中国行业发展报告

　　4月27日，和讯网讯，今年以来，包括发生实质性违约和发出风险提示公告的债券风险事件共45起，其中29起均发生于四月份。当月，发生债券实质性违约的事件包括，富贵鸟股份有限公司（简称“富贵鸟”）和春和集团股份有限公司（简称“春和集团”）。到目前为止，发生债券违约事件的主要为民营企业。与此同时，从目前的评级调整来看，评级下调事件较以往更加集中于民营企业。另外值得注意的是，今年以来新增的违约案例，...

　　4月27日，和讯网讯，26日，国债期货市场反复震荡，收盘各合约小幅上涨，现券则小幅下跌。市场人士称，降准给资金面带来转机，但资金面改善较缓慢，美债利率升破3%也带来一定心理压力，短期内料利率下行受限。市场人士称，26日，场内场外市场资金面仍偏紧张，银行间隔夜利率多成交在4%-5%的位置，虽然较之前回落不少，但仍明显高于加权价和前期水平，市场资金面尚未从这场突如其来的紧张中完全恢复，降准的效果暂时不...

　　4月25日，和讯网讯，在央行4月17日宣布降准置换中期借贷便利（MLF）后，市场资金面反而持续紧张，4月24日1天期隔夜国债逆回购盘中一度升破10%，2-7天期品种利率均维持在6%以上，多家银行大额存单利率也在近期“加价”。所有的表现都指向一个根源：银行缺钱。业内人士认为，资金面紧张情况未来可能会得到缓解，但真正有效的方式还需要等待资管新规落地，推动理财产品净值化转型。

　　4月24日，和讯网讯，23日，国家开发银行披露将于本月26日下午招标发行4期金融债券，总量不超过220亿元。以现有数据统计，本周利率债至少将发行1200亿元，全月利率债发行额将接近1万亿元，有望创5个月新高。以现有公开信息统计显示，本周待发行国债、地方债和政策性金融债等利率债合计达到1204.38亿元。若完成足额发行，则本月利率债发行总额将达到9501.96亿元，实际发行额料接近1万亿元，将是2017年12月以来的最高值...

　　4月24日，和讯网讯，上周还因降准喜气洋洋的市场，本周初就开始变调。23日，资金面紧势加剧，早盘隔夜融入报价7%～10%的比比皆是，但融出寥寥，随后隔夜成交价逐渐攀升至10%以上，日内最高成交达18%。23日，债券期货、现货市场继续调整，10年期国债期货主力合约盘中跌逾0.4%，10年期国债活跃券利率重回3.60%。市场人士指出，上周债市暴涨后已连续三日回调，主要归因于资金面骤然收紧，当然“涨多了”的市场本身也有...

　　4月23日，和讯网讯，今年债券市场一改颓势，中债总财富指数年初以来的年化回报约7.2%～　7.3%左右，成为表现最好的一类资产，同时日前央行定向降准又给债券市场走好以更多期待。有市场人士表示，降准政策出来之后，利率中枢可能会继续往下走，对整个市场是有利的。同时沿着流动性趋松的逻辑推导的话，降准政策的加入意味着短端利率还会继续下行， 行情还有一定的空间。

　　4月20日，和讯网讯，受二级市场明显回调影响，4月19日，债券一级市场招标表现一般，当日发行的九期政策性金融债中标利率与中债估值相比有所分化，且整体认购倍数不高，显示市场配置需求明显降温。分析人士指出，尽管央行降准、公开市场操作连续开展大额净投放，令流动性预期进一步改善，但收益率的过快下行蕴含着较大的回调风险，加之后续供给压力仍不容忽视，监管政策将持续落地，狂欢过后的市场应重拾一份谨慎。

　　4月20日，和讯网讯，本周信用风险有所升温，亿阳集团、春和集团债券违约风险再次现身，不过因两者都是违约“老面孔”，对市场情绪影响不大。分析人士指出，目前仍在年报披露季，不排除一些业绩较差的低等级信用债出现信用风险，但在宏观经济继续企稳的背景下，信用风险总体可控，尤其高等级信用债所受冲击较小，未来信用风险分化趋势将延续。平静了一个多月的信用市场再起波澜。市场人士指出，年报披露季紧跟着评级...

　　4月19日，和讯网讯，央行意外降准再次点燃债市做多情绪，4月18日，债券期货、现货市场双双大涨：10年期国债期货主力合约盘中涨逾1.5%，创近16个月最大涨幅并刷新逾半年高点；中债10年期国债收益率下行15BP至3.50%关口，10年期国开债收益率大幅下行22BP至4.31%，双双创2014年11月以来最大单日跌幅纪录。分析人士指出，此前市场人士对货币政策和资金面走向犹有疑惑，随着央行突然降准，以及公开市场大额净投放，流动性...

　　4月19日，和讯网讯，财政部国库司负责人娄洪18日在财政部召开的新闻发布会上表示，一季度全国财政收入开局良好，是我国经济持续稳中向好、企业效益和居民收入持续改善、工业品价格仍处高位等因素共同作用的结果。后期财政收入将会继续保持较快增长，但与一季度相比，增幅可能会有所放缓。娄洪表示，今年以来，财政部进一步推进地方政府债券发行制度改革，积极指导各地按照市场化原则规范开展地方政府债券发行工作。...

　　4月18日，和讯网讯，在股市陷入震荡调整的情况下，债券市场却迎来了难得的月线“五连阳”，超过九成的债券型基金今年以来斩获正收益，被动型债基平均收益率更是达到1.91%，成为今年以来债基中最赚钱的细分品种。Wind数据显示，截至4月17日收盘，中债总财富（总值）指数今年以来已经累计上行2.97%。自从去年11月23日创下167.17点的低点后，去年12月至今该指数累计上行3.4%，月线走出漂亮的“五连阳”。不少债券型基金...

　　4月18日，和讯网讯，继周一大涨后，周二（17日）债券期货、现货市场涨势齐放缓，10年期国债期货主力合约收盘仅微涨0.04%，10年期国债收益率小幅下行1BP。分析人士指出，昨日央行MLF（中期借贷便利）等量续作不及预期，但降准超预期地释放了大量流动性，并进一步改善了流动性预期，尽管后续还有监管和供给压力，但随着资金面继续保持均衡偏松状态，债市仍有进一步上涨的空间。降准在信号意义上也给了市场更多的想象空...

　　4月17日，和讯网讯，随着《银行间债券市场信用评级机构注册评价规则》等相关法规落地，为境外机构进入国内市场开展评级业务提供了明确的准入程序，有利于推动和促进评级市场的开放；另一方面，也有利于监管部门对各评级机构进行分类管理，促进国内评级行业的健康发展。可以预见的是，随着评级市场的对外开放，境内评级机构将直面外资评级机构的业务竞争。对比来看，外资评级机构最核心的优势在于其在较长的发展历程...

　　4月17日，和讯网讯，16日，央行重启公开市场操作并开展了1500亿元逆回购，对冲200亿元逆回购到期后，单日净投放1300亿元，为过去五日来首次净投放。值得注意的是，此次央行时隔四周重启14天期逆回购，并将其操作利率上调5个基点，这与央行3月22日上调7天期逆回购利率保持一致。分析人士指出，本周逆回购已全部到期，但缴税缴准、MLF到期以及利率债缴款等因素的扰动不容忽视，考虑到货币政策仍维持稳健中性，未来一段...

　　4月16日，和讯网讯，近日，国务院办公厅发布了《关于全面推进金融业综合统计工作的意见》(以下简称《意见》)，全面部署金融业综合统计工作。加快推进金融业综合统计，是前瞻性防范化解系统性金融风险、维护金融稳定的迫切需要。当前，我国金融领域仍处于风险易发高发期。科学研判系统性金融风险，守住不发生系统性金融风险的底线，需要质量更高、更及时有效的预警监测数据。《意见》明确提出开始阶段“以债券市场统...

　　4月16日，和讯网讯，今年以来，债券市场出现明显回暖迹象。在刚刚过去的一季度，券商资管产品中，债券型产品则以0.17%的平均收益率居首。同时，年内通过发债以及短期融资券等形式募资的券商也不在少数。其中，发行公司债仍是主力。Wind数据统计显示，今年以来，截至4月10日，券商共计发行公司债60只（包含次级债，下同），同比微增；规模1176.8亿元，同比下降22.29%，涉及中国银河证券、招商证券、国信证券等37家券...

　　4月13日，中国证券报讯，12日上午，中国进出口银行招标发行的3只固息增发债券，中标收益率均低于二级市场水平，投标倍数较高，需求较为旺盛。进出口行此次招标的是该行今年第三期5年期、第四期3年期和第十期10年期金融债的增发债，本次发行规模分别为50亿元、50亿元和40亿元。市场人士透露，此次3年期增发债中标收益率为4.2503%，全场倍数3.16；5年增发债中标收益率4.4127%，全场倍数2.91；10年增发债中标收益率4.70...

　　4月13日，中国证券报讯，12日下午，国家开发银行招标发行的3只固息增发债，中标收益率均低于二级市场水平，认购倍数处于中等水平，需求尚可。国开行此次招标的是该行今年第三期3年期、第四期5年期和第六期7年期金融债的增发债，均为固息债，本次发行规模分别为95亿元、80亿元和60亿元，发行量高于上午招标的口行债。交易员透露，此次3年期国开债中标收益率为4.1951%，投标倍数2.66；5年期国开债中标收益率4.3553%，...

　　4月12日，和讯网讯，11日下午，中国农业发展银行招标发行四期固息增发债，中标收益率均低于二级市场水平。农发行昨日招标的是该行2017年第十五期10年期和2018年第一期7年期、第三期5年期、第四期1年期金融债的增发债，均为固息债，本次发行规模分别为60亿元、40亿元、70亿元和70亿元。市场人士透露，此次四期农发债中标收益率均低于二级市场水平，其中1年期债券中标收益率为3.6614%，投标倍数2.45；5年期债券中标收...

　　4月12日，和讯网讯，11日，国家统计局公布3月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。其中3月份CPI同比上涨2.1%，环比下降1.1%，PPI同比上涨3.1%，环比下降0.1%。当日，国债期货反弹收高，银行间现券先跌后张，收益率小幅下行。此前市场预计3月CPI指数为2.5%左右。“数据确实低于大家预期，但是也并没有出乎意料。现在看来，今年的通胀压力比去年小，但是还不会影响到货币政策，二季度资金...

　　4月11日，和讯网讯，10日，央行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，不开展公开市场操作。当日有300亿元逆回购到期，净回笼300亿元。进入二季度，除了监管政策、贸易摩擦的不确定性因素外，债券一级市场也迎来发行高峰，业内人士表示，流动性或将面临一定压力。就监管方面，综合机构观点来看，对流动性而言，更多的影响是表外的非标资产回归表内，的确会对资金面造...

　　4月11日，和讯网讯，昨日，由万联证券承销，广东四会农村商业银行在中央国债登记结算公司深圳中心，通过簿记建档系统成功发行1亿元商业银行绿色金融债券。这是国内商业银行首次在深圳发行绿色金融债券。据介绍，本期债券将依据适用法律和监管部门的批准，在资金到账后一年内全部用于中国金融学会绿色金融专业委员会发布的《绿色债券支持项目目录》规定的绿色产业项目。值得注意的是，本期债券为首场在深圳发行的商业...

　　4月10日，和讯网讯，当前，债市违约风险隐患不容忽视，强监管或成今年债市发展关键词之一。业内人士表示，除了严格的自律管理以外，债市监管需外部因素配合，比如在全市场构筑起覆盖面广、联动性强、顺畅高效的联合惩戒机制。另外，需加快建立良好的债券市场统一执法机制，将内幕交易、市场操纵、虚假信息披露等行为移交司法机关惩处，大幅提高发行人及相关中介机构的违规违法成本，维护债券市场的有效运行。

　　4月10日，和讯网讯，美银美林数据显示，截至4月4日当周，约有40亿美元流入美国国债基金，创两年来最大资金流入，释放出避险情绪的强烈信号。同时，截至6日收盘，基准10年期美债收益率下跌5个基点至2.772%，30年期美债收益率也下滑5个基点至3.017%。不过机构认为，受美联储加息等因素影响，美债收益率后市仍将走高。另外，受期限利差收窄的影响，美债收益率曲线正在趋于平缓，这显示出投资者对美国经济复苏的担忧。

　　4月9日，和讯网讯，自深交所获悉，“融创房地产集团有限公司2018年非公开发行公司债券”的项目，已经得到深交所受理，目前处于“已反馈”状态。融创此次发债拟募集资金80亿元，承销商系中信建投证券股份有限公司。这是融创自2017年中止一笔100亿元公司债的发行申请后，再次重启发债。2017年7月，融创在宣布接盘13个万达文旅城项目后，金融机构排查其信贷风险，该公司一度“股债双杀”。此前不久，上交所公布融创100...

　　4月9日，和讯网讯，多部门刚公布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》，就有上市银行率先尝鲜新型资本补充工具。近日，哈尔滨银行发布公告称，拟发行不超过150亿元人民币资本补充债券，扣除发行费用后，全部用于补充该行其他一级资本。公司董事会已于3月28日审议通过此发债计划，有待年度股东大会以特别决议方式审议批准。这是自3月12日多部门联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》后，首...

　　4月8日，和讯网讯，进入4月份，资金面仍存在不确定性，而供给压力山雨欲来。市场人士认为，前期修复行情告一段落，近期谨慎为宜，建议等待资金面形势明朗和供给冲击可能带来的更好机会。市场人士表示，3月下旬，资金面在跨季因素影响下略微收紧，资金成本上涨，是抑制债市收益率继续下行的直接原因，但更深层次原因在于，过去这一轮以修复为主要特征的反弹行情自身已难以为继。分析认为，1月下旬到3月下旬的这一轮债...

　　4月8日，和讯网讯，财政部近日公告称，定于11日发行两支记账式附息国债，期限包括3年、5年，值得注意的是，这两支国债的发行规模均高达450亿元，单支发行规模再创新高。公告显示，财政部将招标发行2018年记账式附息（七期）国债，同时第一次续发行2018年记账式附息（五期）国债，两支国债的期限分别为3年、7年，竞争性招标面值总额均为450亿元，进行甲类成员追加投标，竞争性招标时间均为4月11日10:35至11:35。从历...

　　4月4日，和讯网讯，近日，由农业银行(601288,股吧)担任全球协调人的天津轨道交通集团有限公司2018年度第一期绿色欧元债在伦敦交易所发行成功，金额4亿欧元，本单欧元债是天津辖内企业在境外发行的第一单欧元债券，也是第一单绿色债券，主要用于为低碳运输、污染预防、能源效率和可再生能源方面的合格绿色项目提供资助和再融资服务。据了解，在获悉企业发行线索后，农行天津分行作为发行人管理行，获得农总行投行部的...

　　4月4日，和讯网讯，昨日，财政部、住建部联合发布通知称，为完善地方政府专项债券管理，规范棚户区改造融资行为，坚决遏制地方政府隐性债务增量，2018年在棚户区改造领域开展试点，有序推进试点发行地方政府棚户区改造专项债券工作，探索建立棚户区改造专项债券与项目资产、收益相对应的制度，发挥政府规范适度举债改善群众住房条件的积极作用，研究制订了《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》（以下简称...

　　4月3日，和讯网讯，上周，交易所债券市场维持升势，国债指数每日上一个台阶，4月2日开盘更直接跳空站上163点，牛市行情显现；企债指数近半个月也在215点上方稳步推进。整体来看，债市短期将维持稳步上扬格局。从货币政策执行情况看，在经济下行及CPI小幅抬升的环境下，央行强调货币政策保持稳健中性。而从“双支柱调控框架”的层面观察，央行通过货币政策边际收紧来去杠杆的动力将逐步走弱。从资金面看，年初以来资...

　　4月3日，和讯网讯，丹东港集团的机构债权人之一——丹东银行已向丹东市仲裁委员会提出仲裁请求，请求解除丹东银行与丹东港集团之间的《综合授信合同》及《流动资金借款合同》，并宣布借款全部到期，最终共计查封丹东港集团价值48.93亿元的财产。受丹东港信贷规模大、贷款客户集中度高等问题牵连，其债权银行之一的丹东银行近日也被下调信用评级。联合资信发布公告称，决定将丹东银行股份有限公司长期信用等级由AA-调...

　　4月2日，和讯网讯，财政部近日发布通知称，除购买地方政府债券外，国有金融企业不得直接或通过地方国有企事业单位等间接渠道为地方政府及其部门提供任何形式的融资，不得违规新增地方政府融资平台公司贷款。不得要求地方政府违法违规提供担保或承担偿债责任。不得提供债务性资金作为地方建设项目、政府投资基金或政府和社会资本合作（PPP）项目资本金。有关负责人要求，注意把控政策力度，既要避免对国有金融企业正...

　　4月2日，和讯网讯，资金面宽松叠加贸易摩擦推升避险情绪，3月债市延续暖春行情。同时，由于去年以来，人民币大幅升值，外资对于中国利率债的配置也热情高涨。近日，彭博宣布将中国国债和政策性银行债纳入彭博巴克莱全球综合指数。数据显示，境外机构1月增持人民币债券983.15亿元，增持幅度创历史新高。其中主要增持国债605.09亿元，同时小幅增持政策性金融债22.54亿元。由于人民币汇率的持续走强，境外机构也大幅增...

　　3月30日，和讯网讯，根据Wind数据统计，今年以来，银行间市场共发行11单ABN产品，总规模126.94亿元。以发行起始日计，去年同期仅有3单ABN发行，规模仅为58亿元。今年以来发行的ABN产品的发行机构/计划管理人皆为信托公司。业内人士认为，ABN由信托公司担任特定目的载体管理机构，是信托公司具有独占性的业务领域。信托公司在ABN中发挥主导作用，是未来发展投行业务，丰富企业客户融资渠道、降低融资成本的重要业务方...

　　3月30日，和讯网讯，28日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）获中央全面深化改革委员会（下称“深改委”）审议通过，这意味着备受关注的资管新规即将面世。对债券市场而言，悬在头顶一年多的“靴子”终于要落地了，但投资者又开始纠结这究竟是利空还是利空出尽后的利好。机构分析称，结合现有消息来看，资管新规过渡期可能延长，且此前市场已有较为充分预期并已做出相应调整，政策落...

　　3月29日，和讯网讯，从中国银行间市场交易商协会获悉，今年将继续发力查处惩戒严重违规案件相关机构，并将进一步细化自律处分规则，重点对立案标准、累犯加重、数罪并罚、具有酌定减轻情节的减轻处分制度等开展深入研究，力求违规事实和处分结果对应更清晰，自律处分的裁量标准更精确，以增强投资人保护力度，提升投资人信心，维护银行间市场正常运行秩序。协会相关负责人对记者表示，2016年以来，在“去产能”的大...

　　3月29日，和讯网讯，一位不愿具名的证券公司债券融资部人士告诉上证报记者，从2015年开始，含回售权的公司债大规模发行，且多为“3+2”的结构设计，到2018年正好是一个回售期高峰。以前债务到期量和公司销售回款等现金流是相匹配的，但这些含回售权的债券到期回购资金需要额外安排。如果突然遭遇回售，对企业是种无形压力，尤其是资质较弱的企业遭受的压力会更大。从2014年起，进入回售期的债券规模开始放量，2018年...

　　3月28日，和讯网讯，27日，国家开发银行招标发行3只固息增发债，中标收益率多低于二级市场水平，投标倍数较高，需求比较旺盛，但各期限品种也出现一定分化迹象。市场人士称，未来随着供给增多，一级市场分化料加大。国开行昨日招标的是该行今年第一期1年期、第三期3年期和第五期10年期金融债的增发债，均为固息债，本次发行规模分别为60亿元、80亿元和80亿元。据悉，此次1年期国开债中标收益率为3.8058%，全场倍数4....

　　3月28日，和讯网讯，去年在债券通开通首日空降的另一份债市“大礼包”正式落地。中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）3月27日发布《银行间债券市场信用评级机构注册评价规则》（以下简称《规则》），允许符合条件的境外信用评级机构在境内开展债券信用评级业务，协会将对申请注册的评级机构开展市场化评价，并根据评价结果实行分层分类管理。分析认为，引入境外评级机构进入市场强化优胜劣汰，进一步...