中国行业发展报告

　　2025年2月，轻工业投资整体保持较高增速，造纸业供给宽松抑制投资；数字化转型提升生产效率，轻工业产量延续回升态势；耐消品和纸制品价格均有小幅回升；纸浆进口呈现“量增价稳”特点，进口额同比转为正增长；阔叶浆新增产能压制价格，纸浆出口额呈下滑态势；产能释放节奏与需求复苏存在时间差，造纸业绩效下滑。当前，白卡纸行业呈现“扩张与盈利背离”矛盾态势，短期风险不容忽视；箱瓦纸市场供需矛盾加剧，价格...

　　12月，轻工消费品制造业投资继续得到支撑，食品、造纸等行业投资保持较高增长；轻工多数子行业产量增速环比提升，纸及纸板产量突破1.5亿吨大关；各纸种呈现年底翘尾行情，造纸和纸制品业出厂价格有所回升；纸浆进口量环比保持上涨，2024年纸浆进口额同比下滑；纸制品、塑料制品出口额保持增长，同比增速环比小幅回落；纸企收入增速止跌，但利润增速进一步降至个位数。近期，晨鸣纸业债务爆雷，超七成产能被迫限产、...

　　11月，轻工业投资保持韧性，子行业投资增速环比涨跌互现；“两重”“两新”政策促进生产端扩张，轻工业产量继续保持较快增长；耐消品价格有所回升，造纸和纸制品业出厂价格继续下滑；纸浆进口量环比上涨，累计进口额同比降幅继续收窄；纸制品、塑料制品出口需求均保持稳定增长；纸企涨价使得收入增速下滑速度放缓，但利润增速下滑趋势依然显著。当前，特朗普当选，包装行业或面临冲击；供应增加叠加纸企让利出货，生...

　　10月，“两新”政策效果持续释放，轻工业投资延续较快增长；轻工子行业产量增速小幅抬升，机制纸及纸板增速最快；耐消品、造纸和纸制品业出厂价格继续下滑；纸浆进口量环比持平，累计进口额同比降幅继续收窄；纸制品、塑料制品出口额增速环比均有回升；产能过剩、原材料价格不确定性等多重因素影响下，纸企业绩增速持续放缓。当前，白卡纸供需压力偏大，市场超季节性下跌；生活用纸产能持续投放，纸价压力仍存。展望...

　　9月，轻工多数子行业投资增速仍处高位，“两新”政策落地、国内需求恢复是主要支撑；轻工子行业产量增速普遍回升，塑料制品恢复正增长；耐消品、造纸和纸制品业出厂价格有所回落；纸浆进口量有所回落，累计进口额同比降幅延续收窄；纸制品、塑料制品出口额增速环比均有回落；三季度造纸业绩回暖势头明显放缓。三季度，造纸业旺季不旺，双胶纸市场“遇冷”；“金九银十”难落地，包装纸市场整体稳中趋弱。展望后市，...

　　8月，轻工业投资增速继续小幅回落，仍有基本面因素支撑；轻工子行业产量增速小幅下滑，远不及2023年同期水平；耐消品价格环比增加，造纸和纸制品业出厂价格继续上涨；纸浆进口量显著回升，累计进口额同比降幅继续收窄；纸制品出口额增速环比持平，塑料制品出口额增速环比继续回落；纸浆价格同比仍处高位，纸企营收和利润增速不同程度放缓。当前，瓦楞纸库存水平持续攀升，行业盈利承压；白板纸旺季不旺，市场提前步...

　　7月，受极端强降水和高温天气扰动因素影响，轻工业投资端增长动能走弱；轻工子行业产量增速涨跌互现，塑料制品累计产量同比下滑；耐消品价格环比回升，造纸和纸制品业出厂价格涨势延续；纸浆进口量继续下滑，累计进口额同比降幅有所收窄；纸制品和塑料制品出口额增速环比均有回落；旺季临近支撑纸价，纸企盈利保持修复态势。当前，瓦楞纸供需失衡格局难以缓解，“节日效应”不断弱化；生活用纸上半年新投产69.3万t产...

　　6月，轻工投资市场保持活力，多数子行业投资增速延续两位数增长；轻工子行业产量增速普遍回落，电视机累计产量转为正增长；耐消品价格略有回落，造纸和纸制品业出厂价格指数继续回升；纸浆进口量有所下滑，进口额同比亦延续下降走势；纸制品出口额增速环比增加，市场呈现内弱外强态势；造纸业盈利能力持续改善，多数上市纸企业绩预喜。当前，生活用纸新增产能继续释放，供大于求状态或将持续；下半年木浆价格回落空...

　　1～5月，我国轻工业延续回升向好态势。投资方面，多个子行业固定资产投资增速较上年全年有所回升，其中，造纸业投资增速提升12.4个百分点至22.5%；产量方面，轻工业产量保持增长，其中，机制纸及纸板产量达6321.2万吨，同比增长13.0%，生产持续加快；外贸方面，纸浆进口量保持增长，但价格低于上年同期水平，进口额同比延续下降走势；海外需求回暖，纸制品出口额持续增长。价格方面，5月，造纸及纸制品制造业出厂价...

　　1～4月，我国轻工业延续回升向好态势。投资方面，多个子行业固定资产投资增速较上年全年有所回升，其中，造纸业投资增速提升12.1个百分点至22.2%；产量方面，轻工业产量保持增长，其中，机制纸及纸板产量达4972.00万吨，同比增长13.9%，生产持续加快；外贸方面，纸浆进口量保持增长，但价格低于上年同期水平，进口额同比有所下降；海外需求回暖，纸制品出口额持续增长。价格方面，4月，造纸及纸制品制造业出厂价格同...

　　一季度，我国轻工业延续回升向好态势。投资方面，多个子行业固定资产投资增速较上年全年有所回升，其中，造纸业投资增速提升7.0个百分点至17.1%；产量方面，轻工业产量保持增长，其中，机制纸及纸板产量达3634.63万吨，同比增长14.2%，生产持续加快；外贸方面，纸浆进口量保持增长，但价格低于上年同期水平，进口额同比有所下降；海外需求回暖，纸制品出口额持续增长。价格方面，3月，造纸及纸制品制造业出厂价格同...

　　投资方面，1～2月，轻工多个子行业增速回升，其中，造纸业投资增速较上年末回升较快，提升12.4个百分点22.5%；产量方面，轻工业产量保持增长，其中，机制纸及纸板产量为2241.56万吨，同比增长11.9%，生产持续加快；价格方面，2月，纸价保持涨势，造纸及纸制品制造业出厂价格指数环比继续上涨0.3至94.5点；外贸方面，纸浆进口量保持增长，但受到价格回落影响，进口额同比重回下降走势；纸制品出口额结束下降走势，重...

　　投资方面，12月，轻工子行业投资增速涨跌互现，文教工美行业投资时隔7个月重回正增长；产量方面，轻工业产量保持增长，机制纸及纸板月产量持续突破1300万吨；价格方面，耐消品出厂价格指数环比持平，纸价保持涨势；外贸方面，纸浆进口量价齐升，进口额重回正增长，纸制品出口额环比回升，累计同比降幅收窄。展望后市，2023年四季度，生活用纸价格呈现先涨后跌趋势，主导因素由成本驱动向供需驱动转变。展望2024年一...

　　11月，轻工子行业投资增速涨跌互现；轻工业产量保持增长，机制纸及纸板月产量再次突破1300万吨；耐消品出厂价格指数环比继续回落，纸价保持涨势；纸浆进口量稳增但价格下移，纸浆进口额同比增速延续放缓态势；纸制品出口额环比回升，但累计同比降幅继续小幅增加；纸企利润显著改善，年内同比首次恢复正增长。当前，本轮瓦楞纸上涨动力明显偏弱，短期内涨幅有限；市场利好有限，白卡纸走势面临下行压力。展望后市，瓦...

　　10月，消费拉动逐步增强，轻工多数子行业投资增速进一步上行；轻工业生产平稳运行，机制纸及纸板月产量首次突破1300万吨；耐消品出厂价格指数环比减少，纸价继续回升且幅度增加；纸浆进口量高位震荡，纸浆进口额累计增速持续放缓；纸制品出口需求继续下滑，累计同比降幅进一步增加；纸企收入、利润降幅进一步收窄，盈利渐进上行通道。当前，白卡纸厂产销良好，与终端需求转弱存在反差；瓦楞及箱板纸需求阶段性减弱，...

　　9月，内需回暖、工业企业利润回升推动轻工业投资增速继续加快；除机制纸及纸板外，轻工主要子行业产量增速多有回落；耐消品出厂价格指数环比持平，纸价年内首次回升；纸浆进口量依然高企，纸浆进口额累计增速继续放缓；纸制品出口需求延续下滑态势，累计同比降幅继续增加；纸企业绩持续修复，利润降幅显著收窄。当前，浆纸产业链盈利有所改善，但供需反转仍需时间；白卡纸市场底部反弹，但仍是表现最弱的纸种。展望...

　　8月，消费加快复苏，轻工子行业投资增速进一步回升；轻工主要子行业产量增速普遍抬升；耐消品出厂价格指数环比回升，纸价跌势有所放缓；纸浆进口额依然保持高位，累计同比增速进一步放缓；纸制品出口需求继续下滑，累计同比降幅有所扩大；造纸业旺季临近，行业收入利润降幅均有不同程度收窄。当前，海外纸大举流入，国内造纸全产业链受冲击；纸浆价差波动明显收窄，但需求好转尚需时日。展望后市，铜版纸市场超季节...

　　7月，轻工业投资保持韧性，子行业投资增速环比多有回升；轻工主要子行业产量均实现正增长；耐消品出厂价格指数环比持平，纸价延续下滑态势；纸浆进口需求连续两月下降，国内供给压力边际转小；海外需求放缓，纸制品出口额同比转为下滑态势；纸企业绩未有明显改观，依然底部徘徊。当前，白卡纸行情惨淡，短期内供求关系难言反转；生活用纸巨头深陷成本泥潭，产品经营策略将逐步向多元化、高端化拓展。展望后市，上半...

　　6月，有效消费需求收缩，轻工业投资有所分化；轻工业扩张力度加大，多数子行业产量增速进一步加快；耐消品出厂价格指数持续回落，纸价进一步下滑；纸浆进口额环比有所下滑，但同比增速仍保持高位；下游需求恢复速度不及供应增量带来的冲击，纸制品出口额增速环比继续回落；纸企利润降幅有所收窄，业绩依然底部承压。当前，箱板纸供需矛盾增加，二季度市场偏弱运行；原材料降价难敌终端需求不振，多家上市纸企半年度...

　　5月，受市场需求不足和一季度较高基数等因素影响，部分轻工子行业投资增速有所下滑；轻工业消费的支撑作用不断增强，多数轻工子行业产量继续回升；耐消品出厂价格指数环比继续下滑，纸价下跌动能不减；主要产浆国阔叶浆对华发运量持续提升，纸浆进口需求同比保持涨势；纸制品及塑料制品出口额增速环比均出现回落；纸企业绩持续承压，收入利润降幅均有扩大。本月，铜版纸市场弱势下行，价格跌幅较往年有所扩大；台湾...

　　4月，有效需求不足进一步抑制轻工投资增速上涨；积极因素累积增多，轻工业产量增速回升明显；纸价在终端消费需求复苏低于预期的影响下继续下探；内需转弱压制浆价，纸浆进口额增速有所回落；纸制品出口延续向好，塑料制品出口需求继续回升；市场需求延续低迷，纸企业绩仍在探底。当前，瓦楞纸毛利逐步回升，但产量出现明显下滑；终端消费复苏不及预期，白卡纸市场呈超季节性下跌行情。展望后市，纸板涨价风潮已逐渐...

　　3月，轻工业投资景气度有所回落，大多数子行业投资增速下滑；轻工业复工复产大力推进，生产进程进一步加快；耐消品出厂价格环比持平，纸价继续下探；海外供应逐渐宽松，纸浆进口量持续提升；海运成本下行利好纸企出口，纸制品出口额增速回升；造纸业仍在磨底，纸企收入转为负增长。本月，铜版纸市场转弱，后市或仍存疲态；白卡纸盈利触底，深度亏损下新增产能仍纷纷投产。展望后市，生活用纸价格仍在上涨，价格波动...

　　2023年以来，消费需求、市场流通、工业生产、企业预期等明显向好，2月轻工业投资情绪升温，造纸业投资增速大幅上涨；轻工业生产有所加快，但恢复力度仍偏弱；耐消品出厂价格环比收缩，消费需求有待进一步恢复；纸浆进口需求有所回升，塑料制品进口额下滑显著；纸制品出口涨幅明显放缓，塑料制品出口需求下滑；造纸业仍在磨底，纸企收入转为负增长。当前，包装纸市场需求恢复不及预期，箱板瓦楞纸价格持续下滑；2022...

　　12月，外需下滑延续及内部短期冲击影响轻工业投资需求，但造纸业投资逆势回升；轻工业生产受各地感染陆续达峰影响延续放缓；耐消品价格继续上涨，造纸及纸制品出厂价格延续下滑；纸浆进口需求环比回落，同比涨幅继续增加；纸制品出口额环比减少，同比增速继续下滑；纸企收入增速下行，但利润降幅显著收窄。本月，白卡纸毛利率不断下降，白板纸走势平稳；海外需求进一步走弱，纸浆期货震荡下行。展望后市，白卡纸新增...

　　11月，轻工业生产继续恢复，部分子行业产量仍为负增长态势；耐消品价格保持上涨，造纸及纸制品出厂价格延续下滑；纸浆进口需求环比有所回升，同比涨幅小幅扩大；纸制品和塑料制品出口额环比均有回升，同比增速继续下滑；纸企利润降幅继续收窄，但整体业绩依然承压。本月，瓦楞纸受需求不足影响，价格呈现阶梯式下行；出口增速回落超市场预期，国内包装纸市场承压。展望后市，短期白卡纸产销压力难降，长期消费向好；...

　　10月，轻工业投资规模继续扩大；轻工业生产稳定增长，部分子行业产量不及上年同期水平；耐消品价格环比上涨，造纸及纸制品出厂价格继续下滑；纸浆进口量窄幅回落，浆价回落速度放缓支撑进口额同比上涨；纸制品和塑料制品出口额环比均减少，同比增速小幅下滑；造纸业业绩延续弱势，纸企收入增速有所回落。当前，造纸行业景气度下滑，多家中小纸企跨界新能源求破局；“金九银十”下，白板纸市场需求恢复不及预期。展望...

　　9月，轻工大多数子行业投资增速有所增加，整体保持较高热度；轻工业生产加快回升，部分子行业产量增速有所上涨；耐消品价格环比持平，造纸及纸制品出厂价格有所下跌；纸浆进入传统旺季，纸浆进口量和进口额同比增速均上涨；我国纸制品出口额环比下滑，同比增速连续两月回落；纸业需求未有明显改观，收入和利润延续弱势。本月，瓦楞纸市场呈供需双弱格局，延续下行趋势；欧洲造纸供应短缺忧虑加剧，国内纸业出口获益...

　　8月，轻工主要子行业投资增速有增有减，但波动不大；轻工多数子行业产量延续负增长，机制纸及纸板产量增速承压；耐消品价格保持下滑，造纸及纸制品出厂价格环比微跌；纸浆进入传统需求旺季，进口需求明显回升；我国纸制品出口额环比小幅下滑，同比仍然保持高速增长；造纸业收入增速有所回落，浆纸价格倒挂持续挤压利润空间。本月，白卡纸市场跌势较快，未来走势承压；纸巾三巨头上半年利润下滑30%，高端化策略遇阻。...

　　7月，轻工业领域仍保持较高投资热度，饮料、皮革投资增速均超30%；轻工多数子行业生产持续修复；耐消品价格环比微降，造纸及纸制品出厂价格企稳回升；纸浆进口量下降，但进口金额呈增长趋势；我国纸制品出口业务保持增长，同比涨幅继续扩大；造纸业业绩筑底企稳，盈利拐点或已出现。本月，纸企停机潮来袭，造纸全产业链面临经营困境；瓦楞纸市场跌跌不休，短期仍将弱势震荡。展望后市，纸价正在稳中走强，预计三季度...

　　6月，轻工业投资延续增长，多数子行业投资增速进一步放缓；轻工多数子行业产量同比延续下滑态势；耐消品价格环比微降，造纸及纸制品出厂价格逐步企稳；纸浆进口额环比增加，同比涨幅有所回落；受欧洲呈现整体纸张供应不足的影响，我国纸制品出口需求再度上涨；造纸业效益呈现回暖迹象，利润降幅继续收窄。上半年生活用纸投产96.7万t/a，第二季度产能增速放缓；白卡纸市场下行调整，但纸价继续下调空间或有限。展望后...

　　5月，轻工业投资延续增长，增速略有放缓；除彩色电视机，轻工多数子行业产量同比仍处负增长态势；耐消品价格环比持平，造纸及纸制品出厂价格再度下滑；纸浆供应偏紧的基本面未发生明显变化，但需求端疲软对纸浆的压力逐渐明显；纸制品出口需求环比回落，但同比涨幅延续上涨；造纸业收入增速逐步趋稳，利润降幅未有再扩大趋势。当前，瓦楞纸供需矛盾突出，纸价承压下行；疫情防控对行业影响较大，二季度造纸毛利承压...

　　4月，轻工业投资规模继续扩大，各行业投资增速较去年全年均有所加快；受疫情和供应链短缺影响，轻工多数子行业产量出现下滑；耐消品价格继续下滑，造纸及纸制品出厂价格止跌企稳；木浆需求窄幅下挫，但运输费及供给端刺激进口价格拉高；纸制品和塑料制品出口需求延续上涨态势；造纸业整体运营成本居高不下，纸企亏损依旧。当前，国内需求疲软，白卡纸涨价落实幅度不及预期；受困成本、促销难见成效，纸巾企业巨头业...

　　3月，轻工业投资延续上行，饮料、皮革和木材加工表现出色；多数轻工子行业产量保持上涨，家用电冰箱产量延续下滑；耐消品价格和造纸及纸制品出厂价格均不同程度回落；俄乌冲突使得俄针生产不稳定性上升，纸浆进口额增速显著回落；纸制品和塑料制品出口业务继续保持快速增长，环比增长均超40%；受需求低迷和成本上涨的共同制约，纸企利润延续下滑。当前，疫情影响终端消费需求，各大纸业巨头停机减产；造纸业景气度不...

　　2月，轻工业平稳开局，多数子行业投资在上年高基数的影响下依然实现中高速增长；轻工多数子行业产量在上年高基数的基础上延续增长态势；耐消品价格小幅上行，造纸及纸制品出厂价格有所回落；海外供应扰动仍存，浆价高企支撑纸浆进口额上涨；纸制品出口延续上年底增长态势，前两月出口交货值同比增速创新高；景气度较弱叠加成本上涨，纸企利润同比转为负增长。当前，建党百年短期内对文化纸需求仍有提振，但长期看文...

　　12月，轻工投资增速普遍上行，全年看家具和皮革行业投资涨幅较小；轻工产量增速进一步回落，但全年来看多实现恢复性增长；耐消品价格保持上涨，造纸及纸制品出厂价格小幅回落；纸浆进口需求环比明显回落，塑料制品同比增速延续放缓；纸浆、纸及纸板出口额同比增速小幅增加，塑料制品则有所下滑；纸企业绩依然承压，收入和利润增速延续下行态势。本月，受环保因素影响，河北多家纸厂停机限产、开机率下滑；人民币汇率...

　　11月，工业增加值继续回升，轻工投资增速有所上行；轻工多数子行业产量增速继续小幅回落；耐消品价格和造纸及纸制品出厂价格均小幅回升；纸浆、塑料制品进口需求环比均有回升，塑料制品同比增速继续放缓；纸浆、纸及纸板出口和塑料制品出口额环比均有上涨，同比增速有增有减；造纸业成本继续增加，纸企利润增速下降趋势明显。当前，生活用纸下游需求并不乐观，纸企去库存压力仍存；新闻纸产量锐减，生存空间被压缩。...

　　10月，轻工领域投资有所分化，部分子行业增速上行；轻工多数子行业产量增速延续放缓态势；耐消品价格有所回落，造纸及纸制品出厂价格小幅抬升；纸浆、塑料制品进口需求环比减少，同比增速继续放缓；纸浆、纸及纸板出口环比基本持平，塑料制品出口同比增速继续回落；造纸业供需、成本侧持续承压，纸企业绩增速保持下行态势。当前，纸企涨价更多是为对冲成本压力，下游需求偏淡抑制提价节奏；文化纸市场极为疲弱，双胶...

　　9月，内外需增长均有放缓，轻工业整体投资进一步放缓；能耗双控政策加码造成轻工业供给端收缩，产量增速延续放缓态势；耐消品价格进一步上涨，造纸及纸制品出厂价格继续回落；纸浆、塑料制品进口需求环比回落，同比增速小幅放缓；纸浆、纸及纸板和塑料制品出口环比基本持平，同比增速略有波动；原材料价格上涨对成本端造成压力，纸企绩效增速持续下行。当前，白卡纸产能集中的山东等省缺电形势严峻，供给端受冲击更...

　　8月，轻工业投资增速延续下行态势，部分子行业投资持续有力；轻工业产量增速进一步放缓，电视机产量进入负增长；耐消品价格保持上涨，造纸及纸制品出厂价格继续回落；纸浆进口额增速继续上涨，塑料制品增速环比持平；纸浆、纸及纸板出口增速有所回升，塑料制品出口增速小幅回落；疫情复发造成生产运输成本上升，纸企绩效涨幅进一步放缓。当前，白卡纸价格几近腰斩，但细分食品卡纸仍具备结构性行情；瓦楞纸价格频频...

　　7月，制造业投资分化明显，下游轻工消费投资修复较慢；轻工业产量增速继续放缓，电视机产量同比基本持平；耐消品价格稳中有涨，造纸及纸制品出厂价格有所回落；纸浆进口额增速保持上涨，塑料制品增速进一步回落；纸浆、纸及纸板出口增速有所回落，塑料制品出口额同比仍保持较高增长；低价木浆库存逐步消耗，纸企绩效涨幅不断放缓。本月，极端暴雨袭击河南多地，短期瓦楞及箱板纸供应减少；减碳趋势下龙头纸企的成本...