一季度，国民经济开局总体平稳，内需拉动作用明显；疫情、地缘政治因素扰乱生产，工业经济增长有所放缓；稳投资政策持续发力，投资规模不断扩大；局部疫情冲击消费市场，线上消费带动作用明显；居民信贷需求偏弱，企业信贷支撑明显；社融实现开门红，地方债融资提前发力。宏观政策方面，发改委组织召开“十四五”规划102项重大工程实施部际联席会议第一次会议；央行降准0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元。值得注意的是，本轮疫情波及除西藏外所有省份，经济平稳运行不确定性增加；高风险金融机构数量连续六季度下降，金融风险处置进入常态化阶段。展望下阶段，积极的财政政策加快发力“稳增长”；稳健的货币政策进一步“宽信用”；维护外汇市场和跨境资金流动“双稳”。
1～2月，各地区各部门坚持稳字当头、稳中求进，国民经济持续稳定恢复。稳增长政策持续显效，工业生产延续回升态势；固定资产投资稳定恢复，高技术产业投资增势良好；促消费政策陆续落地显效，市场销售恢复有所加快；居民中长贷首次转负，票据融资支撑企业信贷；新增社融同比少增，直接融资形成支撑。宏观政策方面，国务院金融委召开会议，研究当前经济形势和资本市场问题；国务院常务会议召开，保持资本市场平稳健康发。值得注意的是，俄乌冲突影响世界经济，外部环境更趋复杂严峻；银保监会提醒消费者远离过度借贷营销陷阱，防范过度信贷风险。展望2022年，政府工作报告明确2022年工作，国内生产总值增长5.5%左右；19省市区公布2022年重点项目计划，城市更新成地方投资热点。
2021年，国民经济保持恢复态势，“十四五”实现良好开局。全年国内生产总值为1143670亿元，同比增长8.1%；工业生产稳定恢复，新动能支撑作用强劲；固定资产投资稳定恢复，高技术产业投资增势良好；消费市场规模稳步扩大，市场总体保持恢复态势；人民币信贷同比少增，信贷结构继续恶化；社融增速企稳回升，直接融资形成明显支撑。宏观政策方面，要素市场化配置改革试点方案出炉，促多领域要素市场化改革实现突破；“十四五”公共服务规划公布，敲定多项民生保障目标。值得注意的是，人口增长“断崖式”下跌，2021年仅增长48万；银保监会紧急提醒，警惕隐瞒风险、模糊费用等虚假宣传套路。展望2022年，稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度；积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。
11月份，国民经济保持恢复态势。具体来看，保供稳价等措施有力推进，工业生产继续小幅回升；固定资产投资稳中趋缓，制造业投资两位数增长；市场销售增速有所回落，消费总体复苏态势未变；企业信贷持续低迷，票据、房贷支撑作用明显；社会融资短期企稳，政府债发力形成支撑。宏观政策方面，中央政治局会议定调明年经济：稳字当头、稳中求进；国常会部署五大举措支持制造业，促进实体经济稳定发展。值得注意的是，个别银行爆出存单质押案件，银行业需弥补管理缺陷和漏洞；REITs制度建设亟待完善，促进REITs市场长远发展。展望未来，经济面临一定下行压力，2022年GDP增长5.1%；多地披露地方债发行计划，明年专项债将聚焦九大领域。
10月份，主要宏观指标处于合理区间，国民经济保持恢复态势。具体来看，阶段性制约性因素缓解，工业生产出现积极变化；固定资产投资总体稳定，制造业投资支撑作用明显；消费市场延续恢复，商品零售增速加快；房贷提振居民中长贷，票据融资支撑企业信贷；社会融资边际改善，政府债为主要贡献项。宏观政策方面，发改委发布“生活性服务业30条”，推动生活性服务业补短板上水平；国家反垄断局正式挂牌，反垄断执法迎新格局。值得注意的是，“挖矿”活动能耗、碳排大，清理整治势在必行；信托融资类与通道业务持续压缩，确保不因处置风险而产生新的风险。展望未来，专项债发行明显提速，明年额度或提前下达；央行删减“不搞大水漫灌”表述，下阶段货币政策稳字当头。
三季度，疫情汛情等不利因素叠加，当季GDP增速回落至4.9%。具体来看，拉闸限电制约工业生产恢复，装备和高新技术制造业增势稳健；固定资产投资增速放缓，投资结构持续优化；疫情影响逐步消退，消费市场出现回暖；居民、企业中长贷同比负增，信贷需求明显减弱；社融增速创历史新低，政府债仍对社融形成拖累。宏观政策方面，《国家标准化发展纲要》印发，未来15年我国标准化发展目标和任务圈定；央企董事会建设取得重大进展，力争明年6月底前全面实现应建尽建。值得注意的是，新一轮疫情波及11个省份，扩散风险仍在加大。展望未来，发改委严查资本恶炒动力煤，煤炭、电力供应偏紧状况将得到缓解；我国经济发展韧性较强，有能力有条件完成全年预期目标。
8月份，受疫情等不利因素影响，主要经济指标增长出现放缓。具体来看，工业生产增速有所回落，高技术制造业增长加快；固定资产投资稳定恢复，制造业投资持续发力；疫情等短期因素冲击消费市场，市场销售增速出现下滑；M2增速趋势好于各项存款，M1增速延续下滑态势；整体信贷需求偏弱，新增贷款同比少增。宏观政策方面，国家发改委提出有序取消一些行政性限制消费购买；中方正式提出申请加入CPTPP。值得注意的是，需求旺季叠加“双控”，水泥价格飙升；部分地区电力供需形势紧张，采取有序用电、拉闸限电等举措。展望未来，多省遭遇拉闸限电困境，短期经济下行压力加大；国家加强跨周期调节，稳增长政策将加码。
7月份，主要宏观指标处于合理区间，国民经济延续稳定恢复态势。具体来看，疫情、汛情等不利因素叠加，工业生产增速出现回落；固定资产投资逐步恢复，高技术产业投资较快增长；极端天气、疫情影响消费，市场销售增速有所回落；M2、M1增速双双下行，人民币存款大幅多减；企业中长贷年内首度同比负增，居民、企业信贷需求均走弱。宏观政策方面，财政部酝酿财税政策力促绿色低碳发展；依法治国顶层设计“封顶”，加强反垄断立法、落实执法公示。值得注意的是，多地公布地方审计工作报告，财政直达资金出现违规分配和闲置；四地陆续公布排查结果，信贷资金违规流入楼市逾30亿元。展望未来，一批重大项目密集开工，下半年稳投资将逐步发力；精准实施宏观政策，加快下半年预算支出进度。
上半年，我国经济持续稳定恢复，GDP同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。具体来看，工业生产继续稳定恢复，产能利用率处于较高水平；固定资产投资持续恢复，三大领域投资稳定增长；消费复苏势头不断增强，餐饮消费规模基本恢复；M2增速高于市场预期，M2-M1剪刀差继续扩大；地产收紧制约居民贷款，票据融资显著多增。宏观政策方面，中央发布三孩生育政策及配套支持措施，社会抚养费正式退出历史舞台；国常会提出推动形成以负面清单为基础的更高水平金融开放。值得注意的是，6月末银行业不良贷款率1.86%，不良贷款仍面临上升压力；南京疫情传播链已涉及多省，经济复苏不稳定因素增加。展望未来，积极的财政政策进一步发力；稳健的货币政策向略偏宽松方向微调。
1～5月，我国经济运行保持稳定恢复。具体来看，工业生产继续稳定恢复，高技术制造业高速增长；固定资产投资保持恢复，制造业投资两年增速转正；消费市场保持恢复态势，服务消费需求明显释放；M2增速有所反弹，M1增速持续回落；居民贷款有所减弱，企业中长贷表现较好。宏观政策方面，国家发改委出台“十四五”时期深化价格机制改革行动方案；国常会推进“十四五”重大工程项目，强调充分调动社会力量。值得注意的是，各地严查资金违规进入楼市，多家银行面临大额罚单；部分大宗商品价格回落，市场监管力度继续加强。展望未来，重大项目集中开工，投资有望继续恢复；5月份主要经济指标增速回落，预计二季度GDP同比增长9%左右。
1～4月，国民经济持续恢复。具体来看，工业生产延续稳定恢复态势，工业品出口带动作用强劲；固定资产投资稳定恢复，房地产投资支撑作用明显；消费市场总体延续复苏，月度消费增速略有回落；信用扩张节奏放缓，M1、M2增速均明显回落；表内融资有所下滑，表外融资继续压降。宏观政策方面，四部门发文为2021年降成本工作划重点，推动政策红利直达市场主体；发改委敲警钟，坚决拿下不符合要求“两高”项目。值得注意的是，网络平台企业长期野蛮生长，监管层加强对平台企业金融业务的监管；国际大宗商品价格较快上涨，严厉打击过度投机炒作行为。展望下半年，多措并举缓解通胀压力，年内PPI涨幅将先升后降；经济持续恢复有较好支撑，新情况、新问题需引起重视。
2021年一季度，我国经济开局良好，一季度GDP同比增长18.3%，两年平均增长5.0%。具体来看，工业生产保持较快增长，创新动能稳步增强；投资持续稳定恢复，高技术产业投资增势良好；消费市场加快复苏，服务消费快速恢复；企业中长期资金需求强劲，居民贷款需求持续回暖；表外融资继续收缩，政府债发行进度偏慢。宏观政策方面，时隔6年国务院再推预算管理改革；退休人员养老金再上调4.5%，实现“17连涨”。值得注意的是，经营贷违规流入房地产，三部门加大整改处罚力度；国资委强化地方国企债务风险管控，点名PPP等高风险业务。展望2021年，积极的财政政策提质增效，更可持续；稳健的货币政策灵活精准，合理适度。
2021年1～2月，我国国民经济持续稳定恢复。具体来看，就地过年提振工业生产，出口带动作用强劲；固定资产投资稳定增长，高技术产业投资增长较快；消费市场恢复性增长，商品消费需求不断释放；企业中长贷大幅多增，房地产销售拉升居民长贷；社会融资需求旺盛，增量同比接近翻番。宏观政策方面，商务部22条措施稳外资，深入实施准入前国民待遇加负面清单管理制度；国常会提出保持宏观杠杆率基本稳定，政府杠杆率要有所降低。值得注意的是，延期还本付息政策即将退出，银行不良资产处置压力较大；虚拟货币成跨境洗钱新手段，反洗钱工作力度需继续加大。展望2021年，今年中央预算内投资规模达6100亿元，“两新一重”为投资重点领域；今年专项债额度3.65万亿，3月底新增债券发行将启动。
2020年，我国经济运行稳定恢复，经济社会发展主要目标任务完成情况好于预期。具体来看，全年GDP同比增长2.3%，经济总量突破百万亿元；工业生产逐季回升，企业效益持续改善；投资增速持续回升，高技术产业投资快速增长；全年市场销售负增长，消费结构持续升级；外贸规模创历史新高，贸易结构不断优化；社融增量增长放缓，政府债券仍为主要支撑。宏观政策方面，国常会通过印花税法草案；商务部等12部门发文，提振大宗消费重点消费。值得注意的是，部分互联网平台企业存在违规，需强化反垄断等监管措施；不良贷款总额持续增加，不良资产处置压力加大。展望2021年，货币政策坚持稳字当头，保持对经济恢复必要的支持力度；激发国内消费市场潜力，构建双循环的新发展格局。
随着统筹推进疫情防控和经济社会发展成效不断巩固，各项经济指标逐步好转。具体来看，工业生产进一步加快，企业利润持续稳定恢复；投资延续稳定恢复态势，投资结构继续优化；市场销售稳定回升，消费结构持续优化；对外贸易增速持续加快，外贸主体规模不断壮大；人民币贷款同比多增，中长期信贷为主要支撑。宏观政策方面，国常会部署加快做好RCEP生效实施有关工作；2020年版市场准入负面清单公布，“再瘦身”至123项。值得注意的是，关注新型“大而不能倒”风险，消除新的系统性风险隐患；提升险资长期投资能力，防止险资运用投机化。展望未来，LPR连续8月维持不变，下阶段货币政策将灵活精准；中央经济工作会议定调2021，宏观政策不急转弯。
随着统筹推进疫情防控和经济社会发展成效不断巩固，各项经济指标逐步好转。具体来看，工业生产平稳增长，累计增速继续回升；稳投资政策不断落地见效，投资增速保持稳步回升势头；市场销售连续三个月正增长，消费市场呈现稳定恢复态势；货物进出口延续增长，贸易结构持续改善；信贷扩张步伐有所放缓，中长期贷款双双多增。宏观政策方面，国务院决定在浦东新区开展市场准入“一业一证”试点；RCEP正式签署，全球规模最大的自由贸易协定达成。值得注意的是，部分银行不良攀升，不良资产处置加快；应对债务风险以及违约处置，发改委将加大工作力度。展望未来，经济稳定恢复态势持续，支撑经济恢复有利条件较多；疫情对经济社会活动影响趋弱，2021年上半年我国经济将实现高速增长。
前三季度，各地区各部门科学统筹疫情防控和经济社会发展，经济运行稳步恢复，经济增长由负转正。具体来看，工业生产稳定恢复，企业利润逐季回升；稳投资政策显效发力，投资增速扭负为正；季度社零增速首次转正，消费市场复苏态势延续；货物进出口由降转升，贸易结构继续改善；信贷规模维持扩张，中长期贷款持续多增。宏观政策方面，深圳综合改革试点方案出炉，“综合授权改革试点”成最大亮点；国常会部署稳就业工作，确保完成全年目标任务。值得注意的是，中美贸易战催生芯片投资热潮，谨防投机和虚假项目出现。展望未来，多项先行指标正增长，全年经济有望持续恢复；坚持稳健的货币政策，助力完成全年发展目标。
8月份，随着统筹防疫和经济社会发展各项政策措施逐步落地见效，各项经济指标延续回暖态势。具体来看，工业生产持续回暖，累计增速由负转正；稳投资政策措施落实落地，投资继续保持恢复态势；月度社零增速首度转正，服务消费恢复态势良好；出口增速实现由负转正，进口降幅进一步收窄；中长贷支撑信贷增长，票据融资持续负增长。宏观政策方面，商务部修订出台《外商投资企业投诉工作办法》健全外企投诉制度；国常会明确支持国有企业和民营企业改革发展的重点方向。值得注意的是，银行保险公司治理问题仍存；券商加杠杆趋势明显，新增借款额持续增加。展望未来，今年专项债发行接近尾声，明年规模将维持3万亿左右；着力推动体制机制改革，构建“双循环”发展格局。
7月份，随着统筹防疫和经济社会发展各项政策措施逐步落地见效，各项经济指标延续回暖态势。具体来看，工业生产平稳增长，工业利润增速加快；稳投资政策不断发力显效，投资整体延续回升态势；市场销售持续改善，住宿、餐饮行业明显好转；M2增速略有下降，M1增速小幅回升；信贷结构持续改善，中长期贷款延续多增；表内融资支撑社融多增，表外融资同比大幅少减。宏观政策方面，国办发文再推15项举措着力稳外贸稳外资；国常会提出深入做好新增财政资金直接惠企利民工作。值得注意的是，发改委强调城镇化补短板要严防隐形债务风险。展望未来，财政政策将更加积极有为，注重实效；稳健的货币政策将更加灵活适度，精准导向。
二季度GDP增速转正，整体经济稳步复苏。具体来看，复工复产成效显著，工业生产持续回升；投资降幅明显收窄，三大领域投资持续改善；市场销售持续好转，网络零售快速增长；M2增速与上月持平，M1增速小幅下滑；居民部门信贷改善，企业中长贷大幅多增；表内融资支撑社融高增，社融存量增速继续回升。宏观政策方面，国企改革三年行动方案通过，抓重点、补短板、强弱项将是关键方向；国常会确定支持多渠道灵活就业的措施，促进增加居民就业和收入。值得注意的是，银保监会要求巩固影子银行和交叉金融业务整治成果；不良贷款风险逐渐暴露。展望未来，二季度GDP转正符合预期，下半年经济有望延续复苏；新基建投资持续发力，对冲经济下行压力。
