中国行业发展报告

　　11月12日，和讯网讯，11月11日消息贵人鸟公告称，5亿元的“16贵人鸟PPN001” 不能按期足额支付本息，已构成实质性违约。贵人鸟解释原因为，公司融资渠道严重受限，偿债能力持续恶化，流动性趋紧，且难以在短期内处置相关资产筹措本期债务兑付资金。根据Wind数据，除了这次违约的债券以外，贵人鸟存续债券还有“14贵人鸟”，当前余额6.47亿元，到期日为2019年12月3日。在“14贵人鸟”还剩半个月到期的关口，11月12日...

　　11月4日，和讯网讯，11月4日消息，标普信评发布报告，对中国城投企业整体潜在信用质量分布进行“体检”。标普信评认为，此次评估的近1700家城投企业的潜在主体信用质量分布于AAA至B区间，中位数处于BB类。其中，资产规模排名前100名的城投企业潜在信用质量整体较好。潜在主体信用质量相对较低的城投企业，具有一个或多个以下特征：直属管理层级较低、同一地区存在多个承担相似职能的城投企业、地方政府的潜在支持能...

　　11月6日，和讯网讯，11月6日消息， 11月6日，华为境内第二笔债券发行结束申购。根据11月4日发布的华为投资控股有限公司2019年度第二期中期票据申购说明，本期债务融资工具期限为3年，发行规模为30亿元，申购期间为2019年11月5日至6日09:00—17:00。此前公布的募集说明书显示，本次华为投资控股有限公司一共拟注册中期票据300亿元，先申请发行2期共计60亿元中期票据，两期发行规模各30亿元，期限为3年，两期评级机构...

　　11月7日，新浪财经讯，11月7日消息，川投能源发布可转债募集说明书，公司拟发行40亿元可转债，期限为6年，初始转股价格为9.92元/股，债券信用评级为AAA，募集资金将全部向雅砻江水电增资，具体用于杨房沟水电站项目建设。募集说明书显示，雅砻江杨房沟水电站规划安装4台37.5万千瓦混流式水轮发电机组，总装机容量150万千瓦，单独运行时年均发电量59.623亿千瓦时。川投能源是以清洁能源为核心主业和战略方向的大型能...

　　10月30日，东方财富网讯，10月30日消息，浦发银行500亿元可转债浦发转债已经完成发行。发行结果公告显示，浦发转债网上发行规模为34.37亿元，占发行总量的6.87%；网下发行规模为202.01亿元，占发行总量的40.40%；向原普通股股东优先配售263.62亿元，占发行总量的52.72%。网上、网下中签率均为0.3017%。这也是国内市场迄今为止发行规模最大的可转债。此前，仍在存续期的中信转债和已经退市的中行转债发行规模均为400...

　　10月30日，东方财富网讯，10月30日消息，又一家房企陷入债务危机。前脚刚进入百强房企名单的三盛宏业，后脚便被曝出拖欠员工理财，并被法院列为“老赖”。数据显示，目前三盛宏业在债券市场存续余额达61.3亿元，其中1～3年内到期的为39.8亿元。这些债券多数为2016年以后发行，且均为私募债，其中2018年和2019年发行的债券票面利率均高于8%。财务数据显示， 2019年上半年出现大幅亏损，净利润为-6.75亿元，同比下降89...

　　10月29日，东方财富网讯，10月28日消息，苏试试验晚间披露可转债发行预案。公司此次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币3.1亿元。此次可转债募资金额拟投入两大项目：一是实验室网络扩建项目，拟投入募集资金金额2.19亿元（项目总投资2.5亿元），二是补充流动资金9092万元，合计3.1亿元。苏试试验是一家环境试验设备和试验服务及解决方案提供商，致力于环境试验设备的研发和生产，及为客户提供全面的环境...

　　10月23日，和讯网讯，在《债务抵偿协议》签订预期之下，2018年以来深陷债务困境的天翔环境有望迎来转机。天翔环境10月22日晚公告称，公司拟与相关债权人签订《债务抵偿协议》。债权人同意，在人民法院裁定受理天翔环境司法重整之日，将豁免或减免对天翔环境的部分债权，用于代替公司大股东偿还其对天翔环境的资金占用，代替偿还的债权比例为1:1，合计不超过14亿元。
　　【点评】截至今年9月30日，天翔环境及其子...

　　10月22日，和讯网讯，近日，中国证券业协会(下称中证协)发布了《证券公司公司债券业务执业能力评价办法(试行)》(以下简称《评价办法》)。中证协方面表示，此举是为促进证券公司提升公司债券业务能力和质量，增强公司债券业务风险控制实效。同时，首次证券公司公司债券业务执业能力评价将于2020年启动。事实上，早前券商债券承销的“价格战”现象已经多次引发监管层关注，证监会也曾表态对这类项目开展现场检查。
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　　10月21日，和讯网讯，近日，博时季季享3个月持有期债券型基金受到投资者关注，原因是该基金设置了“持有期模式”。据了解，在中短债基金中，定期开放是许多产品都会选择的运营方式。从3个月到60个月各类产品都有不少拥护者。虽然封闭期内保证了基金份额的稳定，可以让基金经理更好地把握投资机会，但因为不能随时申购赎回，流动性受到较大限制。博时季季享3个月持有期债券基金打破了这一局限。该基金随时可买，无需...

　　10月16日，和讯网讯，最近，美联储可谓动作频频。负责执行美联储公开市场操作的纽约联邦储备银行已经自9月17日起开启回购计划，向隔夜回购市场提供流动性。美联储近日宣布扩张资产负债表，计划自10月15日起通过每月购买600亿美元短期美国国债，将货币供应量维持在等同或高于今年9月初的水平，该行动将持续到明年第二季度。美联储还表示，将继续每日进行回购协议操作直至明年1月，向隔夜拆借市场注入资金。
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　　10月15日，和讯网讯，在年内货币基金7日年化收益率持续走低的趋势下，低风险投资者也开始寻找可替代的固收产品，北京商报记者发现，定期开放式债基的销售情况逐渐升温。据统计，截至10月13日，近一个月就有6只产品提前结束募集，占同期公募基金市场提前结束募集总数的1/3以上。而市场的巨大需求也带动了基金公司密集布局定开债基，据公开数据显示，今年以来申报待批的定开债基还有近300只。
　　【点评】相比普通...

　　10月14日，和讯网讯，百事可乐(PepsiCo Inc.)已对其有史以来第一次发行的10亿美元“绿色债券”进行定价，债券的收益将用于公司减少对原始塑料的使用，以及对生产饮料和零食消耗水的补充。百事可乐在债券市场上的此番动作将使“绿色债券”在总体上信誉大增。彭博社认为，绿色概念将有助于提升市场对债券的需求，而该饮料巨头的加入也将使“绿色债券”更加主流化。
　　【点评】目前，百事可乐已发行340亿美元债券...

　　10月11日，21世纪经济网讯，10月10日，21世纪经济报道从债券持有人处获悉，海口美兰国际机场发行的今年7月29日到期的、规模为14亿元的“16美兰01”私募债至今尚未兑付资金，至今已经违约两月有余。鉴于美兰机场债券偿付压力较大，9月12日，债券受托管理人中国中金财富证券（原名中国中投证券）召集债券持有人会议，投票通过发行人“主要责任人不得调离”等四项保障措施，并要求发行人在会议结束后10个工作日内提供具...

　　10月11日，澎湃新闻网讯，10月9日，国际评级机构穆迪发布报告，下调新城发展和新城控股的展望评级至负面，负面展望主要因为第一大股东王振华诉讼等因素以及可能面临控制权变更和资金渠道恶化等风险。与此同时，公司销售合同增长和流动性状况的改善则为其应对王振华涉诉一事提供缓冲，因而维持公司评级不变。穆迪目前给予新城发展控股有限公司Ba2的公司家族评级和Ba3的高级无抵押债务评级；新城控股集团股份有限公司B...

　　10月8月，和讯网讯，近日，克而瑞研究中心发布的报告数据显示，9月份95家典型房企的融资总额为1124.48亿元，环比上升45.3%，同比上升17.2%。从融资方式来看，境内债权融资565亿元，环比上升17.1%；与此同时，境外债权融资额399亿元，环比上升49.1%。前9个月，房企新增债券类融资成本7.03%，较2018年全年上升0.50个百分点。其中，境外债券融资成本达8.08%，较于2018年全年增长0.86个百分点。单月来看，9月单月融资成...

　　9月25日，和讯网讯，9月23日未能按期兑付回售本金的“16西王04”于逾期一天之后，即9月24日，完成兑付工作。当日晚间，一位“16西王04”机构持有人向21世纪经济报道记者确认，已收到回售本金。事实上，直到9月24日，西王集团才披露了“16西王04”的回售结果。根据披露，本次回售有效登记数量为299.789万张，回售金额约3亿元。
　　【点评】西王集团未能在9月23日完成该期债券的兑付则是因为前期某机构未能按照此...

　　9月24日，和讯网讯，9月20日晚间，五大国有行之一的交通银行发布公告称，近日，公司在全国银行间债券市场成功发行公司2019年无固定期限资本债券，发行规模400亿元，票面利率4.20%。这是继今年8月交通银行成功发行人民币400亿元减记型二级资本债券之后，又一次成功发债。今年以来，上述两笔债券发债规模已经达800亿元。目前，交通银行的600亿元可转债已获得批复在推进之中，资本补充力度可谓十分显著。
　　【点评...

　　9月23日，和讯网讯，日前，重庆国际物流枢纽公司成功发行5亿美元5年期海外债券，共吸引全球50余家投资机构踊跃认购。这是该公司继2016年成功发行中新（重庆）项目首批美元狮城债之后，第二次面向全球公开发行高级无抵押债券。本次发债投资者包括银行、基金、证券、保险等机构，并由全球协调人综合各方面因素按照主权基金、国际知名投资基金、优质国内外投资者秩序分配原则进行分配，发行实际收益率和票息均为4.3%。<...

　　9月18日，和讯网讯，日前，渤海银行在银行间债券市场成功发行200亿元永续债(无固定期限资本债券)，当期票面利率4.75%，全场认购倍数2.36倍，投资者涵盖国有银行、全国性股份制商业银行、城商行、农商行、证券、信托等债券市场主要投资人。由于资本补充途径有限，商业银行普比上年面临着资本补充压力。2017年，渤海银行解决了困扰多年的信托持股问题，为通过市场化途径持续、稳健的实现资本补充扫清了障碍。
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　　9月17日，和讯网讯，华为首次涉足境内市场发行债券，消息一经披露，就理所当然成为当日中国证券市场头号新闻，在整个金融市场，乃至全社会引起了极大关注。而无论是在华为公司层面，还是在国家层面，这笔交易的首要目的都应该是管理预期，即展示、引导市场参与者预期，而不是融资本身。就长期而言，根据华为方面的信息，内源融资在华为发展中历来占据压倒多数，过去5年华为运营所需资金约90%来自企业自身经营积累，...

　　9月16日，和讯网讯，去年底，中国证监会积极推进定向可转债用于并购的试点，并购重组市场出现新风向，不少上市公司在重大资产重组中引入定向可转债这一方案。随着长春高新重大资产重组事项9月10日获证监会有条件通过，今年以来已有5家上市公司的并购重组采用定向可转债方案获证监会批准。业内人士表示，定向可转债优势较为明显，可大幅提升资产方在弱市环境中的并购积极性，助力整体并购重组市场加速回暖，有望引领...

　　9月11日，和讯网讯，近日，华泰证券资管发行“华泰紫金丰益中短债债券型发起式证券投资基金”，这是其年内发行的第二只中短债基金。此外，多家有公募资格的券商资管包括长江证券资管、财通资管及中泰资管均在今年上半年密集发行同类基金，多只产品更是提前结束募集。　分析人士认为，券商资管关注并密集布局中短债基金正成为行业趋势。过去一年来，债券市场违约事件增多，给投资者带来较大的心理冲击，主要投向信用...

　　9月10日，和讯网讯，9月4日欧派转债上市，涨幅超过两成多。让市场哗然的是，收盘后欧派家居一纸公告称，控股股东姚良松当日减持欧派转债149.5万张，如果以收盘价126元计算，姚良松在可转债上市首日就套现获利3887万元。相比股票减持的诸多规定，借道可转债减持似乎成了大股东套现的神器。
　　【点评】目前可转债正逐步替代定增成为再融资主要工具，但在这个过程中，上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的...

　　9月9日，和讯网讯，近日，证监会、人民银行联合发布《关于做好开放式债券指数证券投资基金创新试点工作的通知》，拟推出以跨市场债券品种为投资标的，可在交易所上市交易或在银行间市场协议转让的债券指数公募基金。证监会将推动试点债券指数基金的注册审核工作。目前有约6家基金公司已提交了相关产品材料。如审批通过，将诞生首批联通交易所与银行间市场的ETF产品。
　　【点评】目前的债券ETF只能通过交易所实...

　　9月4日，和讯网讯，尽管8月份里，股票市场出现强烈震荡，但对于债券市场来说，在国内外货币政策普遍宽松的背景下，牛市格局依然非常明显。根据统计，除净值异动的债券型基金以外，8月份全市场2583只债券型基金，净值出现上涨的数量占比高达97%。与此前相比，近期债券市场的信用风险曝雷情况明显减少，这也让不少持仓信用债的产品表现趋于稳定。虽然没有8月份的具体持仓，但从二季报延续来看，8月涨幅靠前的债基在国...

　　9月3日，和讯网讯，近日，海通证券2019年第一期金融债券成功发行，该期债券为3年期，规模70亿元，最终发行利率3.39%。这一发行利率在1年期上海银行间同业拆放利率(SHIBOR 1Y)的基础上增加了34个bp，也是目前券商发行的金融债中票面利率的最低值。8月份资金利率没有明显下降，资金面也不是非常宽松，头部券商金融债发行利率走低主要是基于无风险利率的下行。而8月份无风险利率下行主要受外部因素影响、经济数据不及预...

　　9月2日，和讯网讯，未名医药日前发布公告，在确保资金安全的前提下，拟使用不超过1亿元闲置自有资金进行债券投资，通过深交所综合协议平台大宗交易购买不超过100万张(含)“17未名债”债券。作为A股首例，未名医药目前已经快速完成在二级市场购买自家债券的对外投资行为，日前通过大宗交易完成100万张债券的购买，成交价为80元/张。未名医药半年报显示，公司主要产品是注射用鼠神经生长因子(商品名：恩经复)。上半年...

　　8月28日，和讯网讯，27日，山东省财政厅公告称，2019年山东省政府重大基础设施建设专项债券(一期)成功发行。该期债券募集资金规模22.51亿，期限为20年期，中标利率为3.63%。值得注意的是，该期债券中多个项目将募集资金用作项目资本金。这一利好的出现得益于两个月前的“专项债新规”。今年6月14日，中办、国办印发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》首度明确，专项债可作重大项目资本金，...

　　8月27日，和讯网讯，随着下半年以来权益市场频现震荡，避险情绪持续升温，低风险固收类资产再度走俏，定开债基凭借多重优势逐渐成为投资者分享行情的主力产品。8月19日起正式发行的国联安6个月定开债基，以半年封闭运作期提供相对灵活的流动性，同时结合摊余成本法估值方式，以期为投资者创造净值平稳波动的投资体验。
　　【点评】市场分析人士表示，定期开放运作方式可以降低基金赎回压力，提升投资稳定性。在...

　　8月26日，和讯网讯，近日，中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)通报三则自律处分，某债券发行人及2家主承销商均被点名。这是今年来交易商协会下发的第二次对银行作为主承销商的自律处分。进入2019年以来，债券违约频繁发生，主承销商在项目前期及存续过程中是否勤勉尽责也受到关注。记者从业内人士处了解到，也有部分银行收紧了债券承销业务，无论从承销主体准入还是项目审核都更加严格。某股份行金融...

　　8月21日，和讯网讯，8月20日，平安银行股价报收14.99元/股，涨0.47%。自7月25日至8月20日收盘，平安银行股价已有15天超过13.96元(当期转股价格的120%)，触发强制赎回条款。从用时来看，平银转债从开始转股到触发强制赎回条款只用了19个交易日，大幅领先于市场平均时长。平安银行在8月20日晚间也发布了关于“平银转债”赎回实施的第一次公告。这也就意味着平安银行年初发行的260亿元可转债即将转股，这将大大提升平安...

　　8月20日，和讯网讯，随着债券违约的频繁发生，主承销商也屡次因未尽职履责受到监管处分。8月19日，中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)通报3则自律处分，兴业银行、中国国际金融股份有限公司(以下简称“中金公司”)作为主承销商受到诫勉谈话处分，并被要求整改。在分析人士看来，未来债券主承销商的监管会进一步加强，而更多是要构建更为清晰、严格的规则，让主承销商负担起更多责任。
　　【点评...

　　8月19日，和讯网讯，为偿还金融机构债务，海口美兰国际机场有限责任公司(以下简称“美兰机场”)拟出售海南航空控股股份有限公司部分股份。2019年8月14日，海航控股发布公告称，其公司大股东—美兰机场，因拟偿还金融机构借款，计划自公告日起15个交易日后的连续90个自然日内通过集中竞价方式减持股份合计不超过168061203股，占海航控股总股本的1%。
　　【点评】根据其2018年年报披露，近几年，美兰机场债务规模...

  8月14日，和讯网讯，日前，上汽集团宣布，拟以储架发行方式申请发行不超过200亿元人民币的公司债券。作为国内规模最大的整车制造企业，上汽集团已经有十余年未发债，此次申请发债额度被外界解读为“资金承压”“储粮过冬”。根据公开信息，今年在整车制造领域，至少有长城汽车和北汽新能源新加入发债行列，截至今年7月底，两家车企分别发债融资20亿元人民币。其中，北汽新能源8月12日又完成今年第二期中期票据的...

　　8月13日，和讯网讯，随着平安银行股价昨日创出历史新高，平银转债赎回已经箭在弦上。在宁波银行发行的可转债——宁行转债即将赎回之际，平安银行股债表现如此强势，让不少资金开始担忧未来转债市场是否会出现又一轮“资产荒”。数据显示，宁行转债、平银转债累计规模为360亿元。如果平银转债紧随宁行转债触发赎回，如此巨量的资金退出后，市场很难找到类似的理想替代品，特别是近期转债市场供给偏紧，估值水平明显提...

　　8月12日，和讯网讯，日前融通基金发布了关于融通超短债基金可能触发基金合同终止情形的提示性公告。公告显示，作为曾经爆红的短债类产品之一，融通超短债已连续55个工作日基金资产净值低于5000万元，如果连续60个工作日低于5000万元，该基金就将直接启动清盘程序，成为第一只清盘的短债类基金。最终是否真的启动清盘程序，将在本周见分晓。值得一提的是，这距离该基金成立还不足5个月。
　　【点评】资料显示，融...

　　8月7日，和讯网讯，深受房企青睐的美元债，如今有了“新增配置”。美元债的发债主力—部分房企正在引入外汇掉期交易稳定融资成本。《证券日报》记者在13家今年发债的房企中随机采访了6家并获悉，有1家房企已经进行套期保值，另有1家房企表态在换汇时将会进行风险对冲，其余4家房企因各种原因表示无需此项安排。　房企对于美元债的追捧已经持续6年，近年来更有愈演愈烈之势。今年以来已经有13家A股上市房企披露了31条...

　　8月6日，和讯网讯，在多重因素作用下，定期开放债券基金正成为基金公司重点发力的赛道。统计显示，7月以来已有12只定开债基启动募集，平均2到3个交易日就有一只相关产品发行，且不少提前结募。业内人士表示，在股市震荡行情下，运作稳定、无需应对赎回压力的定开债基更易受到资金青睐。尤其是随着摊余成本法债基的核准和成立，不少基金公司看到了定开债基的发展空间。
　　【点评】从产品募集情况看，近期新发定...

　　8月5日，和讯网讯，近日，德力西控股集团官网上一则关于“发债难”的新闻引起了外界的关注。根据新闻，该集团财务中心日前在浙江省银保监局领导调研德力西财务公司筹备工作时，除了介绍德力西财务运行情况，还汇报了公司遇到的发债难等方面的情况和问题。从2016年开始，德力西总负债连续三年逐步上升，2018年归属于母公司所有者的净利润同比下跌。随着集团部分业务发展受阻、业绩下滑以及因短期债务负担，公司发债难...