2016年3月宏观金融月度监控报告(2016-04-28)
1~3月,宏观经济开局良好,工业增长有所加快;固定资产投资增速回升,房地产和基建投资加快增长;消费市场稳定增长,服务消费继续领跑。3月,出口超预期反弹,进口降幅收窄;PMI重回扩张区间。金融市场方面,M1同比增长22.1%,M2同比增长13.4%;央行外汇占款下滑放缓,跨境资金流出压力明显缓解;社会融资规模显著上升;同业拆借利率与上月持平。
当前,我国外贸形势依然复杂严峻。2016年世界经济仍将延续温和低速增长态势,国际经济环境依然复杂多变。我国外贸企业面临的困难仍在加重,出口成本上涨快、人民币汇率不稳定、融资难融资贵,成为影响出口的主要因素。但随着政策红利与对外开放红利持续释放,跨境电子商务、市场采购贸易、外贸综合服务企业等新型商业模式快速发展,二季度我国外贸出口有望企稳回升。
2016年2月宏观金融月度监控报告(2016-03-29)
2016年1~2月,工业经济企稳基础尚不牢固,工业增加值增速出现回落;房地产投资一枝独秀,制造业和基建投资继续下滑;社会消费品零售总额同比名义增长10.2%,总体保持平稳。2月,外需持续萎靡,出口创7年来最大月度降幅;PMI创多年来新低。金融市场方面,M1、M2增速高位回落,分别为17.4%和13.3%;外汇储备、外汇占款下滑放缓,资本流动整体稳定;社会融资规模显著回落;银行间市场利率相对平稳,同业拆借利率小幅回落。
未来几个月,固定资产投资增长仍存在较大隐忧。一方面,投资资金来源不足、投融资资金不匹配现象加剧,投资增长面临的资金约束仍在加大;另一方面,房地产市场回暖基础较为薄弱,受竣工面积大幅增长的影响,商品房待售面积还在增加,三、四线城市去库存难度不减。初步预计,一季度投资增速为10%左右。
2015年12月宏观金融月度监控报告(2016-02-01)
2015年1~12月,我国经济持续承压,工业企业年度利润首次负增长;固定资产投资增速回落,制造业投资增速再度下滑。12月,消费市场实现较快增长,消费品零售总额同比增长11.1%;进出口降幅明显收窄;PMI持续在“荣枯线”下方窄幅波动。金融市场方面,M1、M2增速高位回落,分别为15.2%和13.3%;外汇储备、外汇占款同步大幅下滑,资本流出压力加大;社会融资规模回升;银行间市场流动性有所收紧,同业拆借利率小幅回升。
展望2016年,人民币对美元贬值和资本外流压力仍有可能加大。从目前形势来看,虽然1月27日美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布维持基准利率不变,但如果未来美联储加息带动美元进一步走强,无疑将再次加大人民币贬值和资本外流压力,也将对我国金融市场稳定造成负面影响。
2015年11月宏观金融月度监控报告(2015-12-29)
2015年1~11月,工业生产形势有所好转,工业利润降幅收窄;固定资产投资增速企稳,基建投资明显改善。11月,消费持续回暖,消费品零售总额同比增长11.2%;进出口延续负增长态势,出口降幅略有扩大,进口降幅明显收窄;PMI持续处于收缩区间。金融市场方面,M1、M2增速均达到近期高点,分别为15.7%和13.7%;外汇占款再度回落,资本净流出压力较大;社会融资规模反弹;银行间市场流动性平稳,同业拆借利率继续回落。
展望全年,消费增长有望保持平稳,将继续担当增长主力,日常基本消费刚性平稳,餐饮消费恢复性增长,汽车和家电消费在政策刺激下有望较快增长,网上购物和信息消费等新兴消费热点快速增长,预计全年消费名义增长10.7%左右。此外,在较为宽松的货币环境下,人民币贷款增长平稳,全年将增长12万亿元左右。
2015年10月宏观金融月度监控报告(2015-12-02)
2015年1~10月,工业生产持续低迷,工业利润继续下降;投资出现改善迹象,增速回落幅度收窄。10月,消费形势稳步好转,消费品零售总额同比增长11%;进出口延续负增长态势,出口降幅再度扩大,进口降幅有所收窄;PMI仍处于临界点以下。金融市场方面,M1增速进一步提升,M2增速创年内新高;外汇占款小幅回升,结束连续四个月减少势头;社会融资需求明显回落;银行间市场流动性平稳,同业拆借利率环比回落。
从短期来看,我国传统出口市场需求持续放缓,新兴市场需求不足现象突出,同时,国内产能过剩问题严重,投资加速下滑。在国际与国内需求普遍减少的情况下,我国进出口全年预计维持下降走势,出口下降1.8%左右,进口下降15%左右。此外,CPI涨幅将低于调控目标,PPI降幅存在扩大可能。
2015年9月宏观金融月度监控报告(2015-10-30)
2015年1~9月,宏观经济下行压力加大,工业增速位于历史低点,经济结构继续加速调整;三大投资增速全线回落,固定资产投资增速创新低;需求结构继续改善,消费拉动作用进一步增强;9月出口形势有所改善,进口持续大幅下滑;PMI仍处于临界点以下。金融市场方面,M1增速显著提升,M2增速环比回落;外汇占款再度大幅下降;社会融资规模平稳增长,债券融资保持快速增长;银行间市场流动性有所收紧,同业拆借利率持续低位回升。
从短期来看,受到外需低迷、内需偏弱、市场信心不足、财政收支压力加大等因素影响,我国经济仍然面临较大下行压力。但是,一系列稳增长措施的政策效果开始逐步显现,同时改革红利不断释放、工业产成品库存已降至较低水平、以及去年同期基数较低等因素,将有助于宏观经济保持基本平稳态势。
2015年8月宏观金融月度监控报告(2015-09-29)
2015年8月,实体经济仍在底部区间运行,工业增速反弹动力不强;价格因素推动消费增长,社会消费增速有所回升;出口降幅有所收窄,进口超预期大幅下滑;PMI再次跌破“荣枯线”,降至三年来最低水平;1~8月,房地产投资增速大幅下滑,拖累固定资产投资增速回落。金融市场方面,M1增速快速提升,M2增速保持稳定;外汇占款大幅下降;社会融资规模平稳增长,融资结构有所优化;银行间市场流动性偏紧,同业拆借利率低位回升。
9月以来,政策的持续发力以及投资项目的加快批复表明了政府通过加大基建投资力度来稳定经济增长的决心,未来几个月,基建投资有望继续加快。但美元走强将令我国外部环境更趋复杂,其可能造成的国际金融市场动荡和部分国家风险上升,将通过贸易、资本和市场信心等途径对我国经济造成一定不利影响。
2015年7月宏观金融月度监控报告(2015-08-31)
2015年7月,宏观经济下行压力陡然增加,工业增速超预期回落;社会消费增速有所回落,但总体较为平稳;出口由增转降,进口降幅有所扩大;PMI环比回落,生产端与需求端同时走弱;1~7月,固定资产投资增速再度回落,房地产投资出现企稳迹象。金融市场方面,M2增速显著提升,同比增长13.3%;外汇占款连续两个月下滑;社会融资规模环比回落、同比回升,融资结构有所优化;居民和企业短期贷款减少,实体经济活力明显不足。
8月以来,人民币汇率快速贬值,但从短期来看,人民币贬值对我国出口市场利好有限。未来几个月,在地方债置换进展顺利、城投公司企业债发行条件放松、地方融资平台项目后续融资放宽等因素的影响下,在建项目存量和增量资金需求将得到解决,基建投资资金来源不足问题有望明显缓解。
2015年6月宏观金融月度监控报告(2015-07-27)
2015年1~6月,宏观经济有所企稳,经济结构继续改善,工业增速继续回升;固定资产投资增速止跌,房地产投资跌幅收窄;社会消费增速继续回升;6月出口增速转正,进口降幅大幅收窄;PMI分项数据显隐忧,内需改善仍有待验证。金融市场方面,M2同比增长11.8%;外汇占款再现负增长;社会融资规模持续回升,融资结构有所优化;货币供应存在虚增,与存款形成背离。
2015年下半年,在一系列稳增长政策的有效实施下,预计固定资产投资增速将温和回升,并拉动经济企稳回升。政府政策对基建投资的倾斜使其资金来源不足的问题有望缓解,解决利率传导机制失灵、降低实际利率水平将是下一阶段工作的重心,货币政策还将维持宽松,将加强定向调控力度。
2015年5月宏观金融月度监控报告(2015-06-29)
2015 年5 月,工业增速回升缓慢,宏观经济下行压力依然较大;固定资产投资增速继续下滑;社会消费增速小幅回升;进口降幅进一步扩大,出口降幅略有收窄但未来压力依然较大;通缩警报未除,PPI 连续39 个月下滑。金融市场方面,M2 同比增长10.8%,增速略有回升,超出市场预期;外汇占款连续两月正增长;社会融资增量回升,增量结构不合理;银行间市场流动性宽松,同业拆借利率持续下降。
未来 1~2 个月,受内需低迷、产能过剩等因素影响,进出口、投资恐难见起色,通缩持续,经济恐难有好转,预计GDP 增速将跌至6.8%左右。政策重心或将开始从股票市场向债权市场倾斜,未来中性宽松货币政策和积极的财政政策将交替使用。
2015年4月宏观金融月度监控报告(2015-05-28)
2015年1~4月,宏观经济下行压力不减,工业增速不及预期;固定资产投资继续减速降温;社会消费增速略有回落;4月进出口再现双降;房地产投资急速下滑,PPI连续38个月下跌。金融市场方面,M2同比增长10.1%,增速创历史新低;外汇占款重回正增长;社会融资规模继续走弱,表外融资持续萎缩;P2P行业鱼龙混杂,亟待加强监管。
未来1~2个月,短期投资收缩态势仍将延续,经济增长难言乐观,预计稳增长政策将密集出台,经济回落幅度将略有收窄。国家将实施积极的财政政策,如盘活6000亿元财政存量资金、加大企业债发行等;货币政策将继续加码,6月份或迎来降准时间窗口。
2015年3月宏观金融月度监控报告(2015-04-29)
2015年一季度,宏观经济呈放缓态势,结构调整稳步推进;固定资产投资增速有所回落;社会消费增速继续回落;中国3月进出口双降,贸易顺差大幅下滑;工业生产大幅减速,PPI持续走低。金融市场方面,M2增速再次回落,同比增长11.6%;外汇占款明显减少,迫使央行降准对冲;经济下行压力下,包括表内和表外在内的整体信贷状况疲软,金融风险也加剧暴露。
2015年二季度,我国经济增速将呈稳中缓降态势,预计GDP将增长6.8%左右。考虑到宏观经济下行压力有增无减,且3月末企业融资成本仍高于企业平均利润率,预计二季度有望降息25个基点。
2015年2月宏观金融月度监控报告(2015-04-01)
2015年2月,工业表现低迷,宏观经济下行压力依旧沉重;固定资产投资进一步下行,房地产和制造业投资均在收缩;消费增速创近年新低;季节因素推升出口,进口降幅扩大;PPI再创五年来新低,通缩压力加重。金融市场方面,M2和社会融资规模反弹,中长期贷款表现强劲,影子银行疲弱;外汇占款增长由负转正,资本外流压力减缓;P2P再现跑路潮,部分老平台风险暴露。
2015年一季度,受房地产市场调整和内外需疲弱等因素影响,我国经济继续放缓,GDP增速将跌至7%左右。预计3月,实体经济融资需求回暖存疑,金融数据或平稳回落,影子银行规模将继续萎缩,新增人民币贷款1万亿左右,M2同比增速约12%。
2014年12月宏观金融月度监控报告(2015-01-30)
12月,宏观经济下行趋势不变,通缩风险加剧。制造业投资增速有所回升,房地产投资继续走弱,消费保持平稳,进出口双双回升但难以持续,PPI大跌预兆着严重通缩。金融市场方面,M2增速再创新低,不同口径外汇占款均出现负增长,社会融资规模大幅反弹,影子银行卷土重来,P2P问题平台激增,风险加剧。
2015年1~2月,房地产投资将进一步减速并拉低经济增长,预计一季度GDP增速会跌至7.1%左右,社会融资规模将大幅收缩。为了“稳增长”,政府将主打积极的财政政策和松紧有度的稳健货币政策,大规模基建项目、适度降息和MLF、PSL等工具的利用可期。
2014年11月宏观金融月度监控报告(2015-01-04)
11月,宏观经济仍显疲态,工业增加值增速继续回调;投资持续降速,进出口额呈负增长;消费虽有所好转,但需求端推动力有限,物价水平不及预期;金融市场方面,M2增速再创新低,而社会融资规模明显回升;新增外汇占款规模显著减小。
2014年10月宏观金融月度监控报告(2014-12-02)
前三季度,国民经济稳中趋缓,下行压力进一步显现。10月,工业增加值增速再破8%;投资增速继续下滑,消费增速基本平稳,进出口增速双双回落; CPI涨幅较低,通缩隐患初显;金融市场方面,M2增速不及预期,社会融资规模大幅萎缩;外汇占款余额大幅增长,但势头难以持续。
2014年9月宏观金融月度监控报告(2014-10-31)
前三季度,国民经济在新常态下运行总体平稳,但下行压力依然存在;投资增速持续回落,零售市场运行平稳;9月,进出口总额大幅提升;CPI同比涨幅回落,生产资料价格变动主导PPI变动;先行指标转好,经济结构调整成效初显;金融市场方面,M2增速微弱回升,社会融资总规模创新高;股票市场方面,沪港通与改革预期利好,两市股指明显上涨。
2014年8月宏观金融月度监控报告(2014-10-08)
1~8月,规模以上工业增加值增速小幅下降;投资增速回落,零售市场增幅持稳,进出口顺差持续扩大;CPI上涨,PPI下降;金融市场方面, M2增速再下降,社会融资规模不及预期;股票市场方面,沪港通利好不断,两市股指整体上行;外需不振,内需下滑,先行指标有所回落。
2014年7月宏观金融月度监控报告(2014-08-28)
1~7月,从主要宏观数据来看,规模以上工业增加值增速稳定;投资增速小幅下降,零售市场稳定增长,出口增速大幅提高;CPI、PPI环比一增一降;金融市场方面,M2增长降速,表外融资规模大幅回调;股市方面,政策利好,趋势资金流入提振两市股指;内需回暖,外需复苏,先行指标表现良好。
2014年6月宏观金融月度监控报告(2014-07-30)
上半年,宏观经济平稳向好,GDP增速环比一季度有所提高。从主要宏观数据来看,规模以上工业增加值增速小幅提高;投资增速微弱上涨,零售市场稳定增长,出口增速由负转正;通胀压力得到有效控制,CPI、PPI环比双下降;金融市场方面,M2增速环比提高,企业对银行信贷依赖度上升,表外融资规模回升;股市方面,经济企稳、资金面宽松、IPO重启等因素影响市场,沪深股指震荡调整;“微刺激”政策初见成效,先行指标平稳向好。