中国行业发展报告

　　2月26日，和讯网讯，2月25日，中国民生投资集团在上海召开金融机构债权人会议，成立债权人委员会，由中国进出口银行担任债委会主席，10家金融机构担任副主席。中民投在会上表态，将严格财务预算管理和资产负债管理，推动股权及资产退出，并加快引战，转型“瘦身”。中民投提出，希望金融机构到期贷款尽量不抽贷、不资产保全，先予以续贷，给予中民投一些支持，让其能够以时间换空间寻求资产变现。至于宽限的时间，中...

　　2月25日，和讯网讯，“债券通”一级市场信息平台上线仪式22日在香港举行。未来通过“债券通”平台，投资者除了在二级市场交易已发行的债券之外，还可以在一级市场参与债券发行；发行人将可以在“债券通”平台直接发行债券。“债券通”是内地与香港债券市场互联互通的创新机制，自2017年7月开通“北向通”交易以来，境外投资者经由“债券通”平台可以投资内地债券市场。
　　【点评】至今，“债券通”通过二级市场...

　　2月20日，和讯网讯，细剖年初以来的企业债券融资数据和流向，实则“外暖内寒”。企业的债券融资规模回升，但扩大生产和投资的局面尚未打开，且民营企业的信用融资真正恢复尚需时日。统计显示，1月份，民企产业债净融资仍徘徊在负值区间，且信用债所募资金多用于借新还旧、调整修复负债结构，真正投入项目的资金并不多。去年以来，伴随宽信用政策加码，支持企业融资的政策效果已有所体现。总体来看，1月份信用债发行...

　　2月19日，和讯网讯，进入2019年以来，房企融资势头呈现上升趋势。Wind统计显示，2019年以来，房企境内外发债规模已达1546.45亿元（国内816.51亿元，海外729.94亿元），超过2018年同期规模。房企国内发债方面，统计Wind房地产板块数据显示，2019年以来，已公告发行的地产债数量98只，计划发行规模816.51亿元，发行数量和发行规模同比去年分别增加108.51%、86.63%。
　　【点评】地产债的机会更多来源于中型房企。...

　　2月18日，和讯网讯，自打破刚性兑付以来，债券市场上最高信用评级的发行主体也难保“金刚不坏”之身。去年，上海华信国际集团有限公司（下称“上海华信”）的多只债券违约，打破了初始评级为AAA的债券“零违约”纪录，国内信用评级的虚高现象再次受到关注。最近，中国民生投资股份有限公司（下称“中民投”）债券徘徊在违约边缘，但目前仍稳坐AAA评级，亦引发业内人士的关注。从首次评级到2018年11月的最新评级，上...

　　2月14日，和讯网讯，房地产企业发行美元债创下历史记录，多家房企在春节前后密集发行美元债券融资，但其发债目的均为“借新还旧”。仅2月春节前后，就有融创、华夏幸福、绿城等房地产公司发行超18.5亿美元债券，发债目的主要用于偿还现有债务，即“借新还旧”。此外，根据中原地产研究中心统计数据，2019年1月来，房地产企业融资计划实施井喷，公布的总额已经近90多起，合计金额超过2100亿，刷新最近一年多来的融资...

　　2月13日，和讯网讯，2月12日，银行间市场清算所股份有限公司发布公告，2019年2月12日是北京东方园林环境股份有限公司2018年度第二期短期融资券（简称：18东方园林CP002）的付息兑付日。截至今日日终，我公司仍未足额收到北京东方园林环境股份有限公司支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。东方园林方面回应称，该笔东方园林CP002到期日为2019年2月12日，公司已于春节前将5亿本金汇至上...

　　2月12日，和讯网讯，年关虽过，3100亿民营巨头---中国民生投资股份有限公司，仍面临债务危机。猪年首个交易日，中民投旗下的一只债券“17中民G1”遭遇崩盘，盘中一度暴跌逾30%，创下上市以来新低，期间两度临时停牌。春季前，该债券已遭遇连续大跌，截止今日收盘，近10个交易日“17中民G1”累计跌幅已超56%，较票面价值缩水64%。据公开信息显示，“17中民G1”由中国民生投资股份有限公司（简称中民投）于2017年12月2...

　　1月30日，和讯网讯，FT集团旗下金融信息平台Debtwire今天晚间称，中民投仍在寻求资金偿还29日到期的30亿人民币债券。该报道印证了中民投近期资金链极度紧张的消息。据大摩财经了解，中民投是否能偿还这笔30亿债券今晚引起中民投债权人的高度关注，有意见认为：中民投有偿债意愿，为偿债也正在出售资产，不希望其偿债能力受到外界因素影响。公开信息显示，30亿规模的“16民生投资PPN001”债券29日到期。该债券全称为...

　　1月29日，和讯网讯，1月28日，中国人民银行营业管理部发布公告，对美国标普全球公司（S&P Global Inc.）在北京设立全资子公司——标普信用评级（中国）有限公司予以备案。同日，中国银行间市场交易商协会公告称接受标普信用评级（中国）有限公司进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册。这标志着标普已获准正式进入中国开展信用评级业务。
　　【点评】央行有关负责人表示，信用评级行业对外开放是稳步扩...

　　1月28日，和讯网讯，日前，赛腾股份发行股份购买资产获并购重组委通过，这是市场上首单发行定向可转债作为并购支付工具的案例，独立财务顾问为华泰联合。一位华泰联合并购投行人士表示，定向可转债是一个完全市场化的工具，有多大的需求就有多大的市场，某种程度上可以替换发行股份和现金的支付方式，对并购交易双方都有好处。因此，业内人士认为定向可转债的市场空间可能高达万亿规模。
　　【点评】相对于传统...

　　1月23日，和讯网讯，根据《“16庞大03”2018年第四次债券持有人会议决议公告》和发行人于2019年1月10日在上交所公告的《庞大汽贸集团股份有限公司关于“16庞大03”2019年度第一次投资者回售实施办法公告》的相关内容，本期债券增设一次回售选择权，回售资金兑付日为2019年1月24日。根据发行人提供的相关资料，截至目前，公司回购资金及利息尚无确切安排，本期债券回售资金的偿付存在重大不确定性。这个公告意味着，...

　　1月22日，和讯网讯，1月20日晚间，上市公司康得新披露公告称，在证券监管部门调查过程中，同时经公司自查，发现公司存在被大股东占用资金的情况。公司将继续积极配合证券监管部门的调查工作，并按照监管要求履行信息披露义务。康得新表示，目前的正常生产经营活动未构成实质性影响。公司目前总体经营情况正常，是否涉及信息披露违法违规将以证券监管部门最终的意见为准。
　　【点评】近日，经向张家港保税区管委...

　　1月21日，和讯网讯，2018年，此起彼伏的债券违约事件应犹在耳。2019年新年伊始，又有两家上市公司爆出债券违约——康得新10亿元超短期融资券、金鸿控股8亿元中期票据未按时足额兑付本息。至此，新年以来已有7只债券违约，违约资金达48亿元。业内预计2019年全部非金融类信用债总到期量将超过6万亿，比2018年增加10%-15%，信用违约或将常态化。
　　【点评】2018年债券违约频频爆发，且主要集中在民营企业。有机构...

　　1月17日，和讯网讯，联想集团对外公告称，本公司、联席牵头经办人与副经办人订立认购协议，据此，本公司有条件同意发行债券，而联席牵头经办人有条件（个别而非共同）同意认购并支付（或促使认购人认购并支付），本金总额675000000美元的债券。发行价为债券本金总额的100%，利率参照债券本金额每年3.375%计算，结算日期为2019年1月24日。
　　【点评】公告内容显示，根据初步转换价每股7.99港元并假设债券按初步...

　　1月16日，和讯网讯，15日，康得新披露公告称10亿元短债“18康得新SCP001”已实质违约。受累于控股股东康得集团，康得新已在近1个月内连遭穆迪、惠誉、新世纪评级3家评级机构多次降级，评级机构直指康得集团质押比例高、信托违约、财产被查封等问题。康得新目前共有4只债券，债券余额合计35亿元。其中，两只超短期融资债券均为去年4月发行，于今年1月15日和1月21日到期，当前余额分别为10亿元和5亿元，其余两只为中期...

　　1月14日，和讯网讯，中国内地首单可扩募物流仓储REITs产品“菜鸟中联-中信证券-中国智能骨干网仓储资产支持专项计划”（以下简称“本专项计划”）获得上海证券交易所审议通过。该专项计划以菜鸟持有的部分优质高标物流仓储基础设施为底层物业资产，获批规模50亿元，首期发行规模10.7亿元，其中优先级资产支持证券发行规模6.7亿元。该专项计划无需主体担保，中诚信证评给予AAAsf评级，体现出菜鸟物流仓储设施的优质可...

　　1月10日，和讯网讯，2018年下半年，房地产行业存续债券需偿还规模为1786.2亿元，到2019年，这一规模上涨至5381.6亿元，并于2021年整体接近万亿元，其中近半数为公司债。2019年，是否会迎来房企债务大规模逾期值得关注。从短期来看，房地产调控依然坚持“房住不炒”的大原则，总体并没有松绑，部分地方的政策更像是为了保房价，防止房价下跌。
　　【点评】数据上看，2018年的房地产成交量不降反升，顶部放量意味...

　　1月9日，和讯网讯，2018年，河南企业借助国际资本市场，境外发债募资规模首超30亿美元，达到31.3亿元，较2017年实现翻番。据河南省发改委相关负责人介绍，2018年，河南企业大力拓展国际资本市场融资，河南能源化工集团、中原豫资投资控股集团等一批骨干企业获得国家发债备案登记，不仅拓展了企业资金融资渠道，而且降低了融资成本，提升了企业国际化经营水平。据悉，2018年，河南省企业发行外债累计募集资金31.3亿美...

　　1月8日，和讯网讯，河南省汝州市一融资平台担保债务出现逾期。合同显示，该项融资租赁合同由汝州市交通投资发展有限公司（下称“汝州交投”）提供不可撤销连带责任担保。根据保证函，汝州交投的保证范围为：全部租金、迟延违约金、损害赔偿金、律师费、诉讼费及其它合理费用，当承租人不履行主合同项下义务时，保证人无条件承担连带清偿责任。
　　【点评】平台借道医院融资的方式在43号文印发后，较为常见。交易...

　　1月4日，和讯网讯，只用了3天，南京丰盛集团（下称“南京丰盛”）的债务危机就得到化解。2018年12月25日，南京丰盛发布公告称未能及时清偿12.8亿元的到期债务，市场哗然。不过到了12月28日，南京丰盛的这笔欠款就完成本息的兑付。在这样的背景下，城投信仰继续得到强化，机构认为城投债更为安全一些。根据对南京丰盛2017年财务数据的不完全统计，南京丰盛应收款项中直接来自政府部门的金额为41亿元。根据公开披露信...

　　1月3日，和讯网讯，2018年的最后一周，中国信用债市场并不平静，继续爆出多起风险事件。上市房企银亿，以及中弘股份、上海华信和洛娃科技均有债券未能按期偿付，由此推动当年在岸债券违约量站上1100亿元人民币。2018年全年新增42家违约主体，涉及债券118只。2018年债券市场涉及违约金额达1154.5亿元，而2017年这一数据为337.5亿元，同比增长242%。
　　【点评】根据中金公司的测算，在即将到来的2019年，各种金融...

　　1月2日，和讯网讯，近日，圆通速递发布公告，公司控股股东上海圆通蛟龙投资发展（集团）有限公司（以下简称“蛟龙集团”）当日以大宗交易方式向浙江菜鸟供应链管理有限公司（以下简称“浙江菜鸟”）转让了其持有的公司200万张可转换公司债券，占本次发行总量的5.48%。在阿里集团持股圆通速递的基础上，阿里集团控制的浙江菜鸟此次受让圆通可转债，被认为是进一步增持圆通速递，表明双方的战略合作将向更深层发展。

　　12月29日，金融界讯，近日，中国企业500强的山东知名民企——山东胜通集团有限公司（以下简称“胜通集团”）的主体评级直接被调低4个等级，由AA+调整至A，评级展望为负面。胜通集团主要从事钢帘线、化工产品、BOPET光学膜的生产和销售业务。2018年前三季度，胜通集团盈利和经营获现能力弱化，利润总额同比下降34.23%，经营性净现金流同比下降91.57%。此外，2018年以来，胜通集团及其子公司发生多笔到期债务未按期偿...

　　12月25日，和讯网讯，曾连续多年上榜中国房地产百强企业的债券也出现违约，房地产债券的风险也逐渐暴露。24日，银亿股份有限公司（以下简称“银亿股份”）称，因短期内资金周转困难，致使发行的“银亿房地产股份有限公司2015年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）（以下简称：15银亿01）未能如期偿付应付回售款本金，出现实质性违约。15银亿01发行规模为3亿元，债券期限为5年，债券存续期第3年末附发行人调整...

　　12月24日，和讯网讯，规模上升、利率下行、低评级品种占比提高，自11月以来，民营企业信用债发行市场暖意萌生。据Wind数据统计，11月新发行民营企业信用债规模为7642.2亿元，环比增26%；12月（截至12月23日）新发行民营企业信用债规模为5485.62亿元。多位券商固收分析师及债券承销人士认为，近期出台的一系列支持民营企业融资的政策初步化解了民企债券融资难题，对民企债券融资规模回升有促进作用。中信建投证券的一...

　　12月19日，和讯网讯，目前，债券市场是房地产企业重要的融资渠道之一，不仅规模大而且融资成本也相对较低。wind数据显示：2015年和2016年房地产企业发行的人民币公司债券规模出现了爆发式的增长，发债数量和金额频均创下了新高。2017年房地产企业的债券规模明显缩减，进入2018年发行总量开始触底回升，截止2018年12月18日，发行规模达到1081.2亿元。在不考虑提前赎回的因素下，2019年房企债券偿债规模超过300亿元，...

　　12月18日，和讯网讯，17日，三亚凤凰国际机场有限责任公司（下称“凤凰机场”）连发三份公告，公告称“17凤凰MTN002”应于2018年12月20日付息4千万元，公司依据“17凤凰MTN002”的募集说明书条款约定，决定递延支付本期债券的当期利息，并附有律师事务所和会计师事务所意见书。公告显示，除非发生强制付息事件，本期中期票据的每个付息日，发行人可自行选择将当期利息以及按照本条款已经递延的所有利息及其孳息推迟...

　　12月17日，和讯网讯，近日，广发证券与中国证券金融股份有限公司（下文简称“中证金融”）合作发行深交所市场首个民营企业债券融资支持工具，这是自证监会组织交易所债券市场启动信用保护工具业务试点以来，探索通过信用增进工具支持民营企业融资的又一重要举措。据介绍，交易所市场民营企业债券融资支持工具是由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，委托中证金融进行市场化运作，通过出售信用保护合约等方式，为有...

　　12月14日，和讯网讯，据Wind统计，截至12月13日，今年以来已经有126只信用债违约，涉及规模达到1165亿元，均创历史新高。相比之下，2017年有43只债券违约，涉及债券余额385亿—2018年违约金额和违约只数同比增1.93、2.03倍。随着信用风险的加剧，市场上对民营企业债券的极端“一刀切”现象也已出现。不过在10月份陆续出台政策支持民营企业融资，民营企业融资情况随后也出现了一定改善。不过，在信用债到期规模增加以...

　　12月11日，和讯网讯，11日，中国证券业协会针对当前证券公司在公司债券受托管理业务中存在的问题，首次在京举办了公司债券受托管理人警示教育培训班。证监会债券监管部副主任刘榕在讲话中表示，截至2018年10月底，交易所债券市场托管面值已突破10万亿元，下一步，证监会债券部将继续坚持依法全面从严监管，督促中介机构归位尽责。据悉，下一步，中国证券业协会将持续督促会员单位提升公司债券受托管理人业务的合规履...

　　12月10日，和讯网讯，今年7月6日起停牌解决债务问题的永泰能源近日公告，公司目前生产经营稳定、管理团队及员工队伍稳定、经营现金流稳定、金融债务稳定，公司股票和公司债券将于10日开市起复牌。停牌期间，公司控股股东永泰集团债委会于8月23日成立。在监管机构及地方政府支持下，债委会推动战略投资者参与资产和债务重组，处置资产增加流动性，开展尽调全面摸清情况，与债权人协商债务处置方案等，协调各金融机构...

　　12月6日，和讯网讯，发改委、央行、财政部、证监会等29个部委近日联合印发《关于对政府采购领域严重违法失信主体开展联合惩戒的合作备忘录》的通知提出(下称通知)，对失信责任主体采取依法限制获取财政补助补贴性资金和社会保障资金支持、对申请发行企业债券不予受理等惩戒措施。通知明确，联合惩戒对象主要包括政府采购供应商、代理机构及其直接负责的主管人员和其他责任人员；政府采购评审专家(以下统称“失信责任...

　　12月5日，和讯网讯，证监会依法履行《证券法》赋予的监管职责，严厉打击债券市场违法违规行为。2018年至今，证监会查办债券市场违法违规案件6起，涉及欺诈发行、虚假陈述、操纵市场等行为。一是债券发行人粉饰业绩，制作虚假申报材料，骗取发行核准。二是债券发行人未按规定披露定期报告，隐瞒重大担保事项或者擅自改变募集资金用途。三是出于非法目的，人为制造虚假交易，干扰债券市场正常交易秩序。相关案件显示，...

　　12月4日，和讯网讯，证监会大连监管局公布了对大连金玛商城企业集团有限公司的处罚决定。大连证监局在核查中发现：一、“18金玛01”募集资金未按核准的用途使用。2018年8月7日至8月9日，金玛集团将“18金玛01"募集资金专户中的6707.7万元资金违规划转至4家非关联公司，使募集资金脱离专户管理。"18金玛01"募集资金中只有4056.94万元用于偿还银行本息，与核准的21450万元募集资金偿还银行贷款的用途不...

　　11月28日，和讯网讯，因宁夏上陵实业（集团）有限公司（简称“宁上陵集团”）涉诉民间借贷、贷款欠息等情况，银行拒绝为发行人提供流行性贷款支持。近日，宁上陵集团已进入破产重整程序，正在竞选管理人。宁夏上陵集团2012年发行的3+3年企业债12宁上陵违约，涉及金额5亿元。作为该债券的流动性支持者，中国建设银行固原分行曾承诺在兑付日前给予发行人流动性贷款支持。中国建设银行固原分行同时表示，在该债券募集说...

　　11月27日，和讯网讯，截至2018年10月末，中国企业ABS累计发行1633只，发行量累计超2.36万亿元，存量规模已逾1.2万亿元。而在累计发行的1633只产品中，出现了8只违约类专项计划，违约率已经超过累计发行的1‰，另有高风险类专项计划5只。有监管人士表示，ABS违约率显著低于信用类债券，已兑付金额接近发行总额的50%，兑付金额在剩余期限分布相对平均，不存在集中兑付高峰，总体风险可控。企业ABS的市场空间还是非常广...

　　11月26日，和讯网讯，今年以来，市场风险偏好持续降低，权益资产价格调整，债券市场迎来业绩、规模双丰收。在此背景下，博时基金审时度势，正加快指数债基市场的布局。近日，博时基金旗下首只政金债指数基金——博时中债1-3年政策性金融债券指数基金正式发行。这也是市场上首只跟踪中债1年-3年政金债指数的基金产品，将分散投资于国开债、农发债和口行债三个品种，兼顾流动性和静态收益，方便投资者简单、便捷地参与...

　　11月21日，和讯网讯，国元证券昨日晚间公告称， 19日，证监会发行审核委员会工作会议对公司公开发行可转债申请进行了审核，会议审核结果为暂缓表决。据了解，2018年5月18日，国元证券发布了公开发行A股可转债预案，拟发行可转债总额为不超过60亿元（含60亿元），9月18日国元证券发布了预案修订稿。据悉，国元证券此次计划发行的可转债转股期为，自可转债发行结束之日满6个月后的第1个交易日起至可转债到期之日止。债...

　　11月20日，和讯网讯，19日，中国银行间市场交易商协会披露，兴业银行18亨通SCP014信用风险缓释凭证（CRMW）和浦发银行18复星高科SCP002信用风险缓释凭证创设登记。在纾解民营企业融资困境大环境下，多个信用风险缓释工具（CRM）密集创设及配售。Wind统计数据显示，截至11月19日，10月以来已有21单CRMW登记创设。从市场反馈情况看，由于CRM的推出均配合了民企债券的一级发行，将中债增信和银行信用加载在一般债券的债...