中国行业发展报告

　　2018年，我国商业银行整体实现净利润1.83万亿元，增速下滑至4.72%，2019年以来净利润增速显著回升，且呈现逐季改善之势。截至2019年三季度末，26家上市银行 总资产合计169.92万亿元，同比增长8.17%，增长态势良好；总负债合计155.90万亿元，同比增速较2018年末有所提升。银行新增资产规模持续向信贷领域倾斜，同业资产占比持续压降，业务持续回归本源。近两年来，商业银行持续通过坏账核销、自主清收、债务重组、不良资产转让、不良资产证券化和债转股等方式持续加大对不良资产的处置力度。2019年一二三季度末26家上市银行不良贷款率分别为1.52%、1.51%和1.50%，资产质量平稳向好。同期，上市银行拨备覆盖率由206%逐季提升至213%，拨备较为充足。据银监会数据，截至2019年三季度末，我国商业银行核心一级资本、一级资本和资本充足率分别为10.85%、11.84%和14.54%，整体来看具有一定的安全边际，但银行面临表外资产回表、不良资产核销、设立理财子公司等资本消耗压力，补充资本需求仍然较大。

　　2019年以来，我国面临的内外宏观环境均出现了较大变化，随着产业结构调整的力度加大，受成本上升、投资谨慎以及部分企业面临行业内部重新洗牌等因素的影响，企业对经营环境信心处于相对低位，主要有色金属工业品种价格走势呈现震荡分化走势，整体重心下移。展望2020年，有色金属产业进一步深化供给侧结构性改革，为增强发展内生动力创造了条件。但同时，一些隐忧依然存在，国内结构性矛盾仍较突出，下游需求仍维持偏弱态势，再加上国际经济形势、地缘政治复杂多变，诸多不确定因素均对有色金属价格上涨形成一定的冲击。本文将详细分析2019年以来的有色金属市场情况及影响因素，并对2020有色金属市场价格走势做出判断。

　　2019年，金融科技行业格局分化更为明显，集中度明显提升，头部公司占领大部分市场，而银行业在金融科技的布局“快马加鞭”，与互联网公司服务客户群体重叠趋势显现，长尾客户竞争日趋激烈。同时国家出台了金融科技发展规划，从顶层设计规范了行业发展方向，并逐步完善了配套措施。放眼全球，2019年香港、新加坡等国际金融中心加快银行业的数字化转型，在此背景下，以国有银行为领头的银行业从战略、组织架构、业务、应用等各层面布局金融科技，抢占市场。本文将分析2019年银行业金融科技布局特征，并预测未来发展方向，供投资者参考。

　　2019年11月27日，财政部提前下达1万亿元地方专项债额度并要求“早发行、早使用”，确保2020年初即可使用见效，形成实物工作量，尽早形成对经济的有效拉动。进入2020年，地方债发行节奏明显加快。1月2日，36只专项债同日发行，正式拉开2020年地方债发行大幕，而2019年首单地方债于1月21日才开始发行。Wind数据显示，截至1月14日，本周计划发行135只地方政府债，其中129只专项债券，计划发行规模达4483.76亿元，创单周发行规模历史新高。同时，新增专项债主要投向城乡基础设施、生态环保、产业园区等领域，对基建拉动作用将逐步凸显。本文将对2019年地方债发行状况进行回顾，并对2020年地方债发行进行展望。

　　1月2日，河南省、四川省等地拉开了2020年地方政府专项债发行大幕。其中，四川省发行专项债24只，规模总计356.71亿元。河南省发行专项债12只，合计规模519亿元。与此同时，多个省市也紧锣密鼓公布了专项债发行披露文件。截至2020年1月8日，全国已经公布的专项债发行计划规模为6450亿元，占财政部提前下发的一万亿额度的64.5％。地方专项债发行节奏进一步前倾。本文在分析2020年新增专项债发行特点的基础上，重点探讨专项债用作资本金情况，并讨论专线债对基建投资的拉动作用，以供参考。

　　12月9日，银保监会发布《关于明确取消合资寿险公司外资股比限制时点的通知》，自2020年1月1日起，正式取消经营人身保险业务的合资保险公司的外资比例限制，合资寿险公司的外资比例可达100%。26日，友邦保险有限公司发布公告，计划将上海分公司改建为全资持股的人寿保险子公司，或将成立我国首家外资独资寿险公司。这是自我国宣布逐渐放宽保险市场准入条件以来，寿险领域的实质进展，同时在养老险、保险资管等多领域，外资险企的步伐也在逐渐加快，整体呈现出保险业开放不断提速，外资险企积极响应的局面。在此背景下，本文深入分析了当前外资险企发展现状和存在的问题，对未来发展趋势进行了展望，供投资者决策参考。

　　高空作业平台是一种新型登高作业设备，相比传统脚手架等具备安全、经济、高效等显著优势，适用范围非常广泛，国外市场发展相对比较成熟，而且增长稳健。其中欧美地区是最主要的市场，而我国市场由于起步晚，目前还处于发展阶段，市场保有量较小。近几年来，我国高空作业平台市场在施工安全要求、人力成本增长等因素推动下快速增长，成为工程机械行业中最具成长性和发展空间的赛道。由于行业处于初级阶段，而且未来市场发展空间较大，因而市场不断有新的竞争者进入，竞争格局还在演变，国内生产厂商和租赁商都处于扩张阶段，双方合作成为新的趋势。

　　2019年，全国电影总票房641.43亿元（含服务费），同比增长5.68%，增速较上年同期下滑了3.38个百分点；城市院线观影人次17.28亿，同比仅增长0.58%。电视剧行业中持有《电视剧制作许可证（甲种）》机构上一年113家下滑至73家，下降33%；前11月，电视剧制作备案公示数量810部，总集数3.08万集，同比分别下降23.66%和26.52%。影视行业面临政策监管压力仍然较强，包括对演员片酬的调整，“限古令”以及网台内容审查趋严等政策变动，使得行业供给端受限较为明显。本文将回顾2019年电影市场及剧集市场整体运行情况，并从政策、业绩以及技术角度分析2020年文化传媒行业的发展趋势

　　近年来，国家对煤炭消费总量的控制越来越重视。2019年7月，生态环境部、国家发改委、工信部、财政部联合发布了《工业炉窑大气污染综合治理方案》，针对水泥行业提出：严格控制涉工业炉窑建设项目，严禁新增水泥产能；二氧化硫、氮氧化物、颗粒物、挥发性有机物（VOCs）排放全面执行大气污染物特别排放限值。水泥行业能源消耗占到水泥熟料成本的60%以上，其中煤炭消耗占到水泥熟料成本的50%～55%。因此，实行煤控、降低煤耗、减少污染物排放成为水泥行业绿色发展的重要任务。本文将分析“十三五”以来水泥工业煤控进展，对“十三五”煤控指标完成情况进行判断，指出在水泥工业煤控工作中存在的问题，并对未来两年煤控形势做出展望。

　　自2018年8月养老目标基金落地以来，国内先后有6个批次94只产品获得证监会批准，目前其中64只产品已成立，基金总规模达243.08亿元。在养老目标基金发展步伐加快的同时，也面临着多重困境：例如，证监会要求，基金管理人申请募集养老目标基金，需要最近三年平均公募基金管理规模在200亿元以上，门槛较高，中小型基金公司难获发行资格；养老目标基金持有期较长，封闭期一般也在三年以上，导致市场认购意愿低，尤其难以获得年轻人青睐。未来，这些难题需要政府、基金公司、投资者等多方共同努力破解。