中国行业发展报告

　　7月1日，新浪财经讯，成立7年的东吴人寿已将2018年至2020年确定为“价值成长期”，而将2021年之后确定为“高质量发展期”。在经历了2018年经营亏损、退保金爆增之后，东吴人寿终于以一份靓丽的一季报兑现了“价值成长”的誓言。根据财报，东吴人寿2019年一季度总业务收入28.40亿元，比去年同期增长64%，其中新单规模20.72亿元，实现利润1.71亿元，偿付能力充足率达203%，比上年末提升18个百分点。资料显示，自2012年成立以来，东吴人寿仅于2015年盈利1亿元，其余年份均为亏损。截至2018年年底，东吴人寿累计亏损逾10亿元。对此，东吴人寿方面表示，按照寿险行业经营规律，寿险公司从成立之初一般要经历一段时期的亏损期，再逐步迈过盈亏平衡点进入盈利期。东吴人寿自2012年成立以来也经历了亏损期，但近年来亏损额正在逐步缩小，公司将迈过盈亏平衡点走向盈利周期。
　　【点评】其实，早在成立之初，东吴人寿就拟定了“五年盈利、八年上市”的宏伟规划。东吴人寿方面对此解释说，公司2018年开始实施以“内涵发展、价值成长”为主线的全面价值转型，强调价值先导，注重效益优先，努力增强内生动力和盈利能力。目前，公司价值转型正不断走向深入，公司经营形势不断向好，盈利基础正在不断夯实。

　　6月27日，新浪财经讯，近日，上海城投环保金融服务有限公司正式揭牌。环保金服公司由上海城投集团和中国太保共同出资设立，注册资本金为20亿元，将通过债权投资、股权投资、股债结合等运作模式，引入长期限的贷款资金，为上海及长三角等城镇地区的生态环保和新型城镇化发展项目，提供资金、财务和技术等支持的一揽子解决方案。中国太保党委书记、董事长孔庆伟表示，这是中国太保首次以股权方式投资环保产业，也是保险资金通过股权投资方式提升资产负债匹配管理的一次有益尝试。中国太保长期以来坚持探索发挥保险的风险保障和投融资功能助力环境治理，在全国各地积极参与绿色能源项目的投融资，并为环境风险较高的企业提供风险管理与保障。此次发起设立环保金服公司，有助于推动资本力量与生态环境保护相结合。
　　【点评】中国环保产业发展空间巨大，而环保类项目具有建设周期长、投资规模大、信用等级高、风险可控、收益适中等特点，需要金融体系提供大量资金支撑。保险资金具有期限长、规模大、来源稳定的特点，与环保类项目的资金需求高度契合。

　　6月26日，新浪财经讯，25日，中国平安再度回购A股股票，这次耗资17.2亿元回购1978万股A股。这是本轮百亿回购计划实施以来的第四次回购，力度超过此前三次总和。截至目前，中国平安已累计回购3628万股股票，累计动用资金近31亿元，距离回购计划下限（50亿元）还剩约19亿元资金余量，距离上限（100亿元）还有69亿元的空间。业内人士分析称，此次回购应是按照既定交易策略操作的，例如设定了某个区间进行时间平滑的操作。平安此番连续操作应该是希望在股价比较合理的时候逐步完成操作。不过，此前也有分析人士对记者分析，回购行为对市场而言，肯定是利好的，例如此前平安股价曾创新高，不过这种利好效应偏短期，从长期看，公司估值不会仅因为回购而提高。
　　【点评】平安这次在股价高位大手笔购股显示了对业绩和股价的信心。安信非银上周曾点评称，平安回购不仅极大增强持有股东的信心，降低市场流通股数，而且回购股数将用于员工持股计划，利好于管理层长期稳定经营。

　　6月24日，新浪财经讯，24日，银保监会披露了一则近半年前核准的保险公司变更股东的批复。根据银保监会批复，批准中金投资（集团）有限公司（下称中金集团）将其持有史带财产保险股份有限公司（下称史带财险）的7200万股股份转让给史带补偿及责任保险公司。中金集团将退出史带财险股东席位。也就是说，史带集团在史带财险的持股比例进一步提升至97.45%，另外5家中资股东单一持股比例均不到1%。史带财险的前身为大众保险，1995年成立于上海，注册资本为14.325亿元，主要经营各类财产保险业务、再保险业务和资金运用业务。2011年，美国国际集团（AIG）前董事长兼CEO格林伯格旗下的美国史带国际公司，通过两家子公司定增入股大众保险，持股20%，成为单一最大股东。2014年，史带集团又从从上海国际集团等公司手机接过大众保险39.19%股权，并将公司名称变更为史带财险。由此，史带财险从一家国资保险公司变身为外资控股保险公司。史带财险相关负责人在当时曾表示，如果其他股东有意向退出，史带国际有兴趣继续接盘。
　　【点评】2019年一季度，史带财险实现保险业务收入2.64亿元，净利润1277.38万元，偿付能力充足率270.22%，在外资保险中业绩较好。史带集团的进一步增持也表明了外资对于我国保险行业的看好。

　　6月19日，新浪财经讯，近日，康旗股份公告称，与重庆车云数字科技股份有限公司签订战略合作框架协议，拟以车险为合作起点，推进业务合作。动作背后，显示着康旗股份继年初推出车险服务以来，再度加码保险业务。事实上，2018年开始，康旗股份剥离眼镜实业，向金融科技服务公司转型，加速保险布局。先是4亿元入股太平金融服务有限公司（以下简称“太平金服”），成为第二大股东；随后，以0.49亿元溢价收购上海合晖保险经纪股份有限公司（以下简称“合晖保险经纪”）70%股权，并签订对赌协议。然而，与满怀希望背向的是，合晖保险经纪首年利润状况并未达预期。整体来看，对于保险经纪业务未来规划，康旗股份拟“两条腿”走路，财险方面推进车险线上业务，主要对接银行信用卡用户；寿险业务通过铺设分支机构方式扩大业务范围。
　　【点评】前者渠道用户略有受限，更面临同质化产品及激烈行业竞争，而“广散网”的寿险业务模式，潜在成本高，构建保险版图的背后，也还面临投入产出的难题及时滞效应。

　　6月18日，新浪财经讯，近日，伴随着中国人保和中国太平前5月保费的出炉，六大上市险企前5月保费收入均浮出水面。六大上市险企今年前5月保费收入为13052亿元，同比增长8.63%。数据显示，六家险企前5月保费收入均保持上涨，其中，中国人保前五月保费收入增速最高，达到13.05%。中国人寿、中国平安、中国太保、中国太平、新华保险前5月保费增速分别为4.7%、9%、7.2%、10.78%、9.49%。其中，人保财险和太平人寿分别领跑产寿险。在产险方面，人保财险领跑保费增速。数据显示，前5月人保财险为1939.26亿元，同比增长16.36%。同时，太保财险、平安财险、太平财险前5月保费收入分别为562.25亿元、1091.6亿元、111.85亿元，分别实现同比增长11.25%、9.1%、8.8%。
　　【点评】产险业务仍然将在较长时间内维持非车增速拉动总保费增长的格局，同时在“报行合一”以及较为严格的监管环境之下，车险业务的手续费率已出现较为明显的下降，而受到已赚保费增速下降以及部分业务管理费上升影响，整体综合成本率略有上升，但预计后期综合成本率压力将有望缓解。预计产险公司保费增速将继续保持稳中有降趋势，龙头公司有望企稳，但“报行合一”效果能否达到预期以及高税负能否缓解是影响财险行业盈利能力的关键。

　　6月17日，新浪财经讯，近日，中石油专属财产保险股份有限公司（以下简称为“中石油专属保险”）拟对未分配利润进行转增，转增后注册资本由50亿元提升至60亿元。业内专家表示，中石油专属保险面向单一风险，且石油行业为高风险行业，需要自保公司增资以提升抵抗单一风险的能力，同时进一步扩大业务规模。据中石油专属保险介绍，其目前全面参与中石油集团的风险管理与保险业务，在风险管理咨询、风险管理决策支持以及国内外保险安排等方面为后者提供服务。值得一提的是，由中国石油(7.010, 0.01, 0.14%)天然气集团公司（以下简称“中石油集团”）持股51%的中意财险，在中石油专属保险展业后被分流部分股东业务，近3年持续亏损，股东业务保费规模也略逊于中石油专属保险，或正在被中石油集团“边缘化”。
　　【点评】基于“血缘”亲疏，中石油集团更倾向于将核心数据与优质业务交托于自保公司，然而中意财险的牌照与市场化价值独具优势，与中石油专属保险存在不同的定位与意义，未来如何发展，还要看中石油集团与外资股东的战略磨合。

　　6月14日，新浪财经讯，10日，保险业协会官网披露了黄河财险与股东方之一中国交建签署了统一交易协议，交易框架总额为2.8亿元，涉及的内容为2019-2021年底的保险业务。事实上，这并非黄河财险首次与股东签署统一交易协议。5月28日，该公司与中铁建投签署统一交易协议，交易框架总额为3.4亿元，同样属于2019-2021年的保险业务关联交易。此外，在2018年7月，黄河财险还与大股东公航旅集团签署了总额为6.9亿元的保险业务关联交易，交易标的的期限是2018-2020年。如此频繁的大单，让不少险企羡慕不已。黄河财险的股东更是囊括了金融、建筑、运输、航空、冶金、房地产等多个行业，且多数股东在各自行业还处于领先地位。首个完整经营年度来看，黄河财险对于股东的依赖程度并不低。2018年黄河财险的保险业务收入为2.62亿元，其中，前五大企业客户保险业务收入为2.1亿元，占据该公司总保费收入的80.36%。
　　【点评】2018年黄河财险的主营业务呈现承保亏损状态。从险种来看，保费收入居前五位的险种即工程险、机动车辆保险、意外险、企财险、健康险，均出现了亏损。业务的扩张与管理是黄河财险最大的支出领域。毕竟作为一家正处于创立初期的险企，前期需要投入大量成本去进行机构及IT系统建设等，此外，还包括由具体业务量导致的佣金和手续费支出较大等因素。

　　6月13日，新浪财经讯，12日，国联人寿发布公告称，该公司股东无锡广播电视发展有限公司（下称无锡广电公司）拟将持有该公司2亿股（占股份总数10%）的股份进行转让。通过公开挂牌、电子竞价方式，由该公司股东无锡市国联发展（集团）有限公司（下称国联集团）受让此2亿股份。在国联人寿股东中，江苏开源钢管有限公司、无锡市电子仪表工业有公司、深圳市鸿志软件有限公司及无锡万迪动力集团有限公司声明放弃同等条件下优先购买权。若此次股权转让获批，国联人寿的股东数量将从10家降为9家，国联集团的持股比例则从20%升至30%，进一步巩固了其第一大股东的地位。国联集团成立于1999年，注册资本80亿元。国联集团主要业务集中在金融和实业两大业务板块。在金融领域，国联集团拥有证券、人寿保险、信托、银行、期货、担保、财务公司、产权交易、金融资产交易、资产管理、创投基金等金融机构，管理金融资产规模5100多亿元。截至2018年末，国联集团总资产规模840亿元、净资产规模321亿元。
　　【点评】从业绩来看，国联人寿仅仅在成立后的第一个完整年度实现了1632.54万的盈利，2016年、2017年、2018年三年间，国联人寿分别亏损1.01亿元、1.58亿元、4.41亿元，合计亏损7亿元。业绩亏损的同时，国联人寿的股东近些年也频频发生变更。

　　6月12日，新浪财经讯，11日晚间，中国信达在港交所发布公告，拟通过省级以上产权交易所，对外公开转让所持全部幸福人寿股份。挂牌底价不低于幸福人寿的资产评估备案结果，评估基准日为2019年3月31日。全部转让股份面向同一竞买人或联合竞买团一次性转让。目前，中国信达持有幸福人寿约51.66亿股，股权占比约50.995%。幸福人寿是一家小型寿险公司，主要经营人身险业务。该公司因推出了国内第一款“以房养老”保险产品而备受业界关注。但是该业务推进并不顺利。中国信达称，此次转让将使信达进一步调整结构、提升效率。转让幸福人寿股权，将优化资源配置，有效提升改善信达资本充足状况，优化资产结构，提高资本的运营效率。
　　【点评】十多年来，幸福人寿不断完善治理架构，形成以寿险、健康险、意外险为主的产品体系，建立起个险、银保、团险等多元化销售渠道，搭建了覆盖全国的营销网络，积累了一定的有效客户

　　6月6日，新浪财经讯，5日，有媒体对外表示，中国平安旗下陆金所一直无法在内地取得网络借贷经营许可，致令上市计划受重重阻挠。中国平安计划斥120亿美元（约942亿港元）回购陆金所股份，并正就计划与陆金所股东商讨，回购方案或涉及交换平安保险的A股及H股。不过，中国平安发言人很快对此消息做出回应称，公司没有任何重大收购计划，没有“应披露而未披露”的讯息。也有消息人士透露，市场上传言的交易不会发生。不过，对于陆金所IPO的传言市场一直都没有断过。早在2014年，陆金所A轮融资后就传出过分拆上市的消息，不过该说法随后被陆金所否认。2016年2月，陆金所CEO计葵生称，陆金所计划最快2016年下半年启动赴港上市，但在此之后的2年内，却全无动作。
　　【点评】2018年上半年，陆金所聘请五家投行参与其香港IPO计划，这才让市场见到了真章。但因受互联网金融监管相关的政策的影响，上层对遏制金融风险的要求，其上市计划再次推迟。

　　6月5日，新浪财经讯，5日，复星国际副总裁、健康险与健康管理集团联席总裁李涛表示，复星保险的发展将围绕生态、家庭、科技三个中心词。李涛表示，复星的保险将植根于现有生态，加强与医疗、健康、养老和快乐生态的结合；家庭客户则围绕从出生到养老，保障家庭健康快乐和宝贵。在科技引领方面，通过科技趋动提升已有保险企业的运营能力。“复星保险板块今后的投资，也会围绕这个三个关键词。”李涛说。之前，就是否还会收购保险公司的问题，郭广昌表示，复星会继续关注全球好的保险公司并寻找机会。对于复星投资欧洲及海外物业，郭广昌表示，这是基于保险公司自身运营的特点。“我们也希望大家能够理解和注意到资金自身的这些特色。”郭广昌说。
　　【点评】保险毕竟并非复星自有资金，而保险资金有其特点和其自身投资的规则，要按保险资金既有方略来做。一些保险资金之所以还到欧洲投资、买一些物业，也是出于资产配置的需求，基于价值投资的理念，保险资金需要有长期稳定的投资回报。

　　6月4日，新浪财经讯，近日，被监管责令增资半年后，长安责任保险股份有限公司的增资方案终于落定。6月3日，长安责任保险在中国保险行业协会网站发布增资公告称，审议通过《长安责任保险股份有限公司增资协议》，将公司注册资本金增至32.5亿元。此次参与增资的两个股东分别为国厚资产和蚌埠高新投资集团有限公司（以下简称“蚌埠高投”），其中国厚资产认购103000万元，增资后股权占比31.68%，蚌埠高投认购60000万元，增资后股权占比18.45%。此次增资后，长安责任保险的股东将从14家增至16家，国厚资产和蚌埠高投将分别成为长安责任保险的第一大股东和第二大股东，由于其他14家股东均未参与增资，所以这14家的持股数量不变，但是持股比例被稀释。
　　【点评】2019年一季度偿付能力报告显示，长安责任保险的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为-162.65%，银保监会2018年第4季度风险综合评级评价中，被评定为D类。增资的落实将改善长安责任保险的偿付能力。

　　5月31日，新浪财经讯，29日，华凯保险销售股份有限公司披露了全国中小企业股份转让系统给予其及相关责任人员纪律处分的决定。全国中小企业股份转让系统指出，该公司未在2018年会计年度的结束之日起四个月内编制并披露年度报告，违反了信息披露的相关规定，构成信息披露违规。基于此，全国中小企业股份转让系统给予华凯保险公开谴责的纪律处分。华凯保险原定于2019年4月24日在全国中小企业股份转让系统披露平台，披露公司2018年年度报告。但在规定日期却出现年报“难产”状况。财通证券在风险提示公告中表示，经了解，截至目前会计师事务所尚未在该公司现场执行审计工作，公司存在无法在按原定日期披露2018年年度报告的风险。并且，基于公司股东之间发生控制权之争、存在严重分歧，公司存在在2019年6月30日之前仍不能及时披露2018年年度报告的风险。5月27日，华凯保险公布更换会计师事务所。
　　【点评】截至目前，距年报的延期披露日仅剩一个月时间，华凯保险在更换会计师事务所后能否按期完成年报披露，或将决定其是否能够留在新三板市场的“命运”。

　　5月29日，新浪财经讯，近期，华海财产保险股份有限公司在中国保险行业协会官网发布公告称，七台河市鹿山优质煤有限责任公司（以下简称“鹿山优质煤”）将其所有持有的1.2亿元股份（占比10%）全部转让给河南新东方置业有限公司（以下简称“河南新东方置业”），股权转让完成后，鹿山优质煤不再持有华海财险股权。转让完成后，鹿山优质煤将退出华海财险的股东行列。河南新东方置业成立于2006年3月，注册地为河南省郑州市，主要经营业务为房地产开发。股东变更后，华海财险的股东名单中，持股比例最高为那曲瑞昌煤炭运销有限公司，持股比例为15%；河南新东方置业等7家股东分别持股10%，滨化集团股份有限公司等3家股东持股比例为5%。
　　【点评】鹿山优质煤持股比例不大，其退出股东行列对华海财险影响不大。华海财险成立于2014年，注册资本12亿元，定位为全国首家以海洋保险和互联网保险为特色的全国性、综合型财产保险公司。

　　5月28日，芥末堆讯，近期，云南省纪检委官网发布一则公告显示，云南省城市建设投资集团有限公司党委书记、董事长许雷涉嫌严重违纪违法，主动投案。2011年11月-2016年12月间，许雷曾担任诚泰财险董事长。2018年，诚泰财险实现原保险保费收入11.9亿元，在88家财产险公司中排名第49位。而许雷是诚泰财险的首任董事长，任职时间长达五年。诚泰财险是唯一一家总部设在云南的全国性保险公司。诚泰财险云南分公司在当地的市场份额有限。2018年1~12月，诚泰财险在当地财险公司的保费规模排在第八位，市场份额为2.3%。诚泰财险在2015年扭亏为盈，2015年~2017年净利润分别为1528万元、3740万元、8744万元。2018年，公司净利润同比大幅下滑72.68%至2389万元。不过，公司盈利得益于投资收益，从承保端来看，公司2018年前五大险种全线亏损，其中，车险承保亏损1.1亿元。
　　【点评】诚泰财险曾称，将加快全国布局，通过五年努力，争取实现全国省级机构不低于15家，实现年保费收入不低于80亿元，实现承保盈利、投资收益优于同业的良好业绩。但其公司治理仍是显著问题，混改仍需加快进行。

　　5月24日，新浪财经讯，近期，拥有寿险牌照的中法人寿净现金流持续为负，3年向股东借款20次，以完成兑付和维持日常经营，这一切都是因为公司增资方案迟迟未获批。中法人寿之所以沦落至此，一大原因在于，该公司自成立以来，一直试图通过银保产品或理财型产品迅速冲击规模，没有脚踏实地深耕个险业务，回归保险保障的本源。成立初始，中法人寿完全依赖发起股东中国邮政集团旗下银保渠道销售产品，年度保费规模曾达到2亿元以上。因此，当中国邮政集团另起炉灶成立中邮人寿后，失去股东支持的中法人寿，业务立即呈“断崖式”缩水。到2014年，公司已不再有新单保费收入，仅靠续期业务实现年保险业务收入200多万元。2015年，中国邮政集团正式退出中法人寿，由鸿商集团接盘。彼时虽然监管层已经在加强理财型产品监管，倡导回归保险保障本源，但该公司依然不思改变，试图利用强监管政策落地前的最后窗口期，依靠万能险迅速揽入保费。
　　【点评】激进的业务模式，让中法人寿自2010年以来一直处于亏损状态。公司自2017年4月即出现流动性枯竭的窘境。为了应对流动性风险，中法人寿2017年开始向控股股东借款，以支付存量保单到期、退保等支出，满足维持日常运营的基本需要。根据公司官网披露统计，3年来公司向鸿商集团借款20次，共计2.2亿元左右。

　　5月23日，新浪财经讯，近日，紫金财产保险股份有限公司接连发布3封股东变更公告，3股东各拟出清2000万股股份，合计占比2.4%。3股东同步退出，对于股权相对分散的紫金财险而言，不会有较大影响。数据显示，紫金财险原保费收入市占率相对较小，盈利能力也尚不稳定，2018年净利润同比缩减8成，仍未迈出中小险企之列。据紫金财险2019年1季度偿付能力报告显示，其目前共有41家股东，持股比例超过5%的股东仅有3家，第一大股东江苏省国信集团有限公司持股比例为16.6%，第2、3大股东持股比例分别为6.4%、5%；其余股东持股比例均小于5%，小于1%比例的则有11家股东，股东股权结构相对分散。小比例持股股东的存在，一方面或是参股初期基于对公司董事长或经理人的信任，另一方面则是对保险牌照的看好，以实现未来的溢价转让。
　　【点评】此次股权交易中，实现股权增持的南京紫金投资集团有限责任公司，其旗下保险板块，紫金财险与利安人寿规模均相对较小，与紫金投资旗下证券、银行等业务相比，步调稍缓，此次增持，或有加大投入加码布局的打算。对于金融集团而言，各业务存在“长短板”是正常现象，可在某个领域取得突破后，再逐步延展业务，提升“短板”。

　　5月20日，新浪财经讯，近日，中融人寿保险股份有限公司发布了2018年年报。年报显示，中融人寿保险业务收入为50.78亿元，同比上涨43.6%，净利润为1292万元，由2017年的-8.65亿元转正。中融人寿仍未能摆脱依赖分红险和万能险拉升业务的经营模式。数据显示，在被监管禁止业务的2016年，中融人寿保险业务收入仅有传统寿险一项，2017年解禁后亦未发生变化，相应的，中融人寿这两年净利润均呈亏损状态。2018年公司再度重启分红险与万能险业务，净利润立刻扭亏为盈。不过，中融人寿也在寻找新的着力点。2019年3月，中融人寿表示，将在未来三年内完成向科技保险公司转型这一目标。不过，保险与科技相结合，更多是为健康险与健康服务等业务铺路，对经营分红险和万能险没有太大助力。中融人寿相关人士称，公司目前存在三方面压力：现金流压力、资本压力以及盈利压力。
　　【点评】2018年，中融人寿曾对外宣称，力争三年后启动IPO。不过，按照上市要求，中融人寿至少需要连续3年盈利。尽管2018年年报，中融人寿业绩转正，但是今年一季度以来，其业绩再度出现波折，为未来计划平添变数。

　　5月17日，新浪财经讯，近日，作为率先将营销员制度引入中国的险企，友邦中国基于“新五年计划”推出创新的渠道建设方案，开启友邦营销员3.0时代，将卓越营销员的标准转移到客户价值上来，再度定义营销员在服务和陪伴客户中的新角色。为了应对行业的快速变化，2018年友邦提出“新五年计划”，再次定义营销员渠道建设标准，从Agency2.0升级到3.0更加强调提供高品质、专业有温度的服务体验，友邦营销员由过去的“保障专家”升级为“健康管理伙伴”。截至2019年2月，友邦中国在册营销员大学及以上学历占比达80%以上。2018年友邦新进营销员产能增长17%，活跃营销员人数增长稳健，为营销员3.0时代的发展打下坚实基础。
　　【点评】2015年后的保险营销员人数急速回升以及保费增速放缓等情况，令庞大的营销员群体又一次面临来自行业竞争、个人发展的挑战。