中国行业发展报告

    今年以来，随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，存量政策和增量政策协同效应不断增强。2月份，工业生产延续较快增长态势，工业产业结构持续向好；“两重”“两新”政策持续发力，固定资产投资增速平稳；消费市场加快增长，以旧换新政策加力显效；外贸进出口增速回落，民营企业进出口增长；信贷扩张以企业端为主，居民消费端仍有待提振；社融增速回升，政府债券加速发行是核心支撑。展望后势，公共...

　　2024年，我国经济顶住压力、克服困难，经济总量实现了新的突破。2024年我国经济总量达到134.9万亿元，首次突破130万亿元，比上年增长5%。一揽子政策及时出台，有效提振了社会信心，特别是促进了经济的明显回升。工业生产平稳较快增长，有效投资持续扩大，消费市场总体平稳增长，消费领域价格基本稳定，生产领域价格低位回升，外贸总量增量质量齐升，地区优势互补、各展所长。M2增速上升，M1降幅继续收窄。集中化债背...

　　11月份，宏观政策组合效应继续显现，工业服务业较快增长，就业物价总体稳定，社会预期有效提振，新质生产力稳步发展，国民经济延续9月份以来回升态势。制造业投资支撑作用加强。消费市场总体保持稳定增长态势。CPI同比小幅上涨，PPI同比降幅收窄。虽然地方化债力度加大、短期地方政府可能加速置换债务等因素影响信贷存量，金融数据总体保持平稳。全国收入保持平稳增长，企业所得税、国内增值税、出口退税、印花税等...

　　10月，经济运行回升势头增强，主要指标回升明显，市场信心改善。从10月份主要指标来看，主要表现为“三个回升、两个稳定、一个提振”。市场销售、服务业和进出口明显回升。工业和投资稳定增长，就业和物价保持稳定。市场信心得到提振。M1增速今年以来首次回升，“剪刀差”有所收窄。实体信贷需求不足矛盾仍未扭转。但信贷结构出现一些好转迹象，居民部门短贷、中长贷同比均转向多增。财政支出特别是地方财政支出力度...

　　2024年前三季度，国民经济运行总体平稳、稳中有进，9月份，主要经济指标出现积极变化，推动经济向上向好的积极因素累积增多。全国规模以上工业生产延续2023年四季度以来较快增长态势。有效投资持续扩大，转型升级加快推进。消费市场总体保持稳定增长态势，基本生活类和部分升级类商品销售增势较好。消费领域价格波动回升，生产领域价格低位运行。我国外贸运行总体平稳，出口、进口都实现了增长。财政收入降幅收窄，...

　　8月份，国内外环境更趋复杂严峻，同时高温天气和暴雨洪涝等自然灾害持续对经济活动造成影响，面对困难挑战，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，宏观政策成效继续显现。从增长、物价、国际收支方面来看，经济运行总体平稳。与此同时，转型升级稳步推进，高质量发展继续取得新成效，经济运行延续稳中有进发展态势。金融总量合理增长，在结构转型加快推进的背景下，金融数据在高基数上仍保持平稳增长，...

　　7月，面对复杂严峻的国内外环境，以及国内暴雨洪涝、极端高温等短期因素带来的扰动，在宏观政策加力实施作用下，在各方面共同努力下，生产需求继续恢复，就业物价总体稳定，新动能培育壮大，经济运行延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。金融对实体经济的支持更实、效率更高。随着海外需求消退，7月份出口数据弱于预期，贸易保护主义抬头和价格内卷是重要原因。展望下阶段，我国经济发展仍是有利条件强于不利因素，...

　　上半年，我国GDP同比增长5.0%，经济运行总体平稳。工业生产增长较快，拉动经济增长1.9个百分点；资本形成总额对经济增长贡献率为25.6%，拉动GDP增长1.3个百分点；最终消费支出对经济增长贡献率为60.5%，拉动GDP增长3.0个百分点；货物和服务净出口对经济增长贡献率为13.9%，拉动GDP增长0.7个百分点。展望后势，房地产市场仍面临调整压力，房地产下行态势有望放缓；下半年投资增长有支撑，宏观政策发力空间仍然比较充...

　　5月份，经济延续了回升向好态势，主要指标继续回升。工业生产总体稳定，转型升级持续推进；固定资产投资平稳增长，制造业投资带动作用增强；消费市场稳中有升，乡村市场销售快于城镇；CPI同比总体平稳，PPI同比降幅收窄；M1、M2增速进一步放缓，金融数据主动挤水分；财政收入收入整体偏弱，财政支出进度有所加快。展望后势，加快构建房地产发展新模式，房地产去库存政策“新工具”值得期待；装备制造业发展持续向好...

    4月份，经济延续了回升向好态势，主要指标继续回升。政策措施发力显效，工业生产回升向好；固定资产投资平稳增长，设备工器具购置投资快速增长；消费市场持续恢复，线上消费带动作用明显；CPI同比涨幅略有扩大，PP同比降幅收窄；新增社融出现罕见缩量，政府端融资仍未发力；财政收入保持恢复性增长，财政支出进度有所加快。展望后势，项目开工率超七成，万亿增发国债加快落地见效；三大指数继续保持在扩张区间，经济...

　　一季度，我国GDP同比增长5.3%，增速较上个季度加快0.1个百分点，经济运行实现良好开局。工业生产回升向好，企业效益继续改善；固定资产投资增速加快，结构不断优化；消费市场平稳增长，服务消费和升级类商品消费需求持续释放；CPI总体平稳，PPI低位运行；新增信贷基本符合预期，贷款行业投向结构持续优化；财政收入保持恢复性增长态势，重点领域支出得到有效保障。展望后势，三大指数同步回升，社会预期不断改善；制...

　　1～2月份，宏观组合政策效应持续释放，生产需求稳中有升，经济运行延续回升向好态势。工业生产回升向好，新质生产力加快培育；固定资产投资平稳增长，民间投资增速由负转正；消费市场保持平稳恢复，升级类和大宗商品消费需求持续释放；新增信贷创历史同期次高水平，社融存量增速有所回落；财政支出力度保持强势，民生领域的支出占比扩大。展望后势，制造业市场活跃度有所下降，非制造业扩张步伐继续加快；大规模设备...

    2023年主要预期目标圆满实现，全年国内生产总值（GDP）比上年增长5.2%，经济结构优化升级，服务业和消费的经济增长主引擎作用更加凸显。工业生产加快回升，新质生产力加快形成；固定资产投资平稳增长，投资结构不断优化；消费市场持续恢复回升，新场景新模式发展向好；CPI总体平稳，PPI低位运行；M2同比增速继续回落，M1和M2剪刀差有所收窄；信贷保持较快增长，信贷结构持续优化；社融规模继续同比多增，金融对实体...

　　11月份，国民经济整体上延续了回升向好的态势，主要指标继续改善。工业生产加快回升，高质量发展扎实推进；固定资产投资平稳增长，制造业投资增速加快；消费市场持续恢复向好，服务消费需求不断释放；CPI有所下降，PPI同比降幅扩大；M2和M1同比增速继续回落，剪刀差进一步扩大；信贷保持平稳增长，信贷结构持续改善；社融规模继续同比多增，政府债券供给放量为主要支撑。展望下阶段，中共中央政治局会议分析研究2024...

　　10月份，我国国民经济持续恢复向好，主要指标继续改善，经济运行总体平稳。在稳增长政策持续发力以及上年同期基数下沉影响下，工业生产、消费、服务业等多个指标较上月提升。工业生产平稳增长，转型升级持续推进；固定资产投资规模持续扩大，高技术产业投资较快增长；消费市场保持恢复态势，升级类商品和大宗商品需求回升；CPI略有下降，PPI同比降幅略有扩大；外贸运行总体平稳，进出口向好态势更加巩固；社融增量超...

　　2023年前三季度国内生产总值913027亿元，同比增长5.2%。环比增速连续五个季度增长，尤其是三季度，多个领域、多项指标出现积极变化，经济恢复向好总体回升的态势更趋明显。工业经济企稳向好，新动能快速成长；固定资产投资规模持续扩大，制造业投资增速继续加快；消费市场持续恢复，市场活力不断增强；CPI平稳运行，PPI降幅趋于收窄；社会融资规模好于预期，政府债券和表外融资为主要支撑；外汇市场延续预期稳定、交...

　　2023年8月份，主要指标边际改善，国民经济恢复向好，积极因素累积增多。工业生产稳中有升，装备制造支撑有力；固定资产投资持续增长，制造业投资增速加快；消费市场恢复有所加快，文旅消费恢复基础不断巩固；M2和M1同比增速继续回落，增速剪刀差持平上月；信贷增速继续下滑，居民和企业信贷仍然偏弱；社融同比增速提升，政府债券为主要贡献项。展望下阶段，支持建设两岸融合发展示范区，促进闽台经贸深度融合；公司...

　　2023年7月份，部分主要指标增速有所放缓，总体延续向好态势。工业生产稳定恢复，新发展动能不断积聚；固定资产投资规模继续扩大，高技术产业投资较快增长；消费市场延续恢复态势，服务消费需求持续释放；外贸结构持续优化，一般贸易进出口比重提升；新增信贷超预期回落，企业中长贷成为主要支撑，新增社融同比少增，人民币贷款是主要拖累项。展望下阶段，一批税收优惠政策公布，支持资本市场健康发展；102个城市入围...

    2023年上半年，经济总体呈现恢复向好态势。工业经济恢复向好，转型升级稳步推进；投资持续增长，结构不断优化；消费市场延续恢复态势，消费信心仍待提升；外贸总体发展平稳，环比稳步向前；新增信贷超预期，结构进一步优化，新增社融同比少增，政府债券是主要拖累。展望下阶段，进一步抓好抓实促进民间投资工作，努力调动民间投资积极性；债券注册制改革全面落地，强化以偿债能力为重点的信息披露要求；IMF发布最新...

    2023年5月，生产需求主要指标同比增速有所回落，主要由于上年同期基数抬升影响，剔除基数因素影响，经济运行总体平稳。工业生产继续恢复，装备制造业引领作用明显；固定资产投资平稳增长，大项目投资带动作用明显；消费市场延续恢复态势，消费信心仍待提升；出口增速超预期下行，进口增长较弱；新增社融不及预期，融资需求进一步回落。展望下阶段，银行间债市估值业务迎新规，规范估值提升市场定价有效性；财政部、...

    2023年4月，在经济恢复好转、政策效应持续释放、上年同期基数较低等因素共同作用下，4月份主要生产需求指标同比增速回升明显，经济运行延续恢复向好态势，积极因素累积增多。工业生产持续增长，工业新动能发展良好；固定资产投资平稳增长，大项目投资带动作用明显；消费市场活力增强，服务消费恢复明显；信贷需求短期有所放缓，居民信贷仍旧较弱。展望下阶段，常态化开展“带押过户”，激活楼市良性循环；银保监会加...

    2023年一季度，我国GDP同比增长4.5%，增速较上个季度加快1.6个百分点，经济总体保持恢复向好态势。工业经济稳步恢复，3月份工业生产继续加快；固定资产投资平稳增长，高技术产业投资快速增长；消费市场加快恢复，3月份实现两位数增长；CPI温和上涨，PPI有所下降；进出口增速逐月提升，展现了较强韧性。展望下阶段，《数字中国建设整体布局规划》印发，到2035年数字化发展水平进入世界前列；17部门发文，支持开展跨境...

    2023年1～2月份，生产需求明显改善，经济运行企稳回升。工业生产企稳回升，多方面呈现积极变化；政策效应持续显现，固定资产投资稳定增长；消费市场恢复向好，消费新增长点将不断拓展；CPI同比涨幅回落，PPI同比继续下降；外贸规模同比微降，总体实现平稳开局。展望下阶段，住房租赁金融迎重磅新规，助力形成多元化、多层次、全周期的金融支持体系；60条金融举措出炉，深化内地与港澳金融合作；政府工作报告再提“稳...

    2022年全年经济发展提量增质，整体运行韧性彰显。三大需求共同发力，国内大循环作用彰显。政策效应持续显现，投资保持平稳增长。消费市场恢复略有放缓，新型消费仍保持较好发展态势。展望下阶段，《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》提出增强资本市场对实体经济融资功能；互联互通股票标的范围进一步扩大，沪深交易所加快落地实施；十部门支持国家级经开区扩大制造业引资；《经济蓝皮书：2023年中国经济形势分...

　　11月份国民经济延续恢复态势，但经济恢复动能减弱。从消费、投资、进出口领域看，市场销售、固定资产投资、货物进出口增速均有所回落。工业生产总体稳定，新动能成长彰显韧性。展望下阶段，三部门再发文稳地产，直击房企预售资金痛点；个人养老金制度启动实施，满足居民多元化养老金融需求；国家发展改革委：到2025年长三角统一开放的市场体系基本建立；氢能发展方兴未艾，氢能应用将在更大范围推广；存量政策和增量...

　　10月份国民经济延续恢复态势，工业投资稳定增长，就业物价总体平稳，新动能积蓄增强，民生保障有力有效，经济社会大局稳定。从消费、投资、进出口领域看，市场销售有所放缓，固定资产投资稳定增长，货物进出口规模扩大。展望下阶段，六部门发文进一步加大对小微企业贷款延期还本付息支持力度；八部门：扩大当前农业农村基础设施建设投资；金融科技伦理迎顶层指导，强调数据安全；聚焦制造业，六部门发文促进外商投资...

    三季度经济恢复向好，明显好于二季度，总体运行在合理区间。从消费、投资、进出口领域看，市场销售逐步改善，固定资产投资稳中有升，进出口增速保持在合理幅度内波动。展望下阶段，国常会进一步帮助市场主体减负纾困；金融稳定局持续化解重点企业集团和金融机构风险；国常会支持全国性商业银行以不高于3.2%利率积极投放中长期贷款；央行专项再贷款扩容，制造业等领域市场需求有望扩大；我国当前利率水平总体处于合理...

　　8月份，国民经济延续恢复发展态势，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，多数指标好于上月。工业生产小幅回升，汽车制造业增长高位加快；固定资产投资稳中有升，高技术产业投资增长较快；市场销售恢复加快，社会消费品零售总额累计增速由负转正；CPI、PPI同比涨幅均有回落，物价总体平稳。展望下阶段，国常会进一步加码扩围稳增长，支持就业创业，提振需求；税收优惠制度落地，个人养老金将迎战略发展期；央行推动...

　　7月份我国经济延续恢复态势，运行基本平稳；主要指标保持稳步增长，经济回升基础有待巩固；基建投资保持强劲，大项目投资带动作用明显；促进消费系列政策措施落地显效，消费市场保持恢复态势；信贷整体走弱，中长期贷款需求不足；新增社融总量环比大幅下降，社融降幅低于市场预期。宏观政策方面，国常会提出持续扩大有效需求，增强经济恢复发展拉动力；一周三次会议稳投资，基建投资增速或迎来年内高点。值得注意的...

　　上半年GDP增长2.5%，经济总体呈现稳定恢复态势；工业生产边际改善，新动能引领作用明显；多措并举扩大有效投资，制造业投资实现较快增长；消费市场受疫情影响较大，部分地区市场销售明显改善；居民、企业信贷需求修复，信贷结构出现改善；社会融资持续多增，政府债券支撑明显。宏观政策方面，我国将放开放宽除个别超大城市外的落户限制；国常会再部署稳投资，不搞地方切块，加快项目进度。值得注意的是，河南“取款...

　　5月份，国内疫情防控形势总体向好，复工复产和物流保通保畅扎实推进，工业生产呈恢复性增长；稳投资力度持续加大，投资规模继续扩大；疫情影响略有缓解，市场销售有所恢复；居民信贷有所改善，信贷结构依然偏弱；社会融资明显回暖，政府债净融资大幅增长。宏观政策方面，国常会部署稳经济一揽子政策措施加速落地；新一轮新型城镇化开启，城镇化格局进入重塑优化期。值得注意的是，5月青年失业率创新高，毕业生就业压...

　　4月份，受全国疫情多点散发影响，部分地区疫情防控形势严峻，工业生产短期面临较大压力；制造业和基础设施投资支撑有力，房地产投资出现下滑；消费市场受疫情冲击明显，线上消费需求持续释放；疫情冲击下信用收缩，新增信贷总量大幅走弱；新增社融大幅少增，存量增速出现回落。宏观政策方面，国常会提出财政货币政策要以就业优先为导向；十一部门部署开展“携手行动”，促进大中小企业融通创新。值得注意的是，数据...

　　一季度，国民经济开局总体平稳，内需拉动作用明显；疫情、地缘政治因素扰乱生产，工业经济增长有所放缓；稳投资政策持续发力，投资规模不断扩大；局部疫情冲击消费市场，线上消费带动作用明显；居民信贷需求偏弱，企业信贷支撑明显；社融实现开门红，地方债融资提前发力。宏观政策方面，发改委组织召开“十四五”规划102项重大工程实施部际联席会议第一次会议；央行降准0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元。值得...

　　1～2月，各地区各部门坚持稳字当头、稳中求进，国民经济持续稳定恢复。稳增长政策持续显效，工业生产延续回升态势；固定资产投资稳定恢复，高技术产业投资增势良好；促消费政策陆续落地显效，市场销售恢复有所加快；居民中长贷首次转负，票据融资支撑企业信贷；新增社融同比少增，直接融资形成支撑。宏观政策方面，国务院金融委召开会议，研究当前经济形势和资本市场问题；国务院常务会议召开，保持资本市场平稳健康...

　　2021年，国民经济保持恢复态势，“十四五”实现良好开局。全年国内生产总值为1143670亿元，同比增长8.1%；工业生产稳定恢复，新动能支撑作用强劲；固定资产投资稳定恢复，高技术产业投资增势良好；消费市场规模稳步扩大，市场总体保持恢复态势；人民币信贷同比少增，信贷结构继续恶化；社融增速企稳回升，直接融资形成明显支撑。宏观政策方面，要素市场化配置改革试点方案出炉，促多领域要素市场化改革实现突破；“...

　　11月份，国民经济保持恢复态势。具体来看，保供稳价等措施有力推进，工业生产继续小幅回升；固定资产投资稳中趋缓，制造业投资两位数增长；市场销售增速有所回落，消费总体复苏态势未变；企业信贷持续低迷，票据、房贷支撑作用明显；社会融资短期企稳，政府债发力形成支撑。宏观政策方面，中央政治局会议定调明年经济：稳字当头、稳中求进；国常会部署五大举措支持制造业，促进实体经济稳定发展。值得注意的是，个别...

　　10月份，主要宏观指标处于合理区间，国民经济保持恢复态势。具体来看，阶段性制约性因素缓解，工业生产出现积极变化；固定资产投资总体稳定，制造业投资支撑作用明显；消费市场延续恢复，商品零售增速加快；房贷提振居民中长贷，票据融资支撑企业信贷；社会融资边际改善，政府债为主要贡献项。宏观政策方面，发改委发布“生活性服务业30条”，推动生活性服务业补短板上水平；国家反垄断局正式挂牌，反垄断执法迎新格...

　　三季度，疫情汛情等不利因素叠加，当季GDP增速回落至4.9%。具体来看，拉闸限电制约工业生产恢复，装备和高新技术制造业增势稳健；固定资产投资增速放缓，投资结构持续优化；疫情影响逐步消退，消费市场出现回暖；居民、企业中长贷同比负增，信贷需求明显减弱；社融增速创历史新低，政府债仍对社融形成拖累。宏观政策方面，《国家标准化发展纲要》印发，未来15年我国标准化发展目标和任务圈定；央企董事会建设取得重...

　　8月份，受疫情等不利因素影响，主要经济指标增长出现放缓。具体来看，工业生产增速有所回落，高技术制造业增长加快；固定资产投资稳定恢复，制造业投资持续发力；疫情等短期因素冲击消费市场，市场销售增速出现下滑；M2增速趋势好于各项存款，M1增速延续下滑态势；整体信贷需求偏弱，新增贷款同比少增。宏观政策方面，国家发改委提出有序取消一些行政性限制消费购买；中方正式提出申请加入CPTPP。值得注意的是，需求...

　　7月份，主要宏观指标处于合理区间，国民经济延续稳定恢复态势。具体来看，疫情、汛情等不利因素叠加，工业生产增速出现回落；固定资产投资逐步恢复，高技术产业投资较快增长；极端天气、疫情影响消费，市场销售增速有所回落；M2、M1增速双双下行，人民币存款大幅多减；企业中长贷年内首度同比负增，居民、企业信贷需求均走弱。宏观政策方面，财政部酝酿财税政策力促绿色低碳发展；依法治国顶层设计“封顶”，加强反...