中国行业发展报告

　　12月16日，新浪财经讯，日前，最高人民法院已向五洋债案178名投资者下发了再审应诉通知书。应诉通知书显示，对于“五洋债”案，德邦证券不服浙江省高级人民法院于2021年9月22日做出的二审判决，向最高人民法院申请再审，最高人民法院已立案审查，再审由最高人民法院第三巡回法庭负责。五洋债案是全国首例公司债券欺诈发行案，也是全国首例证券纠纷领域适用代表人诉讼制度审理的案件，该案进展一直备受市场关注。从案...

　　12月16日，新浪财经讯，央行周三缩量续做到期中期借贷便利（MLF），并连续21个月维持利率不变。央行公告称，12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约1.2万亿元。为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展了5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，操作利率2.95%。本月MLF到期量达9500亿，意味着12月有4500亿被降准资金置换。短期政策利率下调的可能性不大，未...

　　12月15日，新浪财经讯，12月15日起，金融机构存款准备金率将下调0.5个百分点。同时，金融机构外汇存款准备金率将上调2个百分点。本币降准、外汇提准利好股市、债市、汇市。降准意味着银行体系中长期流动性得到补充，市场资金面进一步充裕，债市迎来利好。投资积极性得到提升的同时，以十年期国债收益率为代表的市场利率将整体趋于下行，为岁末年初稳增长创造更为有利的货币金融环境。对股市而言，此次降准意味着释放...

　　12月15日，新浪财经讯，可转债近来行情火热，今年中证转债指数跑赢了不少股票指数。Wind数据显示，截至12月13日收盘，中证转债指数涨幅高达17.54%。截至12月13日收盘，最贵的两只可转债晶瑞转债和中矿转债已经超过500元，分别达到508.90元和500.00元。在已上市的390只可转债中，200元以上的可转债多达45只，低于100元的只有3只。可转债的亮眼表现也激发了公募基金的投资热情，浙商证券统计显示，截至今年三季度末，...

　　12月14日，新浪财经讯，湖南省近日公布的《关于进一步深化预算管理制度改革的实施意见》提出，清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，加快推进市场化转型，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。健全市场化、法治化的债务违约处置机制，切实防范恶意逃废债。据梳理，除湖南外，今年来包括江苏、云南、贵州等省份都在公开文件中提及融资平台破产或清算。因前述省份城投债务规模大或有城投非标违约，这...

　　12月14日，新浪财经讯，提升直接融资比重，债券市场功不可没。Wind数据显示，截至12月13日，今年以来沪深交易所债券市场发行各类债券16.47万亿元。而2018年、2019年和2020年沪深交易所债券市场发行各类债券年度总额分别为8.82万亿元、10.47万亿元和15.88万亿元。由此可见，交易所债券市场发债规模逐年稳步提升。其中，年内沪深交易所发行公司债3806只，发行规模32304.7亿元，发行数量同比增长10.2%，规模同比下降0.6...

　　12月13日，新浪财经讯，2021年的信用债市场和往年有很多不同。去年底永煤事件等冲击，不仅在一、二级市场带来巨大震荡，也重塑了市场的投资风格，信用下沉等策略的地位显著降低。数据上看，永煤等风险事件带来的投资机遇更加清晰。信用债3年品种各等级中债估值去年底和今年初处于高位，多数在2月份出现年内最高点，随后持续回落，回落幅度超过同期限国债。从信用利差来看，去年底各品种信用利差迎来一波大幅上行。进...

　　12月13日，新浪财经讯，从多位地方财政、地方债承销行人士处了解到，日前财政部已向省级财政部门下达了2022年提前批专项债额度。此外，提前批一般债额度也一并下达。目前尚未确认提前批额度。按照此前全国人大常委会的授权，2022年可提前下达的专项债最高额度为2.19万亿。从额度下达时点看，2019年提前批、2020年提前批额度均在上一年末下达，2021年由于稳增长压力不大，其提前批额度在3月“两会”召开前下达。从下...

　　12月10日，新浪财经讯，从市场人士获悉，中国银行间市场交易商协会12月10日举行房地产企业代表座谈会。会议表示，将优先支持符合房地产调控政策的企业注册债务融资工具用于并购项目或已售在建项目建设。据参会人士透露，短期个别房企出现风险不会影响中长期市场正常融资功能，交易商协会将重点支持符合房地产调控政策的企业注册发行中长期限的债务融资工具，募集资金优先用于补充已售在建项目的资金缺口、以及用于房...

　　12月9日，新浪财经讯，从多位地方财政人士处获悉，近期监管部门下发通知，要求地方统计上报2022年地方政府再融资债券需求。需求上报后，监管部门将最终核定各省份再融资债券限额。根据监管要求，各地要区分不同政府债券类型，分别提出2022年到期本金的再融资债券需求。Wind数据显示，再融资债券于2018年首度发行，当年首度发行6816亿，当年到期的地方政府债券规模为8389亿，接续比例（发行规模/到期规模）为81.2%；2...

　　12月9日，新浪财经讯，国家统计局9日发布数据显示，2021年11月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.3%，涨幅较10月扩大0.8个百分点，创2020年9月以来新高。鲜菜价格、非食品价格涨幅扩大是11月CPI明显回升的重要因素。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。具体看，食品价格同比由上月下降2.4%转为上涨1.6%，影响CPI上涨约0.30个百分点。食品中，猪肉价格下降32.7%，降幅比上月收窄...

　　12月8日，新浪财经讯，作为股债混合资产的可转债，今年的表现可以说傲视股票和纯债。据统计，截至12月7日收盘，今年上证指数上涨3.51%、深证成指上涨1.57%，中债-新综合财富指数上涨约4.6%，同期，中证转债指数涨幅达到15.11%。即便与今年大火的商品相比，可转债亦不落下风。今年以来可转债不仅涨得好，成交也十分活跃。数据显示，自5月份起，可转债市场（公募产品）已连续7个月成交超过1万亿元，其中11月份更是首次...

　　12月7日，新浪财经讯，12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2022年经济工作。作为中央经济工作会议的前瞻，此次会议强调，明年经济工作要稳字当头、稳中求进。会议提出，明年宏观政策要稳健有效，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。
　　【点评】明年货币政策将稳中趋松，不排除连续降准和降息，除...

　　12月7日，新浪财经讯，中国外汇交易中心和人民银行上海总部近日公布的数据显示，11月，境外机构投资者净买入1106亿元境内债券。截至当月末，境外机构持有境内债券3.93万亿元，与10月末的3.85万亿元相比，持仓增加约800亿元，创出今年2月以来单月增持规模新高。中国外汇交易中心6日公布数据显示，11月，境外机构投资者共达成现券交易10390亿元，环比增加38%，交易量占同期现券市场总成交量的约5%。人民银行上海总部同...

　　12月6日，东方财富网讯，国务院总理李克强于2021年12月3日下午视频会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃，简要介绍了中国经济形势，指出面对复杂环境和新的下行压力，中国将继续统筹疫情防控和经济社会发展，实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性。继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，运用多种货币工具，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，促进综合融资...

　　12月6日，新浪财经讯，今年熊猫债发行亮点频现。3月9日，亚行时隔12年重返银行间市场，成功发行20亿元人民币熊猫债；11月23日，亚行再次发行10亿元人民币熊猫债。亚行连续两次发行熊猫债，体现了境外优质发行人对中国债券市场的持续关注和深度参与。11月份，中国银行间市场交易商协会推出社会责任债券和可持续发展债券，针对境外发行人开展业务试点，创新熊猫债品种。随后，首单可持续发展熊猫债落地，11月18日，远...

　　12月3日，新浪财经讯，梳理数据发现，当前市场上存在21只规模不足100万元的袖珍基金。其中，还有6只不足10万元。债券基金是此类袖珍基金泛滥的重灾区。21只规模不足100万元的袖珍基金中，有15只为纯债基金，成立时间集中在2019年和2020年，而彼时正是基金发行火热的时期。此外，还有6只混合基金，包括2只偏债混合基金和4只灵活配置型基金，这类基金大多成立时间较久，其中4只成立时间超过四年。
　　【点评】这些...

　　12月2日，新浪财经讯，中证鹏元2022年信用风险年会中指出，今年1～11月非金融企业债券的发行规模为11.8万亿元，略高于去年同期，预计全年将达到12.8万亿，较2020年增长5%，全年净融资规模预计2.2万亿左右，较2020年减少35%。债券市场违约方面，1～11月新增违约主体27家，较上年同期下降40%，主体违约率较去年同期继续下降，从0.87%降到了0.48%。和往年相比，高级别违约主体继续增加，今年AA+级以上高评级违约比例为5...

　　12月2日，新浪财经讯，截至11月末，地方政府新增专项债还剩1000多亿元待发行，今年新增专项债发行进入尾声。Wind数据显示，11月地方政府发行新增专项债5761亿元，略高于10月的规模。截至12月1日，财政部已下达2021年新增地方政府专项债务限额34676亿元。1至11月，剔除中小银行专项债之后的新增专项债发行33083亿元，完成95.4%。与前两年相比，今年新增债发行进度偏后置，但各月发行量较为均匀。
　　【点评】值得...

　　12月1日，新浪财经讯，11月30日，人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日央行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，中标利率为2.20%。鉴于当日有500亿元逆回购和2000亿元中期借贷便利（MLF）到期。按全口径计算，当日流动性实现净回笼1500亿元。这是央行近期首次净回笼千亿规模资金，跨月之际流动性骤然转紧。跨月之际，资金需求旺盛，央行已连续第5个交易日开展1000亿元规模的逆回购操作。此前11...

　　12月1日，新浪财经讯，临近月末，资金市场再现异动。先是11月29日，GC001（交易所隔夜国债逆回购利率）盘中最高升至5.500%，后小幅回落收报5.100%，该收盘价仅次于1月28日的7.1450%，为2021年的次高值；随后，在11月30日，GC001延续前一日的上涨态势，盘中最高升至5.600%，尾盘则出现跳水，一度跌至1.400%的低位，之后又被迅速拉升，收报4.265%。GC001连续两日盘中一度超过5%，引发市场对流动性的关注。除了GC001外...

　　11月30日，新浪财经讯，2021年以来，在流动性较为宽松的背景下，城投整体融资表现较好。Wind数据显示，截至11月28日，今年城投债发行规模高达5.1万亿，超出此前的历史高点4000亿。Wind数据还显示，截至11月28日城投债余额为12.75万亿，占信用债（公司债、企业债、中票、短融及超短融、PPN）的比重为57%，相比2014年末上升了10个百分点。值得注意的是，在监管趋严的背景下，城投融资出现明显分化，一方面低评级主体发...

　　11月30日，新浪财经讯，临近年末，可转债下修案例陡增，仅11月份就有4家公司选择下修转股价。2018年曾是可转债下修案例数创纪录的一年，但随着2021年11月以来的可转债下修提速，在还有1月有余的情况下，今年以来的可转债下修案例数已经刷新2018年的纪录。数据显示，2018年共计有25家公司进行下修，今年以来可转债下修案例已逼近30家。
　　【点评】下修转股价是上市公司的一种选择权，通过向下修正转股价，提升转...

　　11月29日，新浪财经讯，临近年末，债基频繁发布限购公告，其中不乏招商产业债基、东方红稳添利纯债基金等热门产品。不少基金申购上限被设置在了100万元，甚至还有基金的申购上限从10万元降为1万元。统计显示，截至11月29日，过去1个月来宣布限购的债券型基金数量在200只以上，其中以100万元为申购上限的居多。除上述的东方红稳添利纯债基金外，类似100万元起限制申购的债基还有农银汇理金玉债券基金、国寿安保1～3年...

　　11月29日，新浪财经讯，　临近年末，商业银行再现“补血”热潮。不完全统计，11月以来，已有工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、平安银行、招商银行、浙商银行、厦门银行、威海银行、郑州银行、哈尔滨银行、贵阳农商行、晋江农商行等宣布发行完毕或成功发行永续债或二级资本债，用于补充其他一级资本或二级资本。与以往中小银行为主的发债趋势不同，此次永续债、二级资本债发行频频出现国有银行、股份制银行的...

　　11月26日，新浪财经讯，连日来，公募债券型基金频频公告暂停大额申购，部分甚至暂停赎回。从数量上来看，11月24日新增10只债券型基金公告暂停大额申购。另据Wind统计，过去1个月，已有208则公告提示对应的债券型基金暂停大额申购，涉及逾百只基金。值得注意的是，部分QDII债基也限制了申购，大成全球美元债A、C因境外节假日暂停，而易方达中短期美元债A、C则明确单日申购不超过500元。
　　【点评】就目前滞胀格...

　　11月26日，新浪财经讯，在“三道红线”之下，今年下半年以来房企融资频频受阻。尤其是三季度以来，多家房企出现流动性问题。随着近期融资环境的局部放松，不少国企央企背景房企融资步伐加快，中指研究院监测数据显示，截至11月23日，11月房地产企业融资总额为617.5亿元，相当于10月总额的约169.2%，单月融资规模环比连续3个月下降后终于呈现上升势头。从结构来看，信用债发行规模已达425.4亿元，是最主要的融资力量...

　　11月25日，新浪财经讯，香港特别行政区政府24日宣布，在政府绿色债券计划下成功发售50亿元人民币离岸人民币绿色债券，这是香港特区政府首次发行人民币债券，为人民币离岸市场提供重要的新基准。此次绿色债券发行分两个年期：3年期发行金额为25亿元人民币，5年期为25亿元人民币。据介绍，这批绿色债券在11月23日定价：3年期人民币债券的收益率为2.80%，5年期为3.00%。尽管近期市场波动，不同类别的投资者仍对这批绿色...

　　11月25日，新浪财经讯，24日召开的国务院常务会议，从四方面部署完善地方政府专项债券管理，优化资金使用，严格资金监管。会议要求，面对新的经济下行压力，要加强跨周期调节，在继续做好地方政府债务管理、防范化解风险的同时，统筹做好今明两年专项债管理政策衔接，更好发挥专项债资金带动社会资金的作用，扩大有效投资，以利扩大内需、促进消费。一是加快今年剩余额度发行，做好资金拨付和支出管理，力争在明年初...

　　11月24日，公司债券发行“来者不拒”的观念正被打破。根据wind最新数据显示，今年以来，有超300只规模高达超5000亿元的公司债发行被终止。这只是一个缩影。根据中泰固收报告数据显示，截至2021年11月17日，今年共有303个公司债项目终止审查，涉及金额5034.33亿元。报告指出，截至目前，共71个公司债项目披露了终止原因，其中24个公司债项目涉及1类终止原因，47个公司债项目涉及2类及以上的终止原因。从终止原因的发...

　　11月24日，新浪财经讯，11月以来，银行间市场质押式回购日成交量多次超过5万亿元，特别是下半月以来，连续5个交易日超过5万亿元，持续时间追平2020年5月的纪录，最高日成交达5.22万亿元，距历史最高值仅有咫尺之遥。近期，银行间市场质押式回购日成交量多次超过5万亿元。平稳的流动性预期之下，债券回购交易火爆，并伴随着“滚隔夜”现象卷土重来，贡献了其中绝大部分的成交量。自11月2日起，银行间市场质押式回购隔...

　　11月23日，新浪财经讯，11月19日央行发布了2021年第三季度货币政策执行报告，分别对第三季度货币政策操作和下一阶段操作思路做了总结和展望。相比二季度货政报告，本次报告删除了“大水漫灌”和“货币总闸门”的相关表述。考虑当前国内经济恢复发展面临一些阶段性、结构性、周期性因素制约，同时市场上一些信用违约风险有所显现，在这种经济金融环境下，删除以上表述或表明货币在未来一段时间内不会出现明显收紧。此...

　　11月23日，新浪财经讯，日前多方调研发现，一些“反催收机构”以“代理投诉”“征信修复”等名义充当非法中介，十分活跃。它们通过互联网平台传播反催收技巧，教唆或代理欠款人恶意投诉，甚至通过伪造虚假征信报告或证明材料的方式，帮助欠款人逃避金融机构债务。这种助推恶意逃废债的“生意”已初具规模，逐步形成灰黑产业，严重影响社会诚信体系，扰乱金融秩序。
　　【点评】对此，银保监会表示，坚决打击恶意...

　　11月22日，新浪财经讯，从财政部获悉，下一步，财政部将指导地方加快债券资金发行使用进度，在今年底明年初形成实物工作量，发挥债券资金对地方经济社会发展的积极作用。同时，结合宏观经济运行情况，研究做好2022年地方政府新增债务限额提前下达工作。财政部数据显示，前10个月，地方政府新增专项债券发行29072亿元，其中包括2020年新增专项债券结转额度1494亿元，按照今年已下达的额度34676亿元计算，还剩7098亿元...

　　11月19日，东方财富网讯，债券通“南向通”开闸近两个月，首单一级市场发行业务成功落地，兴业银行香港分行在港发行境外绿色存款证，上海清算所支持南京银行通过“南向通”项下的基础设施互联互通模式参与认购。此单境外绿色存款证收益率为2.9%，期限为6个月，收益率在离岸市场已颇具吸引力。同时，绿色的属性也进一步增加了该资产的吸引力。兴业银行香港分行本期境外绿色存款证以香港本地绿色建筑业贷款为底层资产...

　　11月19日，新浪财经讯，近期，中资房企美元债有所回暖。11月18日，包括鑫苑置业、禹洲集团、中南建设等美元债出现上涨行情。而在此前中资房企美元债价格动荡时点，外资机构持续“逢低”买入，在部分机构看来，中资房企美元债仍有配置价值。另一方面，近期房企的内部融资环境亦呈现回暖迹象，11月份以来，房地产企业在银行间市场发行债券的规模已超10月整月。
　　【点评】随着近期相关部门频繁发声，房企融资环境...

　　11月18日，新浪财经讯，近日国务院常务会议称，将在前期设立碳减排金融支持工具的基础上，再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，形成政策规模，推动绿色低碳发展。与央行此前设立的碳减排支持工具相比，此次支持煤炭清洁利用专项再贷款不同之处主要在于，首先支持煤炭清洁利用专项再贷款存在2000亿元的总量上限，而碳减排支持工具目前尚未设置上限；其次央行按照贷款规模等额提供煤炭清洁利用专项再贷款，...

　　11月18日，新浪财经讯，进入11月份以来，深圳、湖北、河北与江西等多地纷纷密集开工一些重大项目。11月3日，深圳市举行2021年第四季度新开工项目集中启动活动。该次新开工项目共有224个，总投资约4455.3亿元；11月5日，湖北省举行全省重大项目集中开工活动，新开工重大项目为805个、总投资4523亿元；11月6日，陕西省西安市高陵区集中开工重点项目12个，总投资122.8亿元，年度计划投资12.4亿元。此外，云南、福建等多...

　　11月17日，新浪财经讯，随着保供稳价措施密集出台，能源供给偏紧情况出现缓解。11月以来，已有国家能源集团、中国华能、浙能集团、晋控电力、陕煤集团等企业发行了能源保供专项用途债，募集资金将用于煤炭采购、外运等。据悉，能源保供用途债券系在10月下旬由银行间市场交易商协会创新推出，募集资金专项用于发电类企业的煤炭采购等。
　　【点评】10月下旬，在电力保供形势愈发严峻的情况下，银行间市场交易商协...

　　11月17日，按照财政部“2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕”的要求，目前新增专项债发行速度低于预期。东方财富Choice数据显示，11月1日至11月15日，半个月时间仅发行388亿元新增专项债。根据财政部政府债务研究和评估中心发布的数据，今年前10个月，各地已组织发行新增专项债券29072亿元（含2020年新增专项债券结转额度1494亿元）。如果按照今年预算安排新增专项额度36500亿元计算，截至11月15日，额度...