中国行业发展报告

　　9月30日，和讯网讯，截至9月20日收盘，今年上证综指累计跌幅达17.48%，但QDII-Reits基金表现出了较好的抗跌性，同期平均上涨3.98%，跌幅最大的广发美国房地产仅下跌4.45%。REITs长期以来收益率也相对稳定，纳入统计的REITs成立以来年化收益率6.26%。今年一季度,受加息预期和通胀上升预期以及中美贸易摩擦导致的全球市场暴跌的影响，美国REITs市场在一季度走势疲软；但进入二季度，非农等经济数据显示美国经济复苏超...

　　9月27日，和讯网讯，北京时间27日凌晨2点，美联储宣布上调利率25个基点至2%-2.25%区间，利率水平创2008年以来新高。此举是年内第三次加息，普遍符合市场预期。美联储主席鲍威尔当日表示，目前利率依然处于低位，渐进加息有助于经济稳定，美联储正在逐渐恢复利率正常，加息反映了美国经济强劲。近年来，美联储首次没有将货币政策描述为“宽松”，表明其基准利率正在回升至美联储视为中性的水平，这意味着货币政策既不...

　　9月20日，和讯网讯，美国10年期国债收益率昨日升至3.0292%，达到今年5月23日以来最高水平。目前10年期美债实际收益率为0.92%，五年期美债实际收益率为0.93%，二者已经倒挂。随着昨日市场风险偏好的改善，美国10年期国债收益率升至3.0292%，达到今年5月23日以来的最高水平。高盛认为，当收益率在3.007%到3.056%之间移动时，有很多点位需要注意。6月和8月的两个收益率高点是3.007和3.014%，高盛认为下一个阻力位介于3....

　　9月6日，和讯网讯，近日，意大利联合政府的政党领袖表示，他们将向欧盟寻求增加明年预算赤字的余地，这与欧盟执行委员会希望意大利削减财政赤字的意愿相悖。上周五（8月31日），国际评级机构惠誉（Fitch）宣布维持意大利主权债信用评级BBB不变，仅比垃圾级别高出两档。Fitch还将意大利主权债信用从“展望”调至“负面”，同时对意大利债务趋势表示不容乐观。Fitch预计，意大利新的联合政府在高负债的背景下放宽财政...

　　8月16日，和讯网讯，在土耳其危局的刺激下，外债规模庞大的国家在强势美元背景下的压力越来越大。除中国外的亚洲国家近年来外债规模明显扩大，分析观点认为，如果美元继续走高，浮动汇率下的亚洲新兴市场国家，可能会引发下一场系统性风险。目前，除中国外的亚洲新兴市场国家仍然拥有大量以美元计价的债务。作为该地区经济发展最令人瞩目的印度，金融危机后年年出现经常账户赤字。自2009年之后，亚洲地区的美元债相...

　　8月7日，和讯网讯，穆迪投资者服务公司在最新的一份报告中表示，2018年第二季度全球绿色债券发行量达449亿美元，与第一季度相比增长明显。不过，虽然在长达十年的绿色债券发展史中，该季度创下了历史第二高的单季发行量，但绿色债券市场总体增速仍远低于2017年。穆迪预计未来几年主权绿色债券的发行量将增加，因为作为推动私营部门资金更大规模地进入绿色及可持续发展投资的工具，主权绿色债券具有其重要性。绿色债...

　　8月3日，和讯网讯，摩根大通表示，在资金流回发达市场的大势之下，美国投资者近几个月来正在逆市加大对亚洲债券投资。这背后的原因主要是因为亚洲的债券可以提供较好的回报，而美国的债券投资机构的研究深入程度也让他们更愿意承受相应的风险。8月2日，摩根大通中国债券资本市场主管谢桐表示，今年以来但凡包含了144A的亚洲债券，美国投资者的参与程度都较为活跃，中国和亚洲新兴市场近3个季度的债券发行格式明显从R...

　　8月1日，和讯网讯，美国财政部周一表示，预期第三季举债金额较先前预估多出560亿美元。财政部在声明稿中表示，假设9月底现金余额为3，500亿美元，预期7-9月透过信贷市场发债3，290亿美元。根据一位财政部高层官员，第三季发债金额预估数字是2010年第三季以来最高，且是同期史上第四高位。财政部还预计10-12月发行4400亿美元净可流通债券。财政部已透过信贷市场借款720亿美元。

　　7月20日，和讯网讯，在美国财政部近日发布的5月份国际资本流动报告(TIC)中，没有显示俄罗斯持有美国国债的具体数据，标志着在4月持仓环比“腰斩”后，俄罗斯已退出美债主要持有者之列。今年4月，随着美债收益率快速上行，美债一度遭遇外国当局集体抛售，外国持有的美债所占比例有所下降。根据TIC数据，5月底该数据为41.59%，较2017年同期的43.69%有所下滑。不过，从总规模看，5月外国合计持有6.2136万亿美元美债，较...

　　7月17日，和讯网讯，摩根大通数据显示，全球垃圾债ETF空头仓位对ETF余额的占比接近25%，创历史新高。市场对本轮信用周期走向尾声的担忧，是背后的一个重要因素。摩根大通迄今为止半个月以来的资金流向和流动性数据显示，全球垃圾债ETF空头仓位在总仓位中的占比接近25%，创历史新高。垃圾债空仓规模飙升显示了投资者的预期—风险即将来临，而风险可能来源于多重因素的作用。首先能肯定的是，市场担忧本轮信用周期走向...

　　7月6日，和讯网讯，据财政部网站消息，财政部5日在香港特别行政区顺利发行50亿元人民币国债。据悉，此次发行的50亿元人民币国债中，45亿元为面向机构投资者招标发行，包括2年期30亿元和5年期15亿元，中标利率分别为3.65%和3.8%；另外5亿元为面向国外中央银行和地区货币管理当局发行，包括2年期3亿元和5年期2亿元，发行利率为同期限国债中标利率。

　　7月5日，和讯网讯，今年以来，在全球不确定性因素上升的情况下，美国信贷市场却出现了一个奇怪的现象：高收益垃圾债表现优于投资级债券。但这一趋势正在发生变化，随着供应增加，垃圾债的好日子或许就要结束。今年以来，在全球不确定性因素上升的情况下，美国信贷市场却出现了一个奇怪的趋势：高收益垃圾债表现优于投资级债券。一般来说，当不确定性上升时，投资级债券(IG)通常会跑赢高收益债券(HY)，由于前者违约风...

　　7月2日，和讯网讯，欧洲央行考虑明年购买更多长期债券，作为QE再投资的一部分，来维持资产组合的存续期，并抑制欧元区借款成本在较低位。消息过后，德债期限利差应声收窄。据路透社援引消息人士称，欧洲央行考虑明年购买更多长期债券，作为QE再投资的一部分，来维持资产组合的期限。这样一来，即使欧洲央行停止为欧元区经济注入新资金后，欧元区借款成本仍能抑制在较低位。这将类似于美联储在1961年及2011年的扭转操...

　　6月26日，和讯网讯，摩根士丹利认为受美元走强和贸易紧张局势影响，美债收益率可能已经见顶，但以摩根大通为代表的华尔街其他投行则认为受美国通胀上升及美联储加息影响，10年期美债收益率今年依然有望突破4%。摩根士丹利分析师认为今年以来涨势如虹的10年期美债收益率已经见顶，全球贸易战的紧张局势以及强劲的美元走势阻止其进一步攀升。摩根士丹利全球利率策略主管Matthew Hornbach在上周五的报告中认为3.12%是10...

　　6月22日，和讯网讯，根据美国财政部近日披露的最新数据，今年4月，美国国债遭到外国当局集体抛售。作为美国排名前两位的债权国，中国和日本当月分别减持58亿和123亿美元；俄罗斯的减持幅度更接近50%。美债被抛售的原因有二。一是在美联储持续加息，且市场预期加息进程偏鹰派的背景下，美国国债收益率已大幅走高，并将在未来一段时间内进一步上升。很多国家为了防范风险，选择卖出美国国债，这很大程度是市场操作的必...

　　6月20日，和讯网讯，6月16日美国财政部公布的最新国际资本流动报告（TIC）显示，4月中国（内地）所持的美国国债规模环比减少58亿美元，总规模降至1.1819万亿美元，较3月份创下的过去5个月最高值1.1877万亿美元有所回落。在前十大美国国债海外持有者里，4月份只有开曼群岛与巴西持仓规模环比增加，其余持有者与中国香港、台湾地区均在减持美国国债规模。其中日本更是连续3个月减持美国国债，每个月减持规模接近100亿...

　　6月15日，和讯网讯，14日，日本央行缩减3至5年期限日本国债购买规模300亿日元，从3300亿日元减至3000亿日元，是迄今为止规模最大的削减。不过，日元反应却非常平淡。分析认为，这为日央行紧缩政策进一步铺平了道路。在市场对美联储如期加息的讨论如火如荼的时候，日本央行也有新动作了。今早，日本央行再次削减日债购买规模，而盘面上日元却反应平平，似乎为日本央行进一步削减购债规模铺平道路。日本央行缩减3至5年...

　　6月11日，和讯网讯，今年以来，中国内地市场债券违约事件频发，相较于过去几年的国企、地方融资平台违约，这一轮“违约潮”以流动性管理能力较差、负债率高企的民企为主。这也带动了一波赶赴离岸发债的浪潮，所幸离岸投资者对于中资债券的热情并未全面熄火。目前，中资美元债在离岸债市场上属于高收益债范围，发行期限多以3～5年为主，短期和永续债的发行数量也明显上升。尽管在境外发债，评级并非必备要求，但是过...

　　6月8日，和讯网讯，经过一个月的磋商，6月7日，阿根廷政府与IMF达成协议，达成36个月期的500亿美元Stand-By Arrangement (待用安排，SBA)。阿根廷获得的资金，约为该国在IMF配额（45亿美元）的11倍。根据这一配额，阿根廷只能从IMF处获得不到200亿美元的融资。待用安排是IMF常用的融资工具之一，为面临经济危机的成员国提供资金，最长期限不超过36个月。阿根廷政府声明称，根据协议要求，阿根廷将扩大缩减赤字的步伐...

　　5月23日，和讯网讯，法国兴业银行报告指出，去年支撑美股的两个因素，美元疲软以及相对较低的债券收益率，今年都在发生逆转，投资者目前最担心的是同时损失在股市和债市的投资。高盛分析师Ian Wright近期报告指出，利率上行本身不足以使股市下跌，关键在于经济增长。但“到某个点，更高的利率将不再是经济增长改善的信号，而是财政状况紧缩的信号，将对增长带来压力。” 不过Wright认为，“未来12个月，增长还将保持...

　　5月7日，和讯网讯，EPFR Global的数据显示，截至5月2日当周，投资者从新兴市场债券基金撤出了10亿美元资金，为今年2月初全球市场抛售潮以来最大撤出规模，也是16个月以来首次出现连续两周资金净流出。EPFR数据还显示，上周从拉美股市基金撤出的资金为1.29亿美元，也是连续第二周净流出。其中，阿根廷债市遭遇的抛售最为猛烈。阿根廷世纪债券价格也创历史新低，收益率涨至8.199%，而2017年6月份拍卖时的得标利率为7.1...

　　5月2日，和讯网讯，近期，美债“熊市来袭”声音呼之欲出，除美国长债收益率连续上涨以外，两年期美国国债收益率创下近十年新高，突破2.5%关口。美德两国国债收益率利差更触及29年高点。此外，美国新债王Jeff　Gundlach年初以来多次警告美债牛市即将终结。有市场人士指出，美国十年期国债从去年年初2.4%上升至年底2.8%，之后在2.9%的高位徘徊了很长时间。但长债收益率上升后，过去一个季度回流美国的海外资金是去年一...

　　4月28日，和讯网讯，日前，美国十年期国债收益率涨破3%，为4年来首次，随后美股闪崩。收益率飙升、加息预期升温、地缘政治风险持续等原因，使美股承压。此外，受美债收益率大涨提振，美元指数连涨数日，刷新3个月新高，脱离下行区间。有机构指出，通胀预期上涨是此轮美国国债收益率上涨的主要因素。与之相应，近期原油和铜等大宗商品价格不断冲高。美债收益率的攀升影响了全球资本流动，大量资金将继续向美元资产回...

　　4月26日，和讯网讯，欧洲央行管理委员会委员瓦西理奥斯卡斯25日指出，欧元区稳健的增长、失业率稳定下滑为欧洲央行提供了逐渐撤离购债计划的空间，当前是该从资产购买计划（QE）转型的时刻。但政策正常化应当是渐进的，而且应该就政策行动对外进行很好的沟通。瓦西理奥斯卡斯强调，购债计划将逐渐结束，不会突然终止，确保有足够长的平缓过渡期。任何更进一步的政策行动都将经过充分讨论，基于数据说话，而且是逐渐...

　　4月26日，和讯网讯，25日，美国10年期国债收益率突破3%整数关口，为2014年1月美国宣布退出QE后的首次。受美债收益率大涨提振，美元指数连涨六日，刷新3个月新高，脱离下行区间。机构指出，通胀预期上涨是此轮美国国债收益率上涨的主要原因，与之相应，近期原油和铜等大宗商品价格不断冲高。美债收益率的攀升导致了企业融资成本和消费信贷成本的上涨，也影响了全球资本的流动，其中美国和德国国债收益率利差达到29年...

　　4月25日，和讯网讯，纽约时间4月24日美股开盘后不久，十年期美债收益率突破3%这一关键心理位置，为2014年1月以来首次。近几日，随着其收益率步步迫近3%，市场担心会由此触发全球金融市场的震荡。十年期美债收益率在今年一月份攀升了30个基点，并在二月份突破2.9%，当时触发了美国三大股指的回调，避险情绪还蔓延至了外围市场。多数市场人士认为十年期美债收益率突破3%意义重大，将影响美国股市乃至全球经济。十年期...

　　4月23日，和讯网讯，过去三个交易日，美国国债持续遭猛烈抛盘，十年期美债收益率再度逼近3%。这让交易员们的情绪再次紧张起来。周五，10年期美债收益率上涨4.4基点，至2.9583%，日内最高触及2.96%，创2014年1月以来最高水平，但仍低于2月21日所创的2014年1月来最高的2.957%。此前两周，美债收益率曲线呈现平坦化态势，这被很多分析师认为是合理的，因为美联储上调了短期利率，加上国债供应增加，都会提振短期国债收...

　　3月22日，凤凰财经讯，北京时间3月22日凌晨，美联储宣布2018年第一次加息。FOMC声明称，加息25个基点至1.50%-1.75%区间，维持年内加息3次预期不变，但预计会在2019-2020年更加陡峭地加息。值得一提的是，美联储此次加息决定获委员一致通过，但点阵图显示委员们对今年加息的次数仍有分歧。FOMC声明称，近几个月经济前景走强，预计经济活动中期内将温和扩张；通胀同比增速未来几个月料将走高，中期内会稳定在2%目标水...

　　3月19日，和讯网讯，美国财政部15日公布的数据显示，今年1月中国减持167亿美元美国国债，持有规模降至6个月新低，但仍为美国第一大债权国。数据显示，今年1月，中国持有的美国国债规模为1.1682万亿美元，降至去年7月以来的最低水平。当月，美国第二大债权国日本增持美国国债43亿美元，总持有规模升至1.0658万亿美元。1月底，外国主要债权人持有的美国国债总额约为6.2604万亿美元，低于前月修正后的6.2849万亿美元。...

　　3月1日，和讯网讯，德意志银行在最新报告中预计，未来几年全球债券收益率将继续上升，这种情况可能会产生风险。德银指出，从全球央行的角度来看，不管采取什么短期举措，未来数个季度和数年利率和收益率将继续结构性走高。利率和收益率走高的时代不会没有风险，会导致更高的波动性和更经常的抛售。具体来看，经济增长强劲、美国财政支出增加以及美国政府债券供应增加将推动收益率走高。特别是在2018年，由于经济增长...

　　2月26日，和讯网讯，上周六巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司将发表年度致股东信。备受关注的一个话题就是，该公司堆积如山的现金会被如何使用。截止去年9月30日，伯克希尔公司持现金额高达1090亿美元，较2016年年底增加860亿美元，是2006年底时的两倍多。几乎全部的资金被投资于一年期以内的短期美国国债。伯克希尔目前是美国1年期以内国债的全球最大持有者。第三季度末，伯克希尔拥有的一年期以内美债规模甚至超过了...

　　2月24日，和讯网讯，俄罗斯自2006年以来首次被标普上调评级，这一里程碑式的决定使这个世界最大能源出口国摆脱了持续三年的垃圾级评级，重新获得投资级。标普周五在一份声明中表示，主权评级从BB+上调至BBB-，展望稳定。与哈萨克斯坦，保加利亚和印度尼西亚处于同一档次。已经给予俄罗斯投资级评级的惠誉周五确认，俄罗斯评级为BBB-，展望稳定。标准普尔在声明中表示：“上调评级反映俄罗斯审慎的政策，这使俄罗斯经...

　　2月23日，和讯网讯，受到加息预期影响，美国国债收益率近期快速走高，并影响了国内债市交易。昨日，国债期货呈现出极度弱势格局，在春节后首个交易日收阴。而现券市场收益率也呈现小幅抬升态势。由于美国通胀和加息预期重燃，近期美国国债收益率大幅上行，其中十年期品种收益率重新站上2.9%，最高触及2.95%。美联储此前发布的会议纪要认为，美国通胀将升至2%的目标水平，强劲的经济增速增加了进一步加息的可能。数据...

　　2月8日，和讯网讯，近日全球资本市场震荡加剧，在美股、美债“过山车”的行情中，国内A股市场也明显调整，债券市场则表现相对坚挺，10年期国债收益率下行至3.88%，引发部分投资者对债市继续反弹的期待。市场人士指出，美股暴跌引发传染效应，避险资产价格水涨船高，不过国际传导效应整体有限，国内债市上涨主要受益于资金面宽松、配置需求释放。进一步看，无论美股还是A股，经过风险快速释放后，市场都将回归平稳，...

　　2月5日，和讯网讯，近日，日本央行突然宣布，将以0.110%的固定利率无限量收购10年日本国债。近日日本国债遭遇抛售，导致10年期日本国债收益率一度上涨至0.105%。如今日本央行祭出无限量QE购债措施，无形间遏制了越演越烈的日本国债抛售潮。日本此番大张旗鼓推出新的无限量购债措施，也是无奈之举。一方面日本经济通缩压力尚未彻底解除，近期美元持续下跌却令日元大幅被动升值，进一步加剧日本经济通缩压力；另一方面...

　　2月1日，和讯网讯，北京时间 2月1日凌晨3点，美联储宣布维持利率在1.25%-1.5%不变，一如市场预期。这是美联储2018年的第一次利率决议，也是美联储主席耶伦主持召开的最后一次FOMC会议。此前，市场普遍预计将维持利率不变。下一次的新闻发布会定于3月21日，将是鲍威尔出任美联储主席以来的第一次货币政策会议。据芝商所“Fed Watch”工具，美联储公布利率决议后，美国联邦基金利率期货暗示3月份加息概率已升至83.5%。...

　　1月30日，和讯网讯，美国债市继续下行，推动收益率持续走高，10年期美债收益率已突破2.7%。截至北京时间周一晚间21:20，美国10年期国债收益率升至2.72%，创2014年3月以来新高。美国30年期国债收益率也升至2.954%。与此同时，德国国债收益率也在飙升。德国10年期国债收益率已升至0.682%，创2015年以来最高；德国5年期国债收益率今日也升破零，为2015年12月以来首次。目前正在上演的是全球债市的抛售，其中部分原因就...