旋式上升的发展态势，在放缓或回落后又会经历一次更强劲的复苏。2022年以来，受疫情、通胀、地缘政治的不确定性、经济下行压力大等因素影响，智能手机、笔记本电脑、家电等消费品市场的需求逐渐下降，导致上游芯片的需求量逐渐下跌。6月，部分芯片产品疯狂降价。但这并不意味着目前“缺芯荒”得到了缓解：由于生产周期等原因，汽车等领域“缺芯”仍未得到缓解。目前，汽车芯片领域持续投产，投资继续增长。对我国而言，芯片国产化程度仍较低，国家将积极鼓励先进制程发展，建议持续关注半导体产业链国产替代投资机遇。

　　近期，银保监会印发《银行业保险业绿色金融指引》（以下简称《指引》），要求银行保险机构从战略高度推进绿色金融。银保监会相关负责人表示，保险机构要从资产端和负债端两方面着手，积极开展绿色保险和资金运用，加大对绿色低碳发展的风险保障和资金支持。《指引》对保险机构开展绿色金融业务提出全新要求，指导保险机构进一步加强绿色保险服务能力，发挥保险资金绿色投资优势，助力“双碳”战略的实现。本文将在分析绿色保险发展背景的基础上，分析当前保险业在绿色金融领域的发展现状，并提出未来发展建议，以供投资者参考。

　　近期，银保监会印发《银行业保险业绿色金融指引》（以下简称《指引》），要求银行保险机构从战略高度推进绿色金融。银保监会相关负责人表示，保险机构要从资产端和负债端两方面着手，积极开展绿色保险和资金运用，加大对绿色低碳发展的风险保障和资金支持。《指引》对保险机构开展绿色金融业务提出全新要求，指导保险机构进一步加强绿色保险服务能力，发挥保险资金绿色投资优势，助力“双碳”战略的实现。本文将在分析绿色保险发展背景的基础上，分析当前保险业在绿色金融领域的发展现状，并提出未来发展建议，以供投资者参考。

　　杭州亚运会、成都世界大运会、汕头亚青会和田联钻石联赛，这四项本应于今年在中国举办的国际综合性或单项体育赛事，却接连遭受延期或取消。2022这个本属于中国的体育大年，一时间严重缩水。疫情使得各主体利益受损，赛事的所有者与执行者经济利益受损且工作规划需要重新安排；赛事参与者参赛受阻、健康威胁、自我价值实现与训练计划受到影响；赛事消费者可供赛事消费者选择的赛事也相应减少，并扩展了新的消费模式。2021年体育总局关于印发《“十四五”体育发展规划》的通知中明确指出，竞赛表演产业要加快构建自主品牌体育赛事活动体系，打造100个具有自主知识产权的体育竞赛表演品牌；支持引进并培育100项具有较高知名度的国际体育精品赛事；重点培育10个具有较大影响力的体育赛事名城。体育赛事上升为国家战略，可以确定的是，疫情后，赛事举办将迎来爆发，甚至出现一日多赛、一城多赛、一赛多城的扎堆局面。

　　杭州亚运会、成都世界大运会、汕头亚青会和田联钻石联赛，这四项本应于今年在中国举办的国际综合性或单项体育赛事，却接连遭受延期或取消。2022这个本属于中国的体育大年，一时间严重缩水。疫情使得各主体利益受损，赛事的所有者与执行者经济利益受损且工作规划需要重新安排；赛事参与者参赛受阻、健康威胁、自我价值实现与训练计划受到影响；赛事消费者可供赛事消费者选择的赛事也相应减少，并扩展了新的消费模式。2021年体育总局关于印发《“十四五”体育发展规划》的通知中明确指出，竞赛表演产业要加快构建自主品牌体育赛事活动体系，打造100个具有自主知识产权的体育竞赛表演品牌；支持引进并培育100项具有较高知名度的国际体育精品赛事；重点培育10个具有较大影响力的体育赛事名城。体育赛事上升为国家战略，可以确定的是，疫情后，赛事举办将迎来爆发，甚至出现一日多赛、一城多赛、一赛多城的扎堆局面。

　　全国多地相继宣布恢复跨省游，行程卡“摘星”、各地密集发放文旅消费券、景区推出优惠门票，随着疫情好转叠加政策红利，正给旅游业恢复注入强心剂。各地文旅部门陆续推出暑期旅游活动和优惠措施，国内旅游需求将在暑期迎来集中释放，游学、亲子游、探亲游等将是热门业态，自驾游、家庭团、租车游等也将有较强需求。从旅游热点看，西南、西北“避暑游”持续升温。途牛数据显示，云南、四川、新疆、陕西等目的地的出游热度迅速提升，预订及咨询量大增。同程旅行数据显示，国内海岛游也成为游客的热门避暑选择。