中国行业发展报告

    1季度，我国宏观经济增速如期回落，GDP同比增长7.4%，工业增加值同比增速为8.7%。从数据来看，投资增速持续下跌，消费市场整体低迷，外贸出口同比下滑。CPI、PPI走势略有分化，但通胀压力相对可控。金融市场方面，市场流动性整体平稳，M1、M2增速环比均现下滑，表外融资大幅缩水，彰显今年政策对影子银行业偏紧的控制措施。股市表现持续不振，两市股指双双下跌。先行指标整体略有好转，但PMI 数据出现一定的分化。

    2014年，我国经济形势开场平淡，相关数据表现欠佳。1～2月，工业增加值同比增速仅为8.6%，较上年12月份回落1.1个百分点，为2009年以来的最低增速。从数据来看，投资增速再度回落，消费市场表现低迷，外贸出口遭遇断崖；CPI、PPI双双下滑，通胀压力有所减弱。金融市场方面，市场流动性整体平稳，M1、M2增速环比略现上涨，融资结构略有改善。股指较上年末震荡下跌，两市表现有所分化。先行指标表现不一，PMI 持续回落...

    2013年全年，我国GDP增速为7.7%，基本达成政府的调控目标，符合市场预期。但另一方面，工业增加值增速持续回落，工业品产量涨跌不一。12月数据来看，投资增速继续下跌，消费市场相对稳健，全年外贸形势受外围市场不景气影响未达预定目标。CPI增速维持低位，PPI降幅环比持平。金融市场方面，流动性持续收紧，12月人民币贷款仅新增4825亿，M2增速下滑至13.6% ；受资金面紧张局面影响，股指承压下跌。先行指标表现再度...

    11月份，工业增加值同比增长基本符合市场预期，宏观增长指标偏稳，企业仍处于补库存阶段。投资增速持续回落，消费市场表现稳定，出口增速现季节性上涨，贸易顺差创近5 年来的新高。CPI增速出现回落，通胀预期稍有消减。金融市场方面，流动性相对平稳，M2增速、社会融资增量均环比回升，新增贷款略超预期。在改革超预期的影响下，股票市场先跌后涨，在短期调整之后出现反弹。先行指标表现相对稳健，PMI 优于此前市场...

    10月，本轮经济反弹持续性超出市场预期，工业增加值表现强劲，相关数据相对稳健，但依然缺乏亮点。投资增速小幅回落，消费市场温和改善，出口增长超市场预期，外贸顺差创年内新高。CPI增速小幅上扬，PPI降幅略有反弹。金融市场方面，流动性整体表现稳定，但略有收紧倾向。M2增速环比回升，社会融资规模创近两年次低位，仅略高于今年7月。股市缺乏热点，终结连续3个月来的增势，外汇占款增量急速蹿升。先行指标走势略...

    3季度，我国GDP增速升至7.8%，略好于市场预期，季度复苏动力有所增强。9月工业增加值增速环比下滑，但仍好于市场预期。投资增速相对稳健，消费市场小幅好转，外贸表现环比下滑。受气候影响，CPI增速出现回升，PPI降幅持续收窄。金融市场方面，M1、M2增速均现回落，社会融资规模出现“双降”，但人民币信贷出现大幅增长。股市信心持续缓慢好转，股指震荡回升，外汇占款出现大幅增长，热钱流入风险相对较大。先行指标...

    8月，受“保底增长”政策引导，我国多数宏观数据超出市场预期，内需和外需均有所改善，工业增加值增速创近15个月以来新高。投资增速小幅回升，消费市场整体稳健，外贸增速温和回升。CPI增速小幅下滑，PPI继续回升。金融市场方面，流动性整体持续改善，M1、M2增速环比继续回升，社会融资规模显著增长，两市股指呈现反弹，外汇占款结束负增长局面。先行指标全面回升，发电量增速创2011年6月以来新高。

　　7月，我国经济形势整体运行平稳，工业增加值同比增速为9.7%，较6月回升0.8%，大幅超市场预期。投资增速稳中有升，消费增长小幅下滑，进出口表现好于预期。CPI环比持平，PPI继续缓慢回升。

      2季度，我国经济形势出现小幅恶化，GDP增速整体下滑，第二产业表现趋弱，拖累经济增长。6月，我国投资增速持续放慢，消费市场相对稳定，外贸形势整体严峻，进出口额双降。物价方面，CPI小幅回升，PPI持续处于通缩区间。

　　5月份，我国经济增长依然未见起色，工业增加值同比增速继续小幅回落，低于市场预期。投资增长持续放缓，消费市场缓慢微量回升，外贸出现大幅回落，对港贸易显著萎缩。通胀压力仍然处于低位，CPI、PPI双双下滑。

　　4月份，我国经济复苏进程迟缓，工业增加值再次低于市场预期。投资增长稳中趋降，消费市场出现企稳回升势头，但整体复苏缓慢；外贸数据再度超预期，套利资金借道痕迹明显。CPI运行平稳，PPI持续小幅下滑。

　　2013年1季度，我国GDP受工业增加值减速影响，增长弱于市场预期。餐饮业疲软拖累消费市场增长，投资增长相对平稳但略呈下滑趋势，外贸总体好转，东盟仍是重要的新兴出口增长极。另一方面，春节因素渐弱，3月份CPI同比上升2.07%。

　　2013年1-2月，整体数据显示，我国经济依然处于“弱势回升”通道中。政策限制下的消费疲软与去库存拖累工业生产，房地产投资攀高与制造业投资低位回升带动整体投资增加，外贸方面略好于市场预期。另一方面，受气候和春节因素影响，2月份CPI再度破3。

　　12月份，各项经济数据依然显示出“再平衡”和“弱回升”的态势。工业生产和消费零售增长平稳，固定投资受制造业投资回落影响小幅下滑，外贸方面意外出现强势增长，超出市场预期。全年GDP增速达到7.8%的预期目标。金融市场方面，M1、M2供应增速出现分化，社会融资依然处于高位，但融资结构持续改善，间接融资增速下滑明显；股票市场触底反弹，大幅收复失地。先行指标再现变数，PMI上升放慢，BDI再遭恶化。